中美汇率调整对中国宏观经济的影响

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1、宏观经济论文—谈中美汇率调整对中国宏观经济的影响谈中美汇率调整对中国宏观经济的影响10月15日美元对人民币中间价为6.6497，踏入6.65关口，再次刷新2005年汇改以来新高纪录。最近数周，国际市场上有关人民币币值低估的争论不断升级。有分析人士认为，美国出于政治需要、而欧洲国家也有向中国转嫁升值风险的需求，力求通过由人民币升值来实现增强其自身竞争力，刺激经济和增加就业的目的。而央行行长周小川在出席IMF和WB年会时表示，人民币汇率调整将会是逐步的，且不会采取所谓“休克疗法”。下面谈一下人民币贬值对中国宏观经济的影响。人民币升值的实质

2、从人民币升值的那一天起，中国财富就开始了国际化的转移：从中国本土转移到海外。人民币加速升值只是加速这种财富的国际转移。在人民币快速升值之后，外资的人民币资产一旦选择撤离中国，将更快地、更多地消耗掉中国外汇储备。实际上，人民币的大幅度升值将把中国经济逼进越来越缺乏回旋余地的境地。我国经济的外贸依存度高达70％，外汇储备超过1.53万亿美元，均位居全球首位，海外资本正逐步主导或已主导中国的不少产业，同时，相对应的国内情况是生产和消费结构失衡、环境有所恶化。中美汇率博弈正在中国经济最易于受攻击的情况下拉开了序幕。中美的汇率和货币政策博弈本质

3、上是一场国与国之间的财富再分配之争。美国实行弱势美元政策、持续降息、推动人民币升值，其目的是将中国民众积累起来的财富转移走，并通过温和乃至动荡的方式，逐步削弱中国经济的核心竞争力。加速升值将产生严重后果中国位居世界第一的1.53万亿美元外汇储备已成为国际游资的猎物。它让国际猎手们感到极度兴奋。事实上，中国央行客观上在配合着美联储的货币政策。与美联储的货币政策相反，中国央行对应的货币政策是升息、人民币升值、紧缩货币。中国的货币政策在美元的攻势之下疲于奔命，丧失了货币主导权。中美央行之间政策客观上契合的结果是：美国通过持续降息、美元贬值甚

4、至宣称无限量地提供美元，正逐步消化次级贷款危机，维持物价基本稳定，避免通货膨胀快速恶化；而中国正好相反，中国央行采取持续加息、不断提高存款准备金率、加大人民币升值幅度、紧缩银根，使得中小企业难以生存和发展，却仍然抑制不了物价上涨的趋势，通货膨胀压力越来越大。面对通胀压力和严重的经济结构失衡，某些舆论仍然在进一步呼吁提高存款准备金率、进一步加快人民币的升值。个人认为如果继续采取加速人民币升值、提高存款准备金率、简单机械地加息等调控政策，将会导致中国的宏观经济形势进一步恶化。升值酝酿金融危机人民币升值的直接损失不是出口商品减少、没有换到美

5、元，而是中国的1.53万亿美元外汇储备像冰雪一样每天在融化、是国民财富在被弱势美元所蚕食。人民币升值意味着大量海外在华资产在完成国内增值之后可以换取更多的美元，可以在不久的将来轻易地兑换走国家的外汇储备，从而把中国依靠消耗资源和劳动力挣得的财富不断消耗在人民币与美元的这场较量之中。这就是人民币升值的代价。主张人民币快速升值的学者，往往有意无意地遗忘了中国有1.53万亿美元的外汇储备，也忽略了海外资本已经掌握了巨额的人民币资产。这些已经增值数倍的人民币资产必然会选择在人民币大幅升值到顶峰后撤离中国。人民币加速升值意味着外资回报率的加速提

6、高和外资集中撤离中国时间的提前。在人民币快速升值之后，外资的人民币资产一旦选择撤离中国，将更快地、更多地消耗掉中国外汇储备。实际上，人民币的大幅度升值将把中国经济逼进越来越缺乏回旋余地的境地。届时，一旦金融危机爆发，各类企业股权、债券贱卖给外资机构就成为必然的结局。简言之，中国正在重复着发生过金融危机的国家和地区的道路。升值助推通货膨胀根据西方经济学的教条，货币升值可以抑制出口、增加进口，从而可以抑制通货膨胀。但是，这个教条在今天的中国已经不适用，相反，人民币升值不仅难以抑制通货膨胀，反而成为推动通货膨胀的因素。这是因为中国已经不是一

7、个封闭的经济体，而是一个开放的经济体。本次中国通货膨胀的形成过程是：第一阶段，海外资本大量进入中国并主导了对外出口，外商企业的出口额占中国总出口额的60％，同时，海外资本以低廉的价格购买了大量的国内企业股权，此时，逼迫人民币升值既有借口，又十分有利。第二阶段，人民币开始升值，并形成持续升值的预期，从而，大量投机性热钱通过各种途径涌向中国房地产市场、企业股权市场和股票市场。第三阶段，央行通过发行票据对冲美元，希望维持人民币升值的节奏。这种公开市场的对冲操作，本质上是把国内企业手中的人民币收上来交给持有美元的海外机构，中国本土企业减少了这

8、部分人民币所对应的发展机会，而以美元换取这部分人民币的海外机构取得了相应的投资机会。第四阶段，美联储推行减息、贬值、宣称无限流动性的美元政策，制造了中国的通货膨胀。央行发行票据对冲美元的公开市场操作，本质上是把国内生产经