次贷危机与中国1

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1、次贷危机与中国经济www.themegallery.com目录美国次贷危机的演变金融危机对中国经济和外贸的影响金融危机下中国的对策次贷危机的演变美国次贷危机也就是次级房贷危机，是金融风险长期积累而瞬间爆发的结果。最初爆发于房地产市场，之后迅速蔓延，波及信贷市场、资本市场，继而冲击全球的金融机构与金融市场。如今，这场危机已经扩展到实体经济，演化为经济危机。美国金融产品体系像一个倒置的金字塔，底层是基础资产，如：住房贷款、信用卡贷款、工商企业贷款、消费贷款、教育贷款等等，在此基础上构造出金融衍生产品的大厦。伴随着近10年来的金融创新浪潮，以住房贷款等为基础资产，美国的金融衍生

2、产品市场发展迅猛，产品设计得越来越复杂，这些产品的真实价值和风险等方面信息的透明度也随之下降。当风险积累到一定程度，危机就爆发了。危机不断深化的几个相关因素1.美联储的降息与房地产市场的降温2.金融衍生产品的催化作用美联储的长期低利率政策刺激了美国的经济增长，同时也带来了房地产市场的过度繁荣和金融衍生产品的泛滥。美联储的降息为这一切画上了句号，房地产市场迅猛降温，违约现象频频出现，造成金融机构流动性不足，点燃了美国金融危机的导火索。资产的过度证券化成了危机的催化剂。资产证券化的产生，使资金链得到延长，同时风险也在整体上被扩大了。危机爆发时，迅速波及整个资金链，激发了系统风

3、险的释放。3.信息披露不充分美国金融衍生工具迅猛发展，其透明度不断降低，信息不对称现象也因此越发严重，风险的不确定性因素大大增加。4.政府监管不力长期以来，美国当局一直注重经济的增长，忽视了信贷风险的控制，金融衍生品的发展也超越金融监管的范围。同时监管机构将对金融衍生品的评估与监督完全放手给私人证券评级机构，留有太多的操作空间，这无疑对金融危机起到了推波助澜的作用。金融危机在美国内部的传导1.房地产市场2.信贷市场3.资本市场3.资本市场4.虚拟经济5.实体经济此次危机爆发不是偶然，有其内在原因。长期以来美国以过度消费支撑和刺激经济，在创造繁荣的同时，积聚了财政刺字、贸易

4、逆差、资产价格飙升、过度借贷、投机资金泛滥等大量金融风险的经济泡沫，最终促使风险爆发和泡沫破灭。这场次贷危机的主要原因就是通过信用创造出了超出自身支付能力的需求，或者说消费未来。这场危机在美国内部传导是由房地产市场传导至信贷市场，在从信贷市场传导至资本市场（资产证券化的结果），从美国虚拟经济到实体经济，从美国金融市场到全球金融市场，从美国实体经济到全球实体经济，迅速蔓延，给全球经济造成严重的直接损害。金融危机在美国内部的传导金融危机由美国向全球传导200020042008DescriptionofthecontentsDescriptionofthecontents金融危

5、机的国际传导渠道主要有贸易渠道、金融渠道和心理渠道。1.贸易传导渠道是指一国发生的金融危机，导致本币贬值，恶化了与该国家有贸易关系的其他国家的经济基础，从而导致这些国家遭受金融危机的压力，传播金融危机，即所谓的“贸易溢出效应”。2.金融传导渠道以汇率和利率作为传导的媒介，外汇市场和资本市场作为传导的途径。3.心理传导渠道是指由于投资者对突发的金融危机产生心理恐慌，这种心理恐慌在类似经济体内进行传导，会进一步恶化金融危机（在美国金融危机传导过程中，心理传导是真正的加速器）。次贷危机实际上是金融杠杆的放大效应过度导致了金融泡沫，泡沫破灭后引发的危机。美元的全球流动机制为美国境

6、内金融创新提供了充足的美元货币，这使得华尔街可以将美国境内的收入流最大限度资本化，长期就造成了经济的虚拟化。在美国房地产市场一片繁荣、房价居高不下的同时，美国次级债市场迅速发展，个金融机构纷纷发放次级贷款，由此衍生出住房抵押贷款支持证券，将其打包成证券出售给其他的机构投资者，这些人又以购买的金融资产为抵押再次向银行申请贷款，进行再次投资。这种杠杆操作具有很大的风险，为了避免风险，发放贷款的机构找到了自己的担保机构——保险公司或银行，但是这种承保行为没有任何的政府监督，没有中央清算系统，没有集中交易的报价系统，没有准备金保证要求，没有风险监控追踪，风险很大，危机进一步扩散。

7、金融衍生工具的过度使用使虚拟资本不断循环膨胀，资产的市场价值远远超过了实物资产的价值，形成泡沫经济。然而当美联储进入降息通道时，房地产市场迅速降温，泡沫瞬间破灭，一系列的连锁反应使支付危机演变成流动性危机，金融机构大笔倒闭，资本市场从而无法有效运转。金融危机对中国经济和外贸的影响.美国金融危机对中国的影响主要表现在通胀压力、外汇储备、外贸出口和金融业四方面。如果次贷危机进一步恶化，在中国的外资也会出逃，而且其他国家经济的滑坡将使中国出口受到负面影响，所以中国经济增长率或许会下降。但另一方面，这种外资出逃却可以使中国经济平稳降温