资本运营—企业转型与成长的战略选择

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1、资本运营—企业转型与成长的战略选择臧日宏Tel:010-6273363713601201461Rihong@cau.edu.cn1资本运营充满了风险！2经常自问你以为你是谁？3中国企业家的五大软肋矮化了中国企业家累坏了中国企业家断裂了中国企业家毁掉了中国企业家害苦了中国企业家4第1讲刨根问底资本运营理念5一、我们为什么进行资本运营？对好的企业的追求构建资本结构更为合理的企业回避企业面临的各种风险追寻新的资金来源取得协同效应了解资本市场的运作提高管理者自身素质6二、什么是资本？由一个杯子说起……资本是带来增值的价值7三、什么是资本运营？以追求利润最大化或资本增值最大化为目标，

2、通过等各种调整和优化配置手段，对企业资本进行有效运作，实现增值的经营管理活动。8四、资本具有哪些特征？资本的两重属性资本的流动性资本的风险性资本的多样性9四、资本运营要明确目标利润最大化企业价值最大化10当产权转换的时候，企业价值最大11五、资本运营需要创新：日本的案例12记住只要一点就够了2003年德国举办DV大赛13没有完全相同的——两个人！两个家庭！两个地区！两个国家！两个企业！没有典型和榜样不能照搬与模仿14六、资本运营需要智慧智慧＝＋（标准化的信息）（非标准化）决策力＝力15七、资本运营就是借力生存赛马的哲学赛马拼命奔跑，骑手一路坐着。比赛结束时，领奖杯的却是骑手

3、！16八、资本运营需要协同作战政府的参与企业商业银行投资银行注册律师注册会计师财务顾问17九、资本运营需要善用规则掌握规则者主动善用规则者多赢18十、资本运营的内容资本运营实业资本运营金融资本运营产权资本运营无形资本运营战略层面操作层面兼并与收购参股与控股MBO收购员工持股计划租赁与信托公司上市19企业家要知其然更要知其所以然！本讲观点20第2讲辨明是非产权资本运营21一、资本在这里资产负债和所有者权益流动资产流动负债现金短期借款应收账款应付账款待摊费用长期负债存货长期借款非流动资产应付债券固定资产所有者权益长期投资实收资本无形资产资本公积债权资本权益资本拥有的资源22资产

4、债权资本权益资本流动负债长期负债实收资本资本公积盈余公积未分配利润资本资本就是活的资产！23二、注册资本金制度国家对进入某行业的最低资本要求投资者向国家承诺的为建立企业而向企业投入的最低资本金24所有者权益实收资本资本公积盈余公积未分配利润注册资本＝股份资本＝成立公司的相关规定25某甲个人拥有一个企业，经营状况良好，现有乙和丙二人要求入股，共同组成一个新公司，注册资本为1000万元。经多次协商，甲实际出资500万元，乙实际出资400万元，丙实际出资350万元，从而获得的在新公司中甲、乙和丙的股权比例分别为50％、30％和20％。实收资本注册资本＝股份资本＝2630％20％甲

5、500乙40050％丙350所有者权益实收资本资本公积盈余公积未分配利润100注册资本1000万元150实收资本1000万元27基本关系投资者权益＝所有者权益×股权比例28三、为什么要发行股票29四、发行股票的实质是什么？600万元负债400万元资本30五、股票的发行方式私募－不能或限制上市公募－可以上市以募集设立方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的百分之三十五；但是，法律、行政法规另有规定的，从其规定。政策解读31六、股票发行制度审批制核准制2000年3月27日由中央政府下达上市指标，各地按指标选择公司上市国家制定上市公司的上市标准，符合标准的公

6、司提出申请，获准后上市推荐人制度保荐人制度（2004年前）（2004年后）上市32七、自己的企业适不适合上市第一，看企业发展所处的时机。第二，看上市成本第三，不要盲目相信上市是企业发展最高阶段的说法。33八、什么影响了股市？基本面宏观经济形势财政状况利率与货币发行产业政策企业面生产计划经营战略产品生命周期财务状况技术面K线缺口移动平均线黄金分割率34财政与货币因素财政因素：赤字→国债↑→股票需求↓→股价↓税收↑→企业成本↑→投资收益↓→股价↓货币因素：利率↑→企业成本↑→投资收益↓→股价↓货币发行↑→利率↓→企业成本↓→投资收益↑→股价↑35企业面对股市的影响企业面是股市变

7、化的内因案例：某上市公司的帐面净资产为6000万元，股票共有500万股，目前股票市价为20元，问：（1）该股票应该买进还是卖出？为什么？（2）如果市价为10元，又该怎样？36K线分析法最高价25收盘价20开盘价10最低价5实体上影线下影线3738阴K线最高价25开盘价20收盘价10最低价5实体上影线下影线39缺口应用技巧两根并列的K线在价铬上不连续，即一根K线的最高价比另一根K线的最低价还低，这种现象称之为跳空，价铬上断开的部分成为缺口。一般在有重大利好或利空消息时，会出现缺口。通常认为跳空的缺口总要补上。B缺口A