lisylive 证券市场风险防范与治理

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1、lisylive证券市场风险防范与治理--------------------------------------------------------------------------------证券市场风险防范与治理作者：lisylive【摘要】：我国证券市场是一个新兴的证券市场，虽然经过10多年的发展已初具规模，但随着证券业对外开放时日临近，我国证券市场可以说是风险与机遇并存。本文主要从什么是证券市场风险、我国证券市场风险特征、证券市场市场风险防范机制三方面入手，论述了证券市场的风险防范与治理，并通过实际例证加以说明我国证券市场取得的成就与存在的

2、风险隐患。【关键词】：证券市场风险、法人治理结构、机构投资者【正文】：中国证券市场经过10多年的快速发展，已经初具规模。十年前的1996年，沪深两市共有512家上市公司，市场总值10244亿元，市场平均市盈率在35倍左右，十年后截止到2006年12月29日沪深两市共有1431多家上市公司，市场总值更是增加了10倍达到94579亿元，市场平均市盈率降低到27倍。证券市场在中国经济发展中发挥了重要的作用。（图1、2是我国证券市场上证综指及深证成指自上市以来的月线图，在经历过2001年的四年熊市后，新一轮的牛市已经展开。表1的数据是沪深证券市场近10年的发展

3、规模比较，通过上市公司家数、总市值等指标可以了解到两个证券市场目前的基本规模情况）（图1处）（数据来自证券之星证券网截止到2006年1月8日上证指数月线走势图）（图2处）（数据来自证券之星证券网截止到2006年1月8日上证指数月线走势图）（表1处）统计名称沪市1996年沪市2006年深市1996年深市2006年已上市公司(家)286841226590总股本(亿股)734.7312,525.46458.772,633.06总流通(亿股)141.122,195.26125.171,145.52流通总市值(亿元)1,254.0915,588.921,232.

4、957,258.96市场总值(亿元)6,093.9678,697.614,151.9515,882.62市场平均每股收益（元）0.230.230.260.22市场平均市盈率36.5527.0834.5027.50市场平均价格（元）9.707.1611.657.04（数据来自金融界证券网数据统计资料截止到2006年12月29日）一、什么是证券市场风险证券市场风险是指由于影响证券市场价格波动的因素发生变异，引起证券市场价格非理性波动，从而使市场参与主体蒙受损失的可能性。证券市场风险可划分为系统性风险（SystematicRisk）和非系统性风险（Unsys

5、tematicRisk）。系统性风险是指处于同一市场中的所有证券共同面临的、由整个经济或政治形势的变化所造成的风险，非系统性风险则是指存在于个别证券的、由某一个行业或企业的自身因素所带来的风险。系统性风险有两个特点：一是证券价格波动对所有投资者都起作用，二是投资者无法通过投资组合方法消除系统性风险，投资者规避系统性风险的手段主要是采用同一交易品种在相同时间内的反向操作技术，即风险对冲是降低系统性风险的主要方法。非系统性风险有三个特点：一是由特殊因素引起，二是只影响个别证券的收益，三是可以通过投资多样化来规避。二、我国证券市场风险的特征目前，中国正处于由

6、计划经济体制向市场经济体制转轨的过程之中，旧的体制尚未完全消退，新的体制正在建立，还远不完善。新旧体制处于相互交错的状态之中。一方面，旧的计划体制依然在社会经济的许多领域发挥着种种作用，干扰甚至阻碍着新的市场经济体制的建立和运行；另一方面，新的市场经济体制脱胎于旧的计划经济体制，还很不完善，尚不能有效地规范和调节自身的运行，有时还不得不求助于旧的计划经济体制，使得中国证券市场不仅具有成熟证券市场所具有一般风险因素和证券市场发展初期的特殊风险因素，更具有经济转轨时期特有的体制性风险因素，主要表现为：1、机构投资者不健全我国证券市场个人投资者比例过高，在时

7、效、资金、信息、专业知识、技术设备等方面处于弱势，容易追涨杀跌，盲目跟风，往往是助长股市投机气氛、造成市场风险的重要因素之一。与个人投资者相比，机构投资者入市资金量较大，拥有相对的研究分析能力和信息，注重投资的安全性及长期利益，在一定范围内避免了市场股价的剧烈波动。但机构投资者的标准不一，结构不同，因资金量大、操作疯狂、坐庄频繁成为个人投资者追踪的目标，在市场波动的前提下，容易导致对市场投机的推波助澜。特别是近几年来，以基金为代表的机构投资者不断壮大，虽然从长远来讲对证券市场长远发展是有利的，但短期来看还有许多问题尚未解决。比如我国基金公司中的基金经理

8、普遍年龄在30岁左右（外国基金经理年龄平均在40岁），很少有人亲身经历过真正的牛熊市的转换，管