套期保值核心理论分析x

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1、套期保值核心理论分析盖有东2012-4-14主要内容一、企业为什么要做套期保值二、套期保值是什么三、如何做好套期保值四、如何制定套期保值方案2企业所面临的风险3行情好时无法及时得到货行情差时不拿货将会影响与上游供货商关系上游供应商要求全款或预付定金拿货下游客户要求赊货库存过高会面临价格下跌风险库存过低又面临交货履约风险库存风险经营风险企业所面临的风险4上游供货商可对供货价格随时提出修改下游客户对价格有较强要求权/违约价格远高于均衡价格时越高越不敢进货价格跌破成本价时越跌越不敢签约已签约合同在交货之前原料价格大涨末敢签约合同在交货之前原料价格大跌对以何价格签约没

2、有把握只能尽量缩短交货期时间风险时间风险价格风险价格风险5价格风险的来源原料（购进）加工商贸易商产品（卖出）定价时间有差异定价方式有差异定价数量差异一切一切的风险就是价格风险，锁定价格就是锁定了风险期货转移现货价格风险的原理什么时候以什么价格购买多少数量的原料?未来一段时间内的有对应价格的标准合约现货市场现货市场中的风险只有利用期货工具才能得以有效规避(销售)(商品)期货市场时间风险价格风险库存风险提出企业风险管理的方案跟踪企业自身风险的变化适时提出新的管理风险/投资方案风险敞口如何规避风险风险的转移企业客户应该如何管理风险风险敞口在哪里？企业要对风险的理解形

3、成共识，分析企业购买/销售模式及渠道、定价模式、库存水平、资金来源、经营业绩了解企业自身风险提出企业风险管理的方案适时提出新的投资方案跟踪企业自身风险的变化企业自身的风险管理7企业参与套保的好处提高企业风险管理能力,促进长期发展转移价格风险参与市场定价锁定产品成本,稳定公司利润减少资金占用,加速资金周转有利提升公司声誉,提高融资能力使得营销手段更加灵活,完成销售计划8主要内容一、企业为什么要做套期保值二、套期保值是什么三、如何做好套期保值四、如何制定套期保值方案9套期保值的定义现货市场怕什么，就在期货市场做什么。相当于是在期货市场为现货市场买了一份保险。——现

4、货原料怕涨价，就在期货市场做多头买入——现货成品怕跌价，就在期货市场做空头卖出先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品数量相等，交割日期也相同或相近的该种商品的期货合约买期保值卖期保值套期保值本义套期保值分类套保锁定收益的原理—卖期保值为例当前现货价格越跌越赚钱越涨越亏钱越涨越赚钱越跌越亏钱当前期货价格未来价格损益最终收益现货头寸期货头寸不固定风险稳定收益P1P2套期保值的作用签订产品销售合同价格确定（敞口封闭）原料采购的价格不确定（敞口开放）生产产品库存

5、产品销售价格风险敞口当企业签订了产品销售合同后，如果在实际原材料价格上涨后，会导致企业销售利润的减少或亏损原料价格上涨怎么办？买期保值锁定原料采购成本12套期保值的作用签订产品供货合同原料采购的价格确定（敞口封闭）生产产品库存产品销售价格不确定（敞口开放）价格风险敞口如果企业原材料采购后成本确定，产品市场价格下跌，在实际销售中，会导致企业销售利润的减少或亏损。锁定产品销售利润产品价格下跌怎么办？卖期保值13锁定加工利润原料采购点价后价格确定（敞口封闭）签订原料供货合同价格=产品价格-加工费签订产品供货合同销售价格按市场价格确定赚取加工费产品库存生产时间周期产品

6、价格下跌加工利润被吞没运输期货市场卖出保值锁定利润加仓产品按市场价格销售期货市场解除保值头寸套期保值的作用14套期保值的作用原料库存价格较低时希望增加库存资金占用仓储费用期货市场买入保值建立虚拟库存降低备库减缓资金压力产品库存库存积压资金占用仓储费用期货市场卖出保值建立虚拟销售减低产品贬值风险库存管理15套期保值的其他作用1、增加短期流动性利用仓单质押获得短期融资,便捷、资金成本低，补充流动资金2、增加企业的销售定价信心通过期货市场锁定利润之后，其定价就有了非常大的灵活性，不再受制于市场行情和其它厂家的情况，在与下游客户的价格谈判过程中就会占据很大的主动性3、

7、增加投机渠道对于部分有投机意愿的企业而言，利用其对现货信息的优势地位，适量从事期货的投机交易，其风险相对于市场中的其它投机者、其它投机渠道而言要小很多保证金交易制度使得只需要少量资金就可以进行交易，因此并不会对企业的流动资金造成特别大的压力16套期保值的方式循环套保优化套保，即套利套保预期套保策略套保期权套保17A.循环套保18B.优化套保郑棉1205，郑棉1209，选择9月套保更划算19C.预期套保时间现货市场期货市场当前买入500吨3个月后的第一周买入50吨平仓50吨3个月后的第二周买入50吨平仓50吨3个月后的第三周买入50吨平仓50吨………………3个月

8、后的第10周买入50吨平仓50吨结果棉