《股利分配》PPT课件(I)

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1、第九章股利分配学习目的与要求：股利支付是资本收益分配环节，股利的发放，影响着股东投资收益的取得，影响公司资金的筹集，影响公司的市场价值。通过本章的学习，在了解利润形成的基础上深入理解各种股利支付理论的理论要点与指导意义，具体分析判断影响股利政策的各种因素，在熟练掌握各种基本的股利政策的要点的基础上，灵活制定适宜的股利政策。第一节股利理论利润分配理论是人们对企业利润分配的客观规律的科学认识与总结。利润分配理论有不同的观点，从而有不同的流派，股利无关理论与股利相关理论是其中最具代表性的两大流派。股利理论1

2、、股利无关理论公司股利政策不会影响公司股票价格，股利发放与股票价格无关，也就是与公司价值无关。MM认为，在完善的资本市场中，公司价值由公司的资产获利能力和管理水平所决定，而与公司股利政策无关。股利理论完善资本市场需满足一系列严格的假设条件：1、任何一个证券买卖者都不能影响市场价格2、信息对称3、交易成本为零4、无税5、理性人6、对股利和资本利得无偏好7、投资者对公司未来充满信心8、公司只发行一种股票股利理论2、股利相关理论公司股利政策会影响公司股票价格，股利发放与股票价格相关，也就是与公司价值相关。公

3、司价值不仅由公司的资产获利能力和管理水平所决定，而且与公司股利政策相关。代表性观点：：“在手之鸟”理论；信号传递理论；税差理论；代理理论。第二节股利支付的程序与种类税后利润的分配程序抵补被没收的财产损失，支付违反税法规定的各项滞纳金及罚款。税后补亏。提取法定盈余公积。提取公益金。分配优先股股利。提取任意盈余公积金。支付普通股股利。股份公司向股东支付股利，其过程主要经历：股利宣布日股权登记日除息日股利发放日股利发放程序登记日--当公司董事会宣布发放现金股利时，就确定了一个登记日期。在那个营业日结束时，公

4、司就可从其股票转让登记簿中确定出一份股东名单，凡是名单上的股东都有权取得股利.公司董事会在5月8日召开，并宣布在6月15日向股东支付每股1元的股利，其登记日期是5月31日.May8May29May31June15股利发放程序除息日--股票购买者不再享有取得最近一期宣告股利的权利的第一天.经纪人界有一条不成文的规则，即只有在登记日之前至少两个营业日前购买股票的新股东才有资格取得股利.May8May29May31June15宣告日--董事会宣布下一次股利发放日与发放金额的日期.支付日--公司实际支付所宣告

5、的股利的日期.May8May29May31June15股利支付方式现金股利财产股利负债股利股票股利第三节利润分配政策股利分配政策处理好国家、投资者、经营者、企业、职工之间的关系，调动各方面的积极性。公司都应制定使股东财富最大化的股利政策影响股利政策的因素资本保全限制--企业不能用资本发放股利.资本积累限制--企业必须按照一定的比例和基数提取各种公积金，股利只能从企业的可供分配收益中支付，一般应当贯彻“无利不分”的原则。无偿债能力条款--有些州禁止缺乏偿债能力的企业支付现金股利。超额累计利润限制--禁止

6、保留下来的盈余大大超过企业现在及未来投资的需要。这条法规的目的在于阻止企业为避税而留存盈余.法律因素资产的流动性投资机会筹资能力盈余的稳定性筹资成本股利政策惯性公司因素影响股利政策的因素影响股利政策的因素避税规避风险稳定的收入控制权稀释投资机会股东因素其他因素债务合同约束通货膨胀股利政策基本类型剩余股利政策固定股利支付率政策固定或持续增加的股利政策正常股利加额外股利政策剩余股利政策企业运用盈余及由权益资本增加的优先证券来为那些净现值为正的方案融资.如果满足了所有可接受的投资机会后有剩余的盈余，那么这些

7、盈余将以现金股利的形式分配给股东.这是一种消极的股利政策.基本原理——满足目标资本结构所需权益资金后，将剩余收益用于分红。优点——保持目标资本结构使综合资本资本成本最低缺点——股利分配额有较大的起伏；对靠股利维生的股东不利；股利支付与公司的盈利能力相脱节。适用范围——有较好投资机会的企业持续增加的股利政策企业将每年发放的每股股利数额固定在一个特定水准上。预测未来盈余增加，足以使企业能将股利维持在更高水平时，才提高年股利额。固定股利政策每年支付固定股利额。不随盈余变化而变化。固定或持续增长的股利政策优点

8、——◎有利于树立公司良好形象、股票价格格稳定及增强投资者对公司的信心；◎吻合某些股东获得稳定股利的要求；◎即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能比降低股利或降低股利增长率更为有利。缺点——股利支付与公司的获利能力相脱节。适用范围——收益较稳定或正处于成长期、信誉一般的企业固定股利支付率政策DollarsPerShare3421EPSDPSTime50%的股利支付率按公司盈余的一定比例支付股利。固定股利支付率政策优点——固定股利的支付比率——股