【管理会计】第5章-长期投资决策分析.ppt

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1、第五章长期投资决策分析一、长期投资决策分析概述二、长期投资决策应考虑的财务因素三、长期投资方案的评价四、综合实例本章学习目的和要求:一般了解长期投资决策分析的概念、特点与分类等;熟练掌握长期投资决策需要考虑的各种主要因素如现金流量、货币时间价值、资本成本等。熟练掌握净现值、内部收益率、投资回收期等主要的投资决策评价指标的计算技巧;一般了解各种投资决策评价指标的优缺点。本章重点和难点1,长期投资决策评价指标的分类2,项目计算期的构成3,现金流量的内容3,净现值指标的计算与应用4,内部收益率指标的计算与应用5,投资回收期指标的计算与应用6,单一方案财务可行性评价7,多个

2、互斥方案比较决策一、长期投资决策分析概述(一)长期投资决策分析概念(二)长期投资的分类(三)长期投资决策的分类(四)长期投资决策的特点(五)长期投资决策应考虑的财务因素一、1,长期投资:是指不准备随时变现,持有时间在一年以上的有价证券以及超过一年的其它投资。2,长期投资决策分析:是指对各种长期投资方案进行分析、评价,最终确定一个最佳投资方案的过程。(一)长期投资决策分析概念(二)长期投资的分类1、按投资主体划分(1)国家投资(2)企业投资(3)个人投资2、企业投资分类(1)对内投资:固定资产投资、流动资产投资(2)对外投资:股票投资、债券投资、其它投资(三)长期投资

3、决策的分类1、重要性战术性投资决策和战略性投资决策2、决策方式筛分决策和选择决策(四)长期投资决策的特点1、它是企业的战略性决策2、决策人员通常是企业高层管理人员3、要考虑货币的时间价值和投资的风险价值4、决策目标是现金流量(五)长期投资决策应考虑的财务因素①现金流量②货币时间价值③资本成本④投资的风险报酬二、长期投资决策 应考虑的财务因素(一)现金流量(二)货币时间价值(三)资本成本(四)长期投资风险报酬(一)现金流量1、定义现金流量:投资项目引起的企业在一定期间内的现金流入和流出的数量。另:现金流入量现金流出量净现金流量(NCF)在财务管理和管理会计上的区别:①

4、流量范围不一样——财务管理:整个企业管理会计:一个项目②职能不同——财务管理:已经发生管理会计:未来发生2,现金流入量和现金流出量的基本内容流出量垫支的流动资金(营运资金)其他费用(其他投资)固定资产(买价、安装、运杂费)资本化利息不计算流出量(因其要在投产后产生流入才有能力支付,而此时又成为财务费用---付现成本。除非在建设期中发生了实际支付,但计算折旧要考虑)营业现金净流入量收回垫支的流动资金固定资产报废时的残值=税后利润+非付现成本=收入—付现成本—所得税=税后收入—税后付现成本+非付现成本抵税流入量营业收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+非付现成本×

5、税率3,计算现金流量几点注意(1)项目是以“年”为时期单位。(2)现金流量计算是以“收付实现制”为计量基础。(3)现金流量计算一般以“期末假定”为前提。4,项目各阶段现金流量的表现特点建设期经营期终结期012.....................mm+1m+2...............................n-1n项目期(1)建设期:只有现金流出、没有现金流入,故NCF为负。(2)经营期:既有现金流入,也有现金流出,故NCF可正也可负。(3)终结期:和经营期一样,不同在于会产生“残值净收入”和“垫支的流动资金收回”。(4)关于常规投资项目和非常规投

6、资项目。5,所得税对现金流量的影响(1)所得税是一项现金流出,它要影响项目经营期和终结期的NCF。(2)在经营期和终结期涉及所得税时NCF的计算方式净现金流量(NCF)=营业收入-付现成本-所得税=税前利润+非付现成本-所得税=税后利润+非付现成本=营业收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+非付现成本×税率其中:营业收入×(1-税率)称为税后收入付现成本×(1-税率)称为税后成本非付现成本×税率称为折旧税盾6,现金流量计算实例(1)在不考虑所得税时例题:某企业购入不需安装固定资产买价100万,按直线法计提折旧,使用期10年,预计投产后每年获利10万,假设不考虑

7、所得税。分以下6种情况分别计算项目净现金流量(NCF)第一,在建设的起点投入100万,当年完工并投入使用,期末无残值。012345678910流出量固定资产100垫支流动资金其他费用流入量营业现金净流入量税前利润10101010101010101010折旧10101010101010101010垫支收回残值NCF—10020202020202020202020NCF0=-100NCF1---10=10+10=20第二,建设期为1年,其余同1。提示:项目计算期=项目建设期+项目使用期01234567891011流出量固定资产100垫支流动资金其他费用流入量营业现金

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