企业资本运营体系的构建与战略实施

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1、理论·前沿TheoryFrontier企业资本运营体系的构建与战略实施■文/谢泗薪吴叶兵价值增值方面做得很不够，既不善于资本运营的旗号，把通过直接融资筹内容摘要通过企业内部资源的优化配置来使得集来的资金要么高息拆借给商业银本文对我国企业资本运营的弱势和误区资本在企业内部有效流动增值，也不行、证券公司、投资公司等金融机构，进行了探讨，在此基础上构建了一套具善于利用融资手段、信用手段等方式要么直接投入证券市场，从事股票、有实战性的资本运营体系，并针对企业调动和支配更多的社会资本，实现资债券的买卖。生命周期的不同阶段提出了相应的资本运营战略实施路径

2、。本在企业外部的扩张，从而使企业内二是资本运营与生产经营不对关键词外部资源难以得到有效的配置。称。我国一些企业对于“资本运营”企业生命周期资本运营体系资本运营第三，资本运营未成为以资本优与“生产经营”这二者关系认识不足：战略化为目的的系统性工程。我国企业没要么过分夸大资本运营的作用，错误有将资本运营当作一项系统性工程来认为资本运营比生产经营高级，甚至一、中国企业资本运营弱势和误抓，既不能很好地达成实业资本、金认为脱离生产经营而仅靠资本运营就区剖析融资本和产权资本等资本形态结构的可使资本迅速增值；要么过分夸大生诺贝尔经济学奖获得者施蒂格勒优化，

3、也不能有效实现存量资本和增产经营的作用，错误地认为资本运营曾指出：纵观世界上著名的大企业、量资本结构的优化以及资本经营过程仅是投机手段，对企业发展毫无价值，大公司，没有一家不是在某个时候以的优化，更不能根据自身的具体发展甚至认为资本运营只会搞垮企业。某种方式通过资本运营发展起来的，实际来适时调整策略，全方位推进运三是将资本运营等同于规模扩也没有哪一家是单纯依靠企业自身利营管理。张。我国一些企业将资本运营的目标润的积累发展起来的。2．我国企业资本运营四种误区定位于企业资产数量的大小，从而盲1．我国企业资本运营三大弱势一是对资本运营的理解过于狭目

4、追求企业资产的规模扩张而不顾资首先，资本运营未成为以资本导隘。目前，我国许多企业对资本运营本运营的实际质量。这种盲目“做大向为核心的企业运营机制。我国企业的理解非常狭隘，甚至极端歪曲，表做强”的错误心理，使得资本运营成在资本运营中仅仅考虑有形资本而不现在：一方面，许多企业片面地把资为这些企业快速扩张规模的“便捷”太注意品牌、技术、关系等无形资本本运营视同于兼并重组或参股合资的手段。的合理运营，更没有全面考虑不同价产权资本运营，不断地重组兼并其他四是脱离实际盲目照搬他人经值形态资本的有机结合，从而未能充企业，或通过参股合资方式拼命地扩验。我国许

5、多企业在资本运营过程中，分发挥出各种资本要素的潜能。大经营业务范围，追求多元化；另一往往不顾自身发展实际情况，一味地其次，资本运营未成为以资本流方面，许多企业片面地把资本运营视看到优秀企业的辉煌和风光，盲目照动为要求的开放式经营。我国企业经同于股票投资或金融商品买卖的金融抄照搬其成功经验。比如，企业片面营者在发挥资本运营优势、获得更大资本运作行为，特别是上市公司打着强调多元化经营，通过兼并或重组形92ENTERPRISEMANAGEMENT7,2010成一大批分散的业务，忽视自身主业影响企业的发展。标的企业可以采取快速扩张性资本运的管理，最终

6、甚至放弃主业的经营，目前我国大部分企业对于自身资营体系，并大量使用兼并、重组等手成为一盘散沙。本状况的了解主要是通过会计制度下段，而以品牌知名度为愿景目标的企的财务报表，然而一方面，财务报表业则可采取稳定性资本运营体系，并二、中国企业资本运营体系构建本身在设计上存在局限性，如不能反更加注重企业无形资本的运作。根据企业生命周期理论，同时结映企业无形资本的情况等；另一方面，4．运营层级结构是企业资本运营体合对国内企业的实证研究，我们将企很多企业为达到某种目的，财务报系的核心部分业资本运营体系构建成一个在企业生表上或多或少地存在虚假信息，这就（1）

7、理念层是思想内核，主要涉命周期、资本状况、愿景目标三者作造成了企业对自身资本状况的扭曲认及资本运营内涵、理念等方面。我国用下，包含理念层、职能层、运作层、识。因此，我国企业应该在传统财务企业应正确认识资本运营的内涵，既支持层四个运营层级结构，并最终服报表的基础上，参考平衡记分卡的设要注重对于产权资本与金融资本的运务于企业不同阶段资本运营战略的系计原则，制定出真实有效的资本状况营，又要注重各类无形资本如品牌资统，如图1所示。本、渠道资本、专利资本等的运营。1．企业生命周期是企业资本运（2）职能层是组织基础，主营体系的前提条件要涉及有关资本运营的

8、企业内部企业在发展中都要经历生命组织结构等方面。我国企业应通周期的不同阶段，在不同阶段表过组织结构的设计与调整，明确现出来的特征颇为不同。而对于各部门的资本运营职能