《财务治理》ppt课件

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1、财务治理张伟新疆财经大学会计研究中心个人简介上海财经大学博士新疆财经大学硕士生导师研究方向：公司治理、风险管理财务治理公司治理基础理论公司财务治理结构公司财务治理机制公司创新与财务治理公司治理基础理论1、前言2、企业制度演进3、公司治理理论发展4、公司治理的基本问题5、转轨经济背景下中国企业的公司治理公司治理基础理论前言：公司治理的含义与内容为什么需要公司治理？公司治理基础理论Shleifer&Vishny(1997)：公司治理是保证公司投资者回报的方式，其实质是投资者的保护机制——股权至上论；John&Senbet(1998)

2、：公司治理是公司所有利益相关者的保护机制——利益相关者论；钱颖一认为：公司治理结构是一套制度安排，用来支配若干在企业中有重大利害关系的团体，包括投资者、经理、工人之间的关系，并从这种制度安排中实现各自的经济利益公司治理基础理论吴敬琏认为：公司治理是指所有者、董事会和高管组成的组织结构。如何理解公司治理的含义：是一种合同关系；公司治理是产权配置和实现的方式；多层次、多角度：监督—制衡与激励—决策治理结构—治理机制公司治理基础理论总的来说：公司治理是围绕公司目标，有关公司利益相关者关系及公司架构的制度安排。■是有关理念体系、商业规则

3、和法律总体的综合安排。■大公司“经营和所有分离”使治理结构制度成为公司制度的核心和基本制度。公司治理基础理论治理的两分法：治理结构治理机制公司治理基础理论为什么需要公司治理？从现实来看：20世纪50年代，高官薪酬问题；20世纪80年代，敌意收购问题；20世纪80年代，股东诉讼案增加；董事会与高管掠夺公司现金流亚洲金融危机美国安然财务丑闻美国次贷危机引发2008年全球金融危机公司治理基础理论机构投资者力量增强，掀起了公司治理完善的运动；80-90年代国有企业改制上市，资本市场扩大；经济全球化发展，各国出现争取外国投资的竞争；科技革

4、命和金融工具创新，使大额投资更容易，但对公司治理要求更高；公司治理基础理论从问题产生的根源来看：代理问题交易成本问题产权问题公司治理基础理论企业制度演进：个人业主制合伙制公司制（英国（1600年））企业集团制公司治理基础理论现代公司制的优点：便于筹资和扩张分散风险、降低风险保持企业稳定性公司治理基础理论现代公司制的特征：有限责任股份制法人制度职业经理制度股权结构分散化股权结构多元化融资方式的多样化所有权和经营权分离公司治理基础理论公司治理理论发展：企业理论公司治理理论公司治理基础理论企业理论：1、涉及的主要问题：企业的本质与边界

5、内部等级制度资本结构企业所有权与经营权的分离公司治理基础理论2、主要理论基于产权与交易成本视角：科斯威廉姆森哈特—财务危机成本、风险管理成本、外部融资成本公司治理基础理论基于委托代理视角：阿尔钦、德母塞茨：计量成本詹森&麦克林：代理成本：股权成本、债权成本法玛和詹森：声誉激励理论公司治理基础理论公司治理理论：股东至上—金融市场理论市场短视论利益相关者公司治理基础理论公司治理的基本问题：公司治理模式主要公司治理机制公司治理基础理论公司治理模式：亚洲的家族治理模式日德的内部治理模式英美治理外部治理模式公司治理基础理论内部治理机制：结

6、构：三会四权外部治理机制：结构：两基一市法律、文化、市场公司治理基础理论主要公司治理机制：内部治理机制：董事会治理、高管激励、股权结构、信息披露外部治理机制：经理人才市场与公司治理、企业控制权市场与公司治理、资本市场与公司治理、产品市场竞争与公司治理、公司治理环境与公司治理公司治理基础理论转轨经济背景下中国企业的公司治理：中国转轨经济背景转轨经济背景下的企业治理机制特征公司治理基础理论1、中国转轨经济背景第一阶段（1956—1983）：计划经济模式—产权国有、政企不分第二阶段（1984—1991）：企业两权分离—所有权与经营权的

7、分离承包制、租赁制、股份制公司治理基础理论第三阶段（1992—1995）：制度创新—放权让利、明确公司资本关系、推进股份制式的公司制第四阶段（1996—）：抓大放小、战略重组，其实质是产权改革公司治理基础理论2、转轨经济背景下的企业治理机制主要特征：（1）政府干预企业微观经济活动（2）法制对投资者利益保护不力（3）大股东对企业的高度控制（4）资本市场很不完善，金融资源主要控制在国有企业和政府手中，预算软约束比较普遍（5）中介市场比较混乱，诚信缺乏，信托责任体系很不健全公司治理基础理论3、转轨经济背景下的我国企业治理现状：（1）国

8、有企业—改革开放30年,国有企业发生了巨大的变化。在权力结构上,多数企业都确立了“一把手说了算”的体制。这是讨论国有企业治理结构的一个必要前提。公司治理基础理论在设置董事会国有企业里，本质上是董事长负责制,董事长是一把手。因此,可以说在国有独资企业里面,治理结构