案例分析--财务管理咨询案例分析

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1、财务管理咨询案例分析姓名：班级:学号:LTV公司的财务管理咨询分析关于LTV公司案例：美国的LTV公司创办1961年，在7年时间内便迅速崛起，成为全美最大的15家公司之一。该公司的股票由每股20美元上涨到每股135美元，成为华尔街前所未有的发展最快的大公司。1946年退役詹姆斯•林恩为了筹措资金，变卖了住房，加上平时积蓄，勉强凑足3000美元，成立了一间小公司一一林恩电气行。战后美国建筑业一片繁荣，办公楼和工业建筑方面的合同如雪片似飞来。这样,林恩的生意渐渐兴隆。由于林恩是私人经营，须交纳许多所得税。林恩能真正装进自己腰包里的钱，与中上等的工薪阶层相差无儿。这

2、使林恩十分气愤，心里很不平衡。经过一番考虑，林恩决定将自己的电气行改造成公众公司。至少在开始时就能减轻税赋负担，而口比起个人纳税来，有更多合法逃税的机会。尤为重要的是，股份公司更容易扩张，也更能满足林恩的雄心和欲望。不久，林恩电气工程股份有限公司成立了，并获准发行80万股普通股票，其中林思拥50%的股权，其余的40万股以每股2.5美元的价格公开上市。一个小小的电气工程行能公开发行股票！得克萨斯州的证券经纪商和投资银行家都觉得十分可笑，他们Z屮没有一个人愿意为林恩代理发行股票。林恩等人用屯话推销和挨家挨户推销的方式展开了推销工作。只用了几个月的吋间，他们把上市的

3、股票全部推销出去了。初涉股市，即有所收获。林恩用现金购买了另一家电气工程公司，从而使林恩公司扩充了一倍，林恩公司的股票在证券市场上逐步建立起稳定的声誉，股票价值日益看涨。林恩公司又出新招，买下另一家电子公司。公司的股票价格涨势更高。紧接着，又购买兼并了阿提克电子公司和迪姆柯电子公司。林恩手屮新崛起的公司，营业额早已达到1500万美元。有了雄厚的资金实力作为后盾，林恩老板的经营胃口也越来越大。兼并收购休斯•福特股份有限公司的交易做得并不顺利。于是，林思采用了一种双管齐下的办法：一方面从国内证券市场公开收购休斯•福特公司的股票；另一方面，林思公司和休斯•福特公司的

4、现有股东私下议价成交。这样的结果，使林恩公司迅速取得了休斯•福特股份有限公司近40%的股权。1961年，林思把该公司改换名称LTV公司，大型企业集团的股票由于股资回报率高，风险程度小，可靠等优点成为美国股市60年代中最为走红的一种股票。在林恩精心策划下，呑并威尔逊公司。威尔逊公司是一家庞大的老牌公司，而且是一个集团企业。威尔逊公司的经营思想比较保守，多年以来主要经营肉类包装、运动器材和药品三个行业。威尔逊公司每年营业额高达10亿美元，为林恩的LTV集团企业的两倍。旁人难免觉得，林恩这次的结局定是贪心不足蛇吞象。威尔逊公司所发行的股票，是美国华尔街所谓的价位偏低

5、型的股票。导致威尔逊公司股票价格偏低的主要原因就是威尔逊公司不爱做广告，也不会在股市上有意哄抬自己股票的价格，因而众多股资者对它都不太注意。经过一番周密的分析，林恩估计只需要8000万美元的价钱，就可以买到足以控制该公司的股权。但是，最为关键的问题是，林恩到哪里才能弄到8000万美元呢？林恩以他的LTV公司所持有的正在剧烈上涨的股票做抵押，从银行借到了8000万美元。然后用这笔贷款买下了威尔逊公司的股票，威尔逊就此成为LTV的一部分。但是与此同时，LTV公司却背上了8000万美元的高额负债,如何才能摆脱这笔巨额负债的重压呢？这个问题困扰着LTV公司。林思解决这

6、个难题的办法，令当时整个美国华尔街为之膛目结舌，惊讶得简直透不过气来。林恩的办法是，将大部分的债务都转移到威尔逊公司的帐户上面。这样一来，威尔逊公司就成了替罪羊一一债务人，成了负债一方,LTV公司却与任何负债无关。然后，林恩将威尔逊公司拆成三个子公司一一肉类加工公司、运动器材公司和制药公司。改组成功之后，林思让每一家子公司都独立发行自己的股票。这三家新成立的子公司的大部分股权仍属于LTV所有，其余的股份向公众发售，发售新股所获得的股金，正好可以用来偿付从银行贷来的那笔金额为8000万美元的债务。詹姆士•林恩在自己几乎不掏一文的情况下，把威尔逊公司这样一家庞大的

7、老牌公司彻底兼并了。人们当时的结论是：林思指挥LTV公司的“借资生财”兼并术真可谓攻无不破。该公司从1960至1968年，通过30次以上的混合合并，由一个资产不足1亿美元的小型电子公司发展成为大型的混合联合公司。1984年，美国钢铁企业LTV公司收购了〃共和国钢铁公司〃。公司董事长雷蒙德•海认为收购成功Z后，公司将可以大量节约成本和提高工作效率。而且,令LTV引以为荣的是LTV将成为美国第二大钢铁生产商，在某些关键性的产品领域，还会坐上第一把交椅。雷蒙德•海收购〃共和国钢铁公司〃的决心来自1978年LTV收购〃莱克斯公司〃的成功。海收购〃莱克斯公司〃主要是为了

8、获得〃扬斯敦钢板与钢管公司〃。莱克斯公