投资学第12章产业投资概述

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1、第12章产业投资概述本章内容产业投资的种类产业投资的特点产业投资的作用产业投资的主体产业投资的目标产业投资的运动过程产业投资的种类固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资与递延资产投资净投资与重置投资兼并与收购投资房地产投资、高新技术产业投资与风险投资固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资在企业的财务核算中，依据资产形态的不同，产业投资可以分为固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资与递延资产投资。固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资流动资产投资无形资产投资固定资产指在社会再生产过程中，可供长期使用，而且不改变

2、原有的实物形态的生产资料，它具有三个特点：在生产过程中发挥劳动手段的作用；可以多次反复地参加生产过程，并始终保持原有的实物形态，直到完全报废才需要更换；在整个发挥作用的时期内，其价值是按损耗程度逐渐地转移到产品中去。固定资产投资是指购置或建造固定资产的投资。固定资产投资递延资产投资固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资流动资产投资无形资产投资流动资产指在一次生产过程就改变或消失其原有实物形态的生产资料，它具有三个特点：在生产过程中起着劳动对象的作用；只能参加一次生产过程，并在生产过程中改变或消失原有的实物形态，而且在

3、每个生产周期后都必须重新购买新的原材料；只参加一次生产过程，它的价值则是一次全部转移到产品中去。流动资产投资是增加流动资产的投资，其中主要是增加存货的投资。固定资产投资递延资产投资固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资流动资产投资无形资产投资无形资产是指在生产过程中能够长时间发挥作用，并能为所有者带来收益，而没有实物形态的资产，它具有四个特点：没有实物形态；垄断性；必须以有形资产为依托才能发挥作用；其价值在于它为企业以现有的有形资产获得高于正常投资报酬率的超额收益提供了可能。无形资产投资是为了获取无形资产而进行的投资

4、。固定资产投资递延资产投资固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资流动资产投资无形资产投资递延资产是指不能一次计入当年损益，应在以后年度分期摊销的支出如开办费、租赁固定资产的改良支出等。递延资产投资指形成递延资产的投资。固定资产投资递延资产投资净投资与重置投资从社会资本循环周转的角度来看，产业投资中的固定资产投资可以分为净投资与重置投资。重置投资，是指为补偿固定资产损耗而进行的投资，其基本功能是维持社会简单再生产，它有两种基本形式：为补偿固定资产有形损耗而进行的重置投资为补偿固定资产无形损耗而进行的重置投资净投资是指增

5、加资本存量的投资。兼并与收购投资企业兼并收购，通常被简称为并购，其英文是Merger&Acquisition，简称M&A。兼并收购投资是指用于企业兼并和收购的投资。兼并分吸收合并(merger)或新设合并(consolidation)。吸收合并，是指目标(被兼并)企业被投标(兼并)企业吸收，目标企业的股东原来的股票被置换成投标企业的股票。兼并企业原来的名称和法律地位不变，继续存在，而被兼并企业则解散，其法律地位消失，不再作为一个独立经营实体而存在。新设合并则是指参与合并的双方经过解散，其法律地位均消失、重新登记设立一家全

6、新的公司的一种兼并形式。兼并与收购投资（I）收购分股票收购(acquisitionofstocks)和资产收购(acquisitionofassets)。股票收购是指投标企业用现金、股票或其他证券(或三种方式的某种组合)购买目标企业的具有表决权的股票。在购买股票时，投标企业的管理层可以与目标企业的管理层就收购股票有关事宜进行协商，也可以直接向目标企业的股东发出购买股票的要约。兼并与收购投资（II）资产收购中投标企业向目标企业进行支付，而不是直接向其股东进行支付。资产收购可以避免在购买股票方式下由少数股东带来的潜在问题，也

7、可以逃避目标企业的一些债务；其缺点是要进行资产过户，成本较高。如果投资者运用高比例的债务融资购买企业的股票，就是杠杆收购(leveragedbuyout，简称LBO)；如果是公司管理层通过杠杆收购的方式取得了公司的所有股票，就是管理层收购(managementbuyout，简称为MBO)。案例：TCL集团的管理层收购MBO的动因MBO方案的三阶段设计授权经营股份制改造整体上市TCL集团MBO方案运作的基本特征在增量的基础上、实现利益平衡、进行规范操作、实行全方位资本运作TCL集团MBO之路战略投资者的选择与运作MBO的动

8、因（I）从公司的角度看，MBO是解决现代企业所有者与经营者分离从而引起的委托代理问题，内部人控制、信息不对称、道德风险等问题的良方。人们普遍认为，MBO后，因为管理层持有很大比例的公司股份，并拥有公司的控制权和利润分享权，企业的利益也就成为管理层的利益，企业成功与否关系着他们的切身利益，所以这种股权基础可以吸引优秀的