债务风险管理实践与认识

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1、债务风险管理实践与认识一三、股份公司债务规模与主要指标分析一、公司债务风险类型二、股份公司债务集中管理政策与回顾四、股份公司主要融资工具介绍五、股份公司债务管理工作思考风险管理框架财务风险公司风险财务风险存于战略制定和计划的整个过程当中法规风险经营风险影响资本信贷风险市场风险财务风险影响影响股东价值影响价格波动合同一方未履行责任偿付能力(资本充足率)资产质量相互关联的资产与整体风险公司风险财务风险债务风险公司风险模型债务活动与公司现金流关系影响债务风险因素之一：债务支付能力现金流量收现能力盈利能力变现能力债务支付能力收款政策资产活跃性公司经营风险公司以现金支付债务的能力

2、，涉及收现能力和变现能力。在公司筹资过程中所涉及的债务风险发行债券的承销费债务成本构成利息（1－所得税税率）汇兑损失影响债务风险因素之二：债务成本债务成本是指企业举债(包括金融机构贷款和发行债券筹资）而付出的代价。债务筹资期成本债务存续期成本向银行支付的手续费发行债券的注册费发行债券的评估费公司信用变现能力债务成本影响因素市场利率汇率尽管债务本金、利息和期限结构在合同中常以固定的形式签订，但在筹资期、存续期和偿还期受众多因素影响而产生各种风险。影响债务风险因素之二：债务成本公司债务风险内容筹资财务困境债务风险运营偿还债务组合风险信用风险债务期限错配风险汇率风险、通货膨胀

3、风险利率、货币政策、财政政策产生的风险流动性风险再融资风险违约风险破产风险一三、股份公司债务规模与主要指标分析一、公司债务风险类型二、股份公司债务集中管理政策与回顾四、股份公司主要融资工具介绍五、股份公司债务管理工作思考如何对待两头母牛？传统公司：你有两头母牛。你卖掉一头，买了一头公牛。你的牛群增长，经济效益增加。最后你卖掉它们，然后靠这些收入退休。美国公司：你有两头母牛。你卖掉一头，强制剩下的一头生产四头母牛的奶。当母牛累死的时候，你感到非常惊讶。法国公司：你有两头母牛。你继续罢工，因为你要三头母牛。日本公司：你有两头母牛。你重新设计了它们，结果它们是平常的十分之一大

4、小，却能生产20倍的奶。然后你创建卡通母牛形象，再卖到全世界。德国公司：你有两头母牛。你的工程师改进它们，它们能活十年，一个月才吃一次，还能自己给自己挤奶。英国公司：你有两头母牛。不过都是疯的。瑞士公司：你有5000头母牛。没有哪一头属于你。你通过保管这些母牛向其他人收费。印度公司：你有两头母牛。你崇拜它们。中国公司？中国石油？上市以来，股份公司深入贯彻落实党组和管理层的部署，以“统借统还、集中管理”为方针，以“保运行、保发展、保改革”为目标，加强债务集约高效管理，构建集中管理模式，全面拓宽融资渠道、不断降低融资成本、控制融资规模、防范融资风险，维护了公司市场信誉，为公

5、司的持续有效较快协调发展提供了有力的资金保障。13金融机构资本市场贷款债券统借统还股东贷款或担保总部统一对外融资内部资金有偿使用地区公司不得对外借款或担保123股份公司总部全资子公司分公司控股子公司2.3.3开展债务集中管理，构建全球融资体系债务集中管理模式境内境外内部负息资金集中审批内部负息资金集中审批集中审批（一）债务集中管理理念股份公司债务融资和债务管理实行“统借统还，集中管理”。公司合理的债务规模，债务结构及风险管理办法由股份公司财务部统一制定，融资工作由财务部统一办理；股份公司财务部根据公司的业务发展计划和债务控制目标，制定债务融资计划及融资方案。由于取消了所

6、属分公司的法人资格并严格禁止对外融资，各地区公司不再发生直接外部借款，因此在股份公司资金集中的前提下，所属分公司的投资以及流动资金都需要总部统一融资解决。（二）债务集中管理做法与贷款银行达成协议，将地区公司与银行当地分支机构之间的原债务关系转移为公司总部与银行总部之间的贷款协议；由公司总部管理重组后的债务，地区公司原有对银行负债置换为对总部的长期负息资金，各地区公司不再发生直接外部借款，而公司所需新增借款，统一由总部与各大银行协商直接办理；部分未实施转移的债务，由地区公司按原合同规定正常还款，不得展期，不得发生逾期贷款。（三）债务集中管理制度《中国石油天然气股份有限公司

7、债务融资管理暂行办法》石油财字[1999]第25号《关于中国石油天然气股份有限公司有息债务集中管理的函》石油财函字[2002]3号《关于印发《中国石油天然气股份有限公司非全资附属公司债务融资管理暂行办法》的通知油财字[2002]74号《关于债务集中管理运行有关问题的函》油财字[2000]第106号《关于印发《中国石油天然气股份有限公司债务融资管理暂行办法的补充规定》的通知》油财字[2000]173号《关于向控股企业发放委托流动资金循环周转贷款的通知》油财字[2000]第425号《关于印发《中国石油天然气股份有限公司非全资附属公司债务融资管