中级财务管理期末复习

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1、1.甲企业计划利用一笔长期资金购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资报酬率为8%。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算两公司的股票价值。（2）为该企业作出股票投资决策。2.某投资者持有H公司的股票，他的投资最低报酬率为12%。预计H公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此后转为正常增长，增长率为6%。公司最近支付的股利是2

2、元，计算该公司股票的内在价值。3.不同经济情况下某电脑公司和某天然气公司的收益率及概率分布如下表：　经济情况　发生概率　　各种情况下的预期收益率（%）　　电脑公司　天燃气公司　繁荣　0.3　100　20　正常　0.4　15　15　衰退　0.3　-20　101）.计算两公司的预期收益率、标准差、标准差率2）.公司决定每个投资项目要求的收益率都在10%以上，标准差率不得超过1.应选择哪个项目，假定关系式：预期收益率=Rf+b×V成立，政府短期债券的收益率是4%，计算所选项目的风险价值系数b。3）.假设资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为12%，政府短期债券的收

3、益率是4%，市场组合的标准差为6%，分别计算两项目的β系数。4）.如果投资电脑公司与天燃气公司的的比重为4：6，假设资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为12%，政府短期债券的收益率是4%，确定投资组合的β系数、风险收益率、预期收益率。4.某公司有二个投资方案，有关数据如下：经济状况概率预计收益率%A证券B证券良好0.3255一般0.515205较差0.2540要求：1）计算各方案的E、σ2、σ、V。2）假定政府短期债券的收益率是4%，计算各项目的风险价值系数b.3）假定市场平均收益率为16%，市场组合的标准差为6%，分别计算各项目的β系数、以及与市场组合的

4、相关系数。5.某企业年销售净额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本率60%；资本总额为200万元，债券资本比率为40%，债务利率为6%。分别计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系。6.某公司年初资金结构情况如下表：企业所得税率为25%。单位：万元　资金结构　金额　备注　长期借款　600　年利率6.8%　债券　200　年利率6%，筹资费用率0.5%　普通股800（每股面值1元）　上年每股股利0.3元，股利增长率为5%，筹资费用率2%　留存收益　400　　合计　2000　该企业计划扩大经营规模，需要追加一部份资金投入，经财务管

5、理人员测算后，拟追加筹集资金300万元。主要方案是：5.甲方案：按面值发行5年期公司债券300万元，由于资产负债率上升，年利率上升至6.8%才能发行成功，筹资费用率0.5%。乙方案：发行普通股，按面值1.5元，200万股，筹资费用率2%。计算分析：1）该公司年初综合资金成本率；2）甲、乙方案追加投资后的综合资金成本率，并作出筹资决策。7.A公司是一个生产和销售通行器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25%，对于明年的预算出现三种方案。5第一方案：维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件，售价为240元/件，单位变动成本为200元，固定成本为120万

6、元。公司的资本结构为，400万元负债（利息率5%），普通股20万股。第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降低至180元，固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元，预计新增借款的利率为6.25%。第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与方案二相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为30元/股，需要发行20万股以筹集600万元的资金。要求：1）计算三个方案下的每股收益，经营杠杆，财务杠杆和总杠杆。2）计算第二和三方案每股收益相等的销售量。3）根据上述结果分析哪个方案的风险最大

7、，哪个方案的报酬最高，如果公司的销售量下降至30000件，第二和三方案哪个更好些？请分别说明理由。8.某公司2006年现有资金总额2000万元，其中普通500万股（每股面值为1元），资本公积400万元。留存收益股本总额为300万元，公司债券800万元，年利率为6%。公司拟扩大筹资规模，筹集600万元资金，有两备选方案：一是增发普通股200万股，每股发行价格为3元；一是平价发行公司债券500万元，由于财务风险提高，债券年利率上升为6.8%才能发行成功，所得税税率为33%。要求：1.计算两种筹资方式的每股利润无差异点；2.如果公司预期息税前利润为400万元，对两筹资

8、方案作出择优决策。9.某