《格力电器股票估值》ppt课件

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1、1格力电器股票估值(公司财务案例分析)提纲2案例目的格力电器背景材料和财务状况用资本资产定价模型估算格力电器股权资本收益率用股利贴现模型估算格力电器股价对估值结果的评价案例目的3利用公司财务课上学到的以下理论，估算格力电器股票价值红利贴现模型资本资产定价模型基本思路根据红利贴现模型，通过预期红利，预期增长率，股权资本收益率，估算格力电器股票价值以格力电器最近一期的红利作为预期红利以格力电器最近十年每股收益增长率的算术平均值作为预期增长率根据资本资产定价模型，估算格力电器的股权资本收益率将以上估值与现实股价对比，给出对格力电器买入或卖出的建议联系中国市场实际，评价股票估值结果格

2、力电器简介4公司简介全称：珠海格力电器股份有限公司全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业公司历史1991年－格力电器成立1995年－格力空调产销量跃居全国第一1996年－在深圳证券交易所上市，证券代码0006512005年－家用空调产销量跃居世界第一格力电器的市场竞争态势格力电器目前的主要竞争对手为美的和海尔。业内一般认为，美的电器以出色的管理运营能力见长，青岛海尔的服务最具特色，而格力电器，专业化程度高，产品线丰富，渠道广泛，在市场议价能力及获利能力上优势明显。随着格力电器产品技术逐渐向高端发展，未来大金、三菱很可能成为格力电器潜在的竞争对手。而随着格力电

3、器离心式大型中央空调产品的推出，格力将逐步进入美国技术垄断的大型中央空调领域，美国的约克、特灵、麦克维尔也有可能成为其未来的竞争对手。分类品牌策略优势一线品牌格力、美的、海尔规模导向、价格优势、质量优势二线品牌科龙、奥克斯、志高、春兰、格兰仕、LG、松下、三星利润导向、品牌优势、国际营销资源优势三线品牌TCL、华凌、新科、海信、长虹低价竞争导向5格力电器的SWOT分析内部能力外部因素优势（Strong）劣势（Weakness）1、专一化经营策略形成的技术和资金和规模优势2、国际化经营策略形成的生产和销售网络3、“品质至上”的经营策略形成的品质优势4、“技术立身”的研发策略技术

4、优势5、独特的营销模式形成的资金和渠道优势6、严格的质量控制管理1、专一化经营可能面对的潜在风险集中2、在国际上品牌影响力还不高3、高端产品不足4、技术上和全球最领先的企业仍有差距5、对经销商资金的过多占用可能引发问题机会（Opportunities）SOWO1、金融危机使得普通家用空调销售占比增加，普通家用空调国际销售超过预期2、在家电下乡、节能惠民等利好政策的推动下，空调零售市场规模迅速恢复3、2009年3月，空调新能效标准正式实施，新标准规定2级能效以下的空调禁止销售，行业门槛提高1、继续巩固在国际普通家用空调市场的领导地位2、充分利用家电下乡、节能惠民等利好政策继续扩

5、大在国内市场的规模优势和品牌影响力3、坚持“技术立身”“品质至上”巩固技术和品质优势4、完善营销模式充分发挥资金和渠道优势5、严格质量控制巩固在消费者心中的品牌形象1、注意专一化经营可能面对的潜在风险集中2、提高品牌国际影响力3、和全球最领先的企业合作开发新产品，合资建厂，将形成一个涵盖原材料采购、零部件开发和空调整体技术的发展平台4、完善营销模式合理利用经销商资金风险（Threat）STWT1、金融危机使得空调国际消费总量下降2、原材料价格上涨,再加上人力成本、运输成本的增加3、空调市场价格有所降低1、密切关注国际空调市场变化，及时调整产品结构2、注重环保、节能、健康、静音

6、等新产品的开发，坚持品质取胜，避免价格上的恶性竞争1、掌握核心技术，加大创新力度，改善产品结构，变“中国制造”为“中国创造”2、注重产业升级和调整，在危机中扩大优势6资本资产定价模型与贴现率7资本资产定价模型(CAPM)描述证券市场中资产的预期收益率与风险之间的关系，单个证券或投资组合相对整个市场组合的风险程度越高，需要得到的额外补偿也就越高用不可分散化的方差来度量风险，将风险与预期收益联系起来，任何资产可分散化的风险都可以用β值来描述，并相应地计算出预期收益率公式：r=rf+β(rm-rf)贴现率(r)投资者要求的收益率r即为股权的贴现率为了计算r，需要计算以下各值无风险利

7、率rf市场预期收益率rm资产贝塔β无风险利率的选取8无风险利率投资者可以任意借入或者贷出资金的市场利率对于我国，无风险利率的选取可以有以下三种一年期银行定期存款利率短期国债利率银行间市场7天回购利率选取银行间市场7天回购利率作为无风险利率不选一年期银行定期存款利率的理由基准利率应该是市场利率，但我国定期存款利率不是市场利率不选短期国债利率的理由国债市场不完善，无法作出完整的利率期限结构，且缺乏流动性无风险利率的计算无风险利率rf=1.76%计算7天回购利率的最近30天平均值数据来源：Resset金融研究