资本成本与资本结构实验

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1、会计与财务学院财务管理课程同步实验课程名称财务管理班级学号成绩姓名指导教师实验日期2011年5月11日实验一：资本成本【实验目的】利用EXCEL表格，掌握债务资本成本、权益资本成本和综合资本成本的计算。【实验内容】1．A公司向银行借款500万元，年限5年，年利率为6%，每年付息，到期还本，筹资费用率为0.5%，公司所得税率为25%。要求：（1）不考虑货币时间价值，计算该项长期借款的资本成本。（2）考虑货币时间价值，计算该项长期借款的资本成本。2．A公司发行总面额为500万元的5年期债券，票面利率为12%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为5%，公司所得税率

2、为25%。要求：（1)以票面价格平价发行，计算该债券的资本成本。（2）以600万元溢价发行，计算该债券的资本成本。（3）以400万元折价发行，计算该债券的资本成本。3．A公司新发型普通股1000万元，目前市价为50元，经测算其年增长率为12%，预计第一年发放股利2元，普通股筹资费用率为股票市价的10%，此外，公司还保留盈余公积500万元，所得税率为25%。要求：计算该公司普通股和留存收益的资本成本。4．若A公司同时进行上述三种情况的筹资，不考虑时间价值且债券平价发行的情况下，计算该公司的综合资本成本。【实验重点】在EXCEL中运用公式对个别资本成本和综合资本成本

3、进行计算。【实验步骤】（1）资本成本计算公式为“=B2*B4*(1-B6)/(B2*(1-B5))”，将计算结果填入表1-1中。表1-1AB1借款资本成本2借款金额50000003借款期限54年利率6%5筹资费用率0.5%6所得税率25%7资本成本4.52%　（2）考虑货币时间价值的情况下，资本成本的计算公式为“=IRR(B3:B8)*(1-25%)”，为了便于利用Excel软件提供的财务函数IRR（），需要计算出各年的现金流量，将计算结果填入表1-2中。表1-2AB1借款资本成本2期间现金流量3第0年49750004第1年-3000005第2年-3000006

4、第3年-3000007第4年-3000008第5年-53000009资本成本4.59%　2.债券资本成本的计算公式为“=B2*B5*(1-B7)/(B3*(1-B6))”,将计算结果填入表1-3、1-4及1-5中。表1-3债券成本的计算1AB1债券资本成本2债券面值50000003债券发行价格50000004债券期限55债券年利率12%6发行费用率5%7所得税税率25%8资本成本9.47%　表1-4债券成本的计算2AB1债券资本成本2债券面值50000003债券发行价格60000004债券期限55债券年利率12%6发行费用率5%7所得税税率25%8资本成本7.8

5、9%　表1-5债券成本的计算3AB1债券资本成本2债券面值50000003债券发行价格40000004债券期限55债券年利率12%6发行费用率5%7所得税税率25%8资本成本11.84%　3．普通股资本成本的计算公式为“=B4/(B2*(1-B5))+B3”,将计算结果填入表1-6中。表1-6AB1普通股资本成本2普通股市价503普通股年增长率12%4预期年股利额25筹资费用率10%6资本成本　16.44%留存收益资本成本的计算公式为“=B4/B2+B3”，将计算结果填入表1-7中。表1-7AB1留存收益资本成本2普通股市价503普通股年增长率12%4预期年股利

6、额25资本成本16.00%　4．综合资本成本，将计算结果填入表1-8中。表1-8筹资种类长期债券长期借款普通股留存收益筹资金额50000005000000100000005000000个别资本成本　9.47%4.52%　16.44%　16.00%　筹资总额25000000个别资本成本占比20%20%40%20%综合资本成本占比　12.58%　　　【实验方法】运用EXCELL进行计算机操作【实验条件】Windows操作系统，Office软件【问题思考】债券资本成本计算所使用的筹资额与债券的发行价格的关系怎样？债券资本成本计算所使用的筹资额等于债券的发行价格扣除发行

7、费用等后的金额。实验三：资本结构【实验目的】通过本项实验，使学生：1．熟悉并掌握企业如何进行筹资决策。2．掌握单变量求解和规划求解的方法。【实验内容】1.某公司目前资本成本共900万元，其中长期债权100万元，债券利率为8%，普通股80万股，共800万元。为满足投资计划的需要，准本再筹资200万元，有两个备选方案：方案一是发行长期债券200万元，年利率9%；方案二是增发普通股200万元，每股面值10元。公司所得税税率25%。要求：通过每股收益无差别点分析，对筹资方案进行决策。2.公司目前资本全由普通股组成，股票账面价值1000万元，所得税税率25%。预计公司每年

8、的息税前收益为300万元