《证券投资学》PPT课件(I)

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1、单一资产持有期收益率持有期收益率是指从购入证券之日至售出证券之日所取得的全部收益与投资本金之比。ChengyiCollege6单一资产持有期收益率ChengyiCollege7例子：投资者张某2005年1月1日以每股10元的价格购入A公司的股票，2006年1月1日以每股11元的价格出售，当年股利为0.2元。A公司股票当年的持有期收益率是多少？单一资产持有期收益率ChengyiCollege8例子：在现实中，未来股票的价格是不确定的，其预期的结果可能在两种以上。例如，我们预期价格为11元的概率为50%，上升为12元的概率为25%，下降为8元的概率为25%。则A股票的预期收益率为多

2、少？证券市场线证券市场线反映了单个证券与市场组合的协方差和其预期收益率之间的均衡关系。ChengyiCollege4β系数：表示一种证券与市场组合协方差的另一种方式：证券市场线可表示为：证券市场线β系数的一个重要特征是，一个证券组合的β值等于该组合中各种证券β值的加权平均数，权重为各种证券在该组合中所占的比例：ChengyiCollege5因此，证券组合P收益率的表达式为：β系数的含义ChengyiCollege6β系数用以反映资产组合波动性与市场波动性关系。β系数是衡量证券承担系统风险水平的指数。的证券一般来说和市场同步涨跌；的证券一般涨跌幅度都大于市场；称为激进型证券(ag

3、gressivesecurity)的证券一般涨跌都小于市场；称为保守型证券(defensivesecurity)资产估值根据资本资产定价模型，每一证券的期望收益率应等于无风险利率加上该证券由β系数测定的风险溢价：ChengyiCollege7市场对证券在未来所产生的收入流（股利加期末价格）有一个预期值，该值与证券i的期初市场价格及其预期收益率之间的关系如下：资产估值在均衡状态下，上述两个应有相同的值。因此，均衡期初价格为：ChengyiCollege8我们可以将现行的实际价格与均衡的期初价格进行比较：实际价格＜期初价格，买入该证券实际价格＞期初价格，卖出该证券资源配置根据对市场

4、走势的预测选择具有不同β系数的证券或组合以获得较高收益或规避市场风险。当有很大把握预测牛市到来时，选择高β系数的证券或组合在熊市到来之际，选择低β系数的证券或组合，减少可能的损失。ChengyiCollege9练习【例题·单选题】某投资者买入证券A每股价格14元，一年后卖出价格为每股16元，其间获得每股税后红利0.8元，不计其他费用的投资收益率为（　）。A.14B.17.5C.20D.24『正确答案』CChengyiCollege10练习【例题·单选题】完全负相关的证券A和证券B，其中证券A的期望收益率为16标准差为6，证券B的期望收益率为20标准差为8。如果投资证券A、证券B

5、的比例分别为30%和70%，则证券组合的标准差为（　）。A.3.8B.7.4C.5.9D.6.2『正确答案』AChengyiCollege11练习【例题·单选题】可行域满足的一个共同特点是：左边界必然（　）。A.向外凸或呈线性B.向里凹C.连接点向里凹的若干曲线段D.呈现为数条平行的曲线『正确答案』AChengyiCollege12练习【例题·单选题】某投资者对期望收益率毫不在意只关心风险，那么该投资者无差异曲线为（　）。A.一根竖线B.一根横线C.一根向右上倾斜的曲线D.一根向左上倾斜的曲线『正确答案』AChengyiCollege13练习【例题·单选题】在组合投资理论中有效

6、证券组合是指（　）。A.可行域内部任意可行组合B.可行域左边界上的任意可行组合C.可行域右边界上的任意可行组合D.按照投资者的共同偏好规则排除那些被所有投资者都认为差的组合后余下的这些组合『正确答案』DChengyiCollege14练习【例题·单选题】最优证券组合为（　）。A.所有有效组合中预期收益最高的组合B.无差异曲线与有效边界的相交点所在的组合C.最小方差组合D.所有有效组合中获得最大的满意程度的组合『正确答案』DChengyiCollege15练习【例题·单选题】证券组合理论认为证券间关联性极低的多元化证券组合可以有效地（　）。A.降低系统性风险B.降低非系统性风险C

7、.增加系统性收益D.增加非系统性收益『正确答案』BChengyiCollege16练习【例题·单选题】关于最优证券组合以下说法正确的是（　）。A.最优组合是风险最小的组合B.最优组合是收益最大的组合C.相对于其他有效组合最优组合所在的无差异曲线的位置最高D.最优组合是元差异曲线簇与有效边界的交点所表示的组合『正确答案』CChengyiCollege17练习【例题·单选题】证券组合理论认为证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而（　）。A.降低B.上升C.不变D.无规律『正确答案』AChe