【管理会计】第5章 长期投资决策分析

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1、第五章长期投资决策分析一、长期投资决策分析概述二、长期投资决策应考虑的财务因素三、长期投资方案的评价四、综合实例本章学习目的和要求：一般了解长期投资决策分析的概念、特点与分类等；熟练掌握长期投资决策需要考虑的各种主要因素如现金流量、货币时间价值、资本成本等。熟练掌握净现值、内部收益率、投资回收期等主要的投资决策评价指标的计算技巧；一般了解各种投资决策评价指标的优缺点。本章重点和难点1，长期投资决策评价指标的分类2，项目计算期的构成3，现金流量的内容3，净现值指标的计算与应用4，内部收益率指标的计算与应用5，投资回收期指标的计算与应用6，单一方案财务可行性评价7，多个互斥方案比较决策一、长期投

2、资决策分析概述（一）长期投资决策分析概念（二）长期投资的分类（三）长期投资决策的分类（四）长期投资决策的特点（五）长期投资决策应考虑的财务因素一、1，长期投资:是指不准备随时变现，持有时间在一年以上的有价证券以及超过一年的其它投资。2，长期投资决策分析：是指对各种长期投资方案进行分析、评价，最终确定一个最佳投资方案的过程。（一）长期投资决策分析概念（二）长期投资的分类1、按投资主体划分（1）国家投资（2）企业投资（3）个人投资2、企业投资分类（1）对内投资：固定资产投资、流动资产投资（2）对外投资：股票投资、债券投资、其它投资（三）长期投资决策的分类1、重要性战术性投资决策和战略性投资决策2

3、、决策方式筛分决策和选择决策（四）长期投资决策的特点1、它是企业的战略性决策2、决策人员通常是企业高层管理人员3、要考虑货币的时间价值和投资的风险价值4、决策目标是现金流量（五）长期投资决策应考虑的财务因素①现金流量②货币时间价值③资本成本④投资的风险报酬二、长期投资决策应考虑的财务因素（一）现金流量（二）货币时间价值（三）资本成本（四）长期投资风险报酬（一）现金流量1、定义现金流量：投资项目引起的企业在一定期间内的现金流入和流出的数量。另：现金流入量现金流出量净现金流量（NCF）在财务管理和管理会计上的区别：①流量范围不一样——财务管理：整个企业管理会计：一个项目②职能不同——财务管理：

4、已经发生管理会计：未来发生2，现金流入量和现金流出量的基本内容流出量垫支的流动资金（营运资金）其他费用（其他投资）固定资产（买价、安装、运杂费）资本化利息不计算流出量（因其要在投产后产生流入才有能力支付，而此时又成为财务费用---付现成本。除非在建设期中发生了实际支付，但计算折旧要考虑）营业现金净流入量收回垫支的流动资金固定资产报废时的残值=税后利润+非付现成本=收入—付现成本—所得税=税后收入—税后付现成本+非付现成本抵税流入量营业收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋非付现成本×税率3，计算现金流量几点注意（1）项目是以“年”为时期单位。（2）现金流量计算是以“收付实现制”为计量基

5、础。（3）现金流量计算一般以“期末假定”为前提。4，项目各阶段现金流量的表现特点建设期经营期终结期012.....................mm+1m+2...............................n-1n项目期（1）建设期：只有现金流出、没有现金流入，故NCF为负。（2）经营期：既有现金流入，也有现金流出，故NCF可正也可负。（3）终结期：和经营期一样，不同在于会产生“残值净收入”和“垫支的流动资金收回”。（4）关于常规投资项目和非常规投资项目。5，所得税对现金流量的影响（1）所得税是一项现金流出，它要影响项目经营期和终结期的NCF。（2）在经营期和终结期涉及所得税

6、时NCF的计算方式净现金流量（NCF）＝营业收入－付现成本－所得税＝税前利润＋非付现成本－所得税＝税后利润＋非付现成本＝营业收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋非付现成本×税率其中：营业收入×（1－税率）称为税后收入付现成本×（1－税率）称为税后成本非付现成本×税率称为折旧税盾6，现金流量计算实例（1）在不考虑所得税时例题：某企业购入不需安装固定资产买价100万，按直线法计提折旧，使用期10年，预计投产后每年获利10万，假设不考虑所得税。分以下6种情况分别计算项目净现金流量（NCF）第一，在建设的起点投入100万，当年完工并投入使用，期末无残值。012345678910流出量固定资产

7、100垫支流动资金其他费用流入量营业现金净流入量税前利润10101010101010101010折旧10101010101010101010垫支收回残值NCF—10020202020202020202020NCF0=－100NCF1---10=10+10=20第二，建设期为1年，其余同1。提示：项目计算期＝项目建设期＋项目使用期012345678910１１流出量固定资产100垫支流动资金其他费用流入量营业现金