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《财务管理学-2.2长期财务计划与增长》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、第四章 长期财务计划与增长重要概念与技能了解财务计划过程以及该过程与决策间的内在联系能应用销售百分比法进行财务计划会计算外部融资需求，确认影响公司增长率高低的主要因素了解长期财务计划中涉及的四类主要决策领域了解资本结构政策和股利政策如何影响公司增长能力9/16/20212本章教学内容一、什么是财务计划?二、财务计划的制定三、外部融资与增长四、制定财务计划应注意的问题9/16/20213制定长期计划是系统地考虑未来和事前预测可能会来临的问题的一种方法。适当的（proper）、超前的（prior）计划（pla
2、nning）能够防止（prevents）糟糕的（poor）业绩（performance）。长期计划制定技术：销售收入百分比法9/16/20214财务计划的基本要素新增资产所需要的投资——受资本预算决策影响财务杠杆程度——受资本结构政策影响支付给股东的现金——受股利政策影响流动性方面的需求——受净营运资本政策影响9/16/20215一、什么是财务计划财务计划明确了实现财务目标的方法。因此，财务计划是对未来将要干什么的说明。9/16/202161、制定财务计划的维度计划跨度（planninghorizon）—
3、—将决策分为短期决策（通常影响在12个月以内）和长期决策（通常影响期为2-5年）汇总（aggregation）——将各个资本预算决策合并为一个整体情形假定对重要变量的进行尽量真实的假定为各个假定预留一个合理的变动范围至少应考虑到最糟糕情形、正常情形和最佳情形几种情况9/16/202172、财务计划的作用考察相互影响–使管理层看到决策之间的相互影响。探索其他选项–使管理层有一个系统的框架去探索其他可选机会避免意外事项–使管理层了解可能的后果，并提前相应地作好计划保障可行性和内部一致性–使管理层了解是否能实现
4、目标，以及提出（和未明确提出）的各个目标之间是否一致9/16/20218二、财务计划的制定1、要件销售预测–很多现金流量直接受销售水平的影响(通常可使用销售百分比法来估算）预计财务报表（proformastatement）–利用预计的财务报表来构建计划，保持一致性并易于解释资产需求–为实现预计销售目标而需要额外增加的资产融资需求–为满足资产要求而需要的融资额调剂变量（plug–由管理决策来判断应使用什么类型的融资（以使资产负债表平衡）经济假定–关于未来经济环境的外在假定9/16/20219例:历史财务报表
5、格兰咖啡公司资产负债表2010年12月31日资产1000负债400权益600合计1000合计1000格兰咖啡公司利润表2010年收入2000成本费用1600净利润4009/16/202110例:预计利润表初始假定销售将增长15%(2000*1.15)所有项目都与销售密切相关，目前的比例已是最佳所以，其他所有项目也将增长15%格兰咖啡公司预计利润表2011年收入2,300成本费用1,840净利润4609/16/202111例:预计资产负债表方案I以股利作为平衡变量，因此权益增长15%股利=460（净利润）–
6、90（权益增长）=370方案II以负债为平衡变量，不支付股利债务=1,150–(600+460)=90需偿还负债400–90=310格兰咖啡公司预计资产负债表方案I资产1,150负债460权益690合计1,150合计1,150格兰咖啡公司.预计资产负债表方案II资产1,150负债90权益1,060合计1,150合计1,1509/16/2021122、销售收入百分比法（percentageofsalesapproach）一些项目随销售收入变化而变化，而另一些项目则不受销售变动的影响利润表销货成本常随销售直接
7、变动–若此条成立，则利润率将为常数折旧和利息费用通常不受销售的直接影响–若此条成立，则利润率将不为常数股利是管理决策的结果，通常不会随销售变动而直接发生变化–这会影响当期留存收益的增量资产负债表简单假设所有的资产（包括固定资产在类）都随销售变动而变动应付账款通常也随销售变动而变动短期借款、长期负债和权益资本通常与销售变动无关，这些项目通常受资本结构等管理决策的影响留存收益的变动部分直接受股利决策影响9/16/202113例1:利润表Tasha玩具商场2010年利润表占销售收入%销售收入5,000销货成本3
8、,00060%税前利润2,00040%所得税(40%)80016%净利润1,20024%股利600转入留存收益600Tasha玩具商场预计2011年利润表销售收入5,500销货成本3,300税前利润2,200所得税880净利润1,320股利660转入留存收益660假定销售增长率为10%股利支付比率=50%9/16/202114例1:资产负债表Tasha玩具商场–资产负债表当期数销售百分比预计数当期数销售百分比预计数资产负债与股
