银行间短期债券市场业务

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1、实验7银行间短期债券市场业务7．1实验准备7．1．1短期债券市场业务的知识点一、基本概念短期债券市场业务包括了回购及买断业务。债券回购业务是指交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期性资金融通行为，通常资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购方向正回购方返还原出质债券的交易行为。债券买断业务是指交易双方以占有、转让债券权利为目的并伴随债券即时结算交割的市场交易行为。我国现行债券回购的运作机制报价方式交易凭证（成交通知单）合同文件的签署债券结算与资金的清算

2、交割方式公开报价（参与者表明意向而面向市场做出的、不可直接去确认成交的报价形式）对话报价（参与者直接向交易对手方作出的、经对手方确认后即可成交的报价形式）双方据此办理资金清算与债权结算，要素包括：成交日期、编号、交易员代码、交易双方名称及交易方向、债券种类、回购利率、期限、券面总额、折算比例、对手方人民币资金账户名、开户行及债券托管帐号等。交易双方需签署《银行间债券回构协议》以此作为债券回购交易的确立。双方自行商定采用“T+0”或“T+1”“T+1”。见券付款、见款付券、券款对付图7．1．1—1我国现行债券回购的运作机制我国现行债券回购的运作机制二、我国现行债券回购

3、市场各主体间的关系银行间拆借中心（定期发布市场交易公告）央行电子联行清算系统（为银行机构提供资金结算）市场参与成员（银行金融机构、非银行金融机构、其他主体）中央国债登记结算公司（托管、办理质押登记、过户）①②③④⑤⑧⑥⑦图7．1．1—2我国现行债券回购的操作主体关系示意图具体说明见备注我国现行债券回购市场各主体间的关系三、封闭式与开放式回购封闭式回购（质押式回购）：是指债券所有者作为正回购方，通过让渡出一定时间的债券使用权，换取另一方(即逆回购方)相同时间、相应数量的资金使用权；期满后，按照成交时约定的价格赎回债券。如果合同到期后资金融入者（正回购方）无法按期还本付

4、息，则融出资金方（逆回购方）可以通过出售质押的债券得到补偿。但是在交易合同到期前，资金融出方仅拥有该债券的质权，无权处置质押债券。于是进行封闭式回购业务将使等额债券处于冻结状态，不能流通。开放式回购（买断式）与原来的封闭式回购相比，主要在于用于回购的债券归属权发生改变，可以在回购期间运用。此举加大了债券市场的流动性，也形成了市场的做空机制。7．1．2短期债券市场交易的业务流程7．1．2。1债券回购业务的业务流程（以正回购方为例）7．1．2。2银行间短期债券买断业务的业务流程（以出售方为例）前台交易员在网上与对手询价，达成交易意向①交易员填制回购业务申报表、加盖名章，

5、交由复核员审核。②部门经理、行主管领导审批后，批准交易员上网交易③前台交易员通过交易系统发送国债回购对话报价④双方在网上成交确认后，交易成功，由交易员打印“回购业务成交通知单⑤通过中央结算公司依成交合同为对方（逆回购方）办理质押登记过户（或直接过户）。⑥通过人民银行清算系统收到对方的划入资金⑦通过中央国债登记结算公司依成交合同为本方（正回购方）办理债券过户手续。回购业务完成。⑩通过人民银行清算系统将资金划到对方的账户上。（结清回购利息）⑨回购期限到后，交易员在成交单上加注还款意见，报领导批准后交由后台清算员办理还款手续。⑧图7．1．2。1—1债券回购业务的业务流程（

6、以正回购方为例）债券回购业务的业务流程前台交易员在网上与对手询价，达成交易意向①交易员填制卖出业务申报表、加盖名章，交由复核员审核。②部门经理、行主管领导审批后，批准交易员上网交易③前台交易员通过交易系统发送国债卖出对话报价④通过人民银行清算系统收到对方的划入资金，交易结束。⑦双方在网上成交确认后，交易成功，由交易员打印“债券买入成交通知单⑤通过中央国债登记结算公司依成交合同为对方办理债券过户手续⑥图7．1．2。2—1短期债券买断业务的业务流程短期债券买断业务的业务流程7．1．3短期债券交易业务的文件示样全国银行间债券市场债券回构主协议（参考文本）点击进入:示样7．

7、1．3—1银行间债券回购成交合同点击进入:示样7．1．3—2银行间质押式正回购成交通知单（参考文本）点击进入:示样7．1．3——3银行间债券买入成交通知单点击进入:示样7．1．3—4示样7．1．3—1全国银行间债券市场债券回构主协议（参考文本）全国银行间债券市场债券回购主协议第一条为维护回购双方的合法权益，明确回购双方的权利与义务，根据《全国银行间债券市场债券交易管理办法》等有关法律及规章，参加全国银行间债券市场直接交易的参与者（简称参与者）在平等、自愿、协商一致的基础上，共同签订本协议。第二条本协议所称回购双方包括债券回购交易中的正回购方和逆回购方；本协议所称