财务管理案例分析1

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1、财务管理案例分析经济管理学院魏安敏第一章筹资案例分析1.1筹资策略分析（1）明鑫公司计划筹资2亿美圆，公司董事会提出2个方案，一是出售2亿美圆债券，二是发行2亿美圆股票。公司股利支付率净利润的30%，债券成本10%（平均到期日10年），股权成本14%。若发行债券则成本上升到12%，股权成本上升到16%；如发股票，则债券成本不变，股权成本降为12%，新股发行价9美圆/股。无风险利率6%，市场收益率11%。债券10年期，除目前每年需2000万元偿债基金外，每年还需2000万元偿债基金。（2）报表资料资产负债情况（单位：百万元）流动资产1000固定资产8001800流动负债700长期负债

2、（利率10%）3001000普通股（面值1元）100实收资本300未分配利润400800利润表资料基期数据筹资后预估总收入30003400折旧200220其他支出24842820净营业收入316360利息支出60税前净收入256净利润128行业财务数据流动比率2.0销售收入比总资产1.6流动负债比总资产30%长期负债比净资产40%总负债比总资产50%固定费用偿债率7.0现金流量偿债率3.0净收入比销售额5%总资产收益率9%净收入比资产净值13%要求从筹资风险、资本成本和筹资活动对控制权的影响等层面分析并决策。案例分析思路1、风险分析（1）财务指标评价目前流动负债比率和总负债比率均高

3、于行业标准，再发债则财务结构更加恶化。（2）固定费用偿债率目前债券筹资股权筹资行业标准净营业收入316360360利息支出609060固定费用偿债率5.274.06.07.0（3）现金流量偿债率评价目前债券筹资股票筹资行业标准净营业收入316360360折旧200220220现金流入516580580利息支出609060偿债基金支付204020税前偿债基金支付408040现金流出需求100170100现金流量偿债率5.163.415.803.00（4）系统风险水平评价债券筹资，股权成本将上升到16%，16%=0.06+0.05=2股权筹资，股权成本将降为到12%，=1.2

4、2、资本成本分析（1）对普通股市价的影响（2）对资本成本的影响3、对控制权的影响1.2筹资风险分析筹资风险分析的内容:个别风险和整体风险个别风险，企业在一定时期内，现金流出超出现金流入，造成某些债务本息不能按时偿还，技术性财务风险。整体风险，企业在亏损情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险，净资产减少，偿债能力减弱，甚至资不抵债，最终可能破产。例中韩国大宇集团经营不善，债台高筑，招致破产。1.3普通股筹资分析（1）发行股票的动因（2）企业回购股票的作用（3）联合式筹资策略的优势联合式筹资策略即考虑多种效果的筹资策略，包括调整股权结构在内至少6中效果。1.4长期债券筹资分析（一）债券发

5、行主体合法国有独资企业、两个或两个以上国有企业共同出资设立的有限责任公司、上市公司。（二）符合国家法定条款1、股份公司净资产3000万，有限责任公司净资产6000万元；2、累计债券总额不超过净资产的40%;3、债券利率不得超过银行同期居民定期储蓄存款利率40%;4、最近3年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；5、所筹资金专款专用，不得用于弥补亏损和非生产性支出。6、符合国家产业政策等其他条件第二章预测案例分析2.1运用意见汇集法进行销售预测意见汇集法指由企业熟悉市场的推销人员和销售人员经过调查，再由销售部门集合销售部门经理的意见进行销售趋势预测。对于参与销售预测的不同人的预测额

6、，采用简单算术平均法或以不同权数进行加权平均计算的方法。华夏公司15名市场调研人员，对计划期销售额的平均预测值为6500万元，30名销售人员的为5800万元，6名销售部门经理的为6300万元。假定调研员权数0.4，销售人员权数0.3，经理人员权数0.3。2.2运用特尔菲法进行销售预测特尔菲法，以函证方式向若干名专家分别征求意见，各个专家独立地对某种产品进行预测分析，之后将各专家预测结果进行汇总，再以不记名的方式反馈给各位专家，如此反复，最后集各家之长，对销售进行综合预测。2.3利用趋势分析法进行销售预测【2-1】光华公司2005年上半年的销售情况如下：月份销售额11200029000

7、313000412000510500610000合计66500假定利用最近4个月的数据预测未来月份的销售额时规定的权数为0.1、0.2、0.3、0.4，指数平滑系数0.7，6月份原预测销售额10500万元，7月份实际销售额11800万元。（1）简单平均法销售额=66500÷6=11083（万元）（2）7月移动平均法预测结果同简单平均法8月预测值=(66500-12000+11800)÷6=11050(万元)（3）加权移动平均法7月值=13000×0.1+1