投资银行的风险管理1

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1、第十章投资银行的风险管理学习本章的目的及要求：通过本章的学习，掌握投资银行风险的概念及类型，明确系统性风险和非系统性风险的划分，领会投资银行的业务风险及其防范措施，学会制定投资银行的风险管理策略。第一节　投资银行风险的概念及类型一、投资银行风险的含义风险是指由于各种不确定因素导致行为主体蒙受损失的可能性。风险具有如下几个特征：来自于难以预料的不确定性因素的影响，而经营者不遵循客观规律造成的完全可以预料的经济损失，不能算作风险损失可能带来损失，也可能带来收益是一种可能性，只能事前预测，而无法准确度量风险可分为静态风险和动态风

2、险第一节　投资银行风险的概念及类型一、投资银行风险的含义投资银行的风险就是指由于种种不确定的因素使得投资银行的实际收益与预期收益发生偏离，从而蒙受损失或减少获取收益的可能性。第一节　投资银行风险的概念及类型二、投资银行的风险类型根据马科维兹和夏普的现代投资理论，投资银行风险可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险又称为宏观风险，系统性风险主要是指波及整个证券市场的风险；非系统性风险是商业金融机构在经营过程中，由于决策失误、经营管理不善、违规操作、违约等一些原因，导致金融资产损失的可能性。第一节　投资银行风险的概念及类型二

3、、投资银行的风险类型（一）系统性风险：无法控制1、利率风险2、汇率风险3、政策性风险4、购买力风险5、社会经济风险6、市场发育程度风险7、政治风险第一节　投资银行风险的概念及类型二、投资银行的风险类型（二）非系统性风险：可以控制1.市场风险市场风险是指因市场波动而导致投资银行某一头寸或组合遭受损失的可能性。这些波动包括：（1）股价、商品价格及其他金融产品价格的波动；（2）收益曲线的变动；（3）市场流动性的变动；（4）其他市场因素的变动。2.信用风险信用风险是金融行业中最基本的风险，信用风险是指由于交易对手不能或不愿履行合约

4、承诺而使公司遭受的潜在损失。这些合约包括：（1）按时偿还本息；（2）互换与外汇交易中的结算；（3）证券买卖与回购协议；（4）其他合约义务。3.流动性风险流动性风险又称变现能力风险，是指投资银行流动比率过低，其财务结构缺乏流动性，由于金融产品不能变现和头寸紧张，使投资银行无力偿还债务形成的风险。4.财务结算风险投资银行的财务结算有其特殊的风险表现。主要是：（1）清算。（2）资金存取。（3）客户保证金。（4）账外经营。部分机构“小金库”失控，账外自营证券损失十分严重。（5）对外担保。5.管理风险所谓管理风险，是指在经营管理过程

5、中，因某些金融因素的不确定性，导致经营管理出现失误而使投资银行遭受损失的可能性，它实质上是因管理失控而造成的风险，因此管理风险是一种可控制风险。（1）决策风险。（2）操作风险6.资本充足性风险这一比率可以通过净资产负债率来衡量第一节　投资银行风险的概念及类型二、投资银行的风险类型系统风险投资组合线非系统风险n0第二节投资银行业务风险及其防范一、证券承销业务风险及其防范证券承销业务是投资银行的传统业务，也是衡量投资银行实力的重要指标。证券承销风险指投资银行在承销股票、债券、金融衍生品等经营活动中，由于不能在规定时间内按事先

6、约定的条件完成承销发行任务而造成损失的可能性。第二节投资银行业务风险及其防范证券承销业务风险及其防范（一）承销风险：1.竞争风险2.审核风险3.承销风险4.违约风险5.法律风险6.道德风险第二节投资银行业务风险及其防范（二）影响承销风险的主要因素1.发行公司所处产业发展前景因素一般而言拟上市公司符合国家产业发展政策和方向的承销活动，其风险相对较小。2.股票发行价格确定因素影响股票发行价格的因素包括公司盈利水平、股市状态、行业、地区特点、发行数量、公司信誉等等，在相同的条件下，价格定得愈高，则风险愈大。3.股票发行时机的选择

7、,如果发行时间恰好在“熊市”转“牛市”的过程中，或在每年上市公司分红派息的业绩浪潮中，此次发行则可以顺利完成。4.股票承销方式的选择股票承销包括代销、余额包销和全额包销三种方式。在代销情况下，发行结束后未售出的证券可退还给发行人，投资银行不承担发行风险；余额包销的风险次之；全额包销因为承销商在发行前须先将拟发行证券全额认购，因此风险最大第二节投资银行业务风险及其防范（三）承销风险的防范加大行业研究的人力投入，掌握各行业的发展状况和有代表性公司的详细资料，做到知己知彼、百战百胜。在发行价格的制定过程中，认真做好二级市场调研，

8、摸清同类型股票的市盈率，有的投资银行还通过问卷调查的方式，了解投资者对发行价格的承受能力。根据股票发行规模，组织承销团分散风险，承销团各成员根据协议确定各自余额包销比例，并选择股票发行与上市的适当时机以降低风险。针对单据错号、漏号、重号问题，严把印刷质量关；对排队拥挤、统计数据泄密及成本增大问题，应加强