山东财经大学金融二专投资银行学期末重点

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1、第一章投资银行概述1.投资银行的划分最广义：经营华尔街全部金融市场业务的机构，包括证券、保险和不动产经营；较广义：经营全部资本市场业务的机构，即中长期资金融通，包括证券承销、私募发行、公司筹资、并购重组、风险投资和基金管理等业务，证券零售、抵押银行和保险、不动产则不包括；较狭义：经营部分资本市场业务的机构，着重证券承销、并购业务，而风险投资、基金管理等不包括在内；最狭义：最传统业务的机构，仅包括一级市场证券承销、资金筹措和二级市场交易的金融机构。2.投资银行与商业银行共性与差异相同：本质上都是资金盈余与资金短缺间的中介，是金融市场的主体；区别：直接融资与间接融资性质上的差异，证券承销

2、与存贷款本源业务的差异，决定了二者多方面差异。差别投资银行商业银行功能性质直接融资,中长期融资间接融资,短期融资本源业务证券承销存贷款活动领域资本市场货币市场业务特征价值增值链条长,种类多增值链条短,种类少利润来源佣金存贷款利差经营风险佣金风险小,差价风险大存款人风险小,银行风险大监管部门证券监管当局银行监管当局或央行自律组织证券协会或证券交易所商业银行公会适用法律证券法、公司法、投资基金法与期货法商业银行法、票据法和担保法3.投资银行的分类投行与金融机构的关系：商行全面竞争(混业)；基金是管理或经纪；保险、养老基金是委托理财1）、独立发展模式：分业经营下主流模式美国高盛、摩根士丹利

3、、美林、雷曼等,历史悠久,专业化高。(中国现有证券公司大都属于独立)2）、全能银行模式：欧洲大陆主流模式德意志银行、瑞士信贷第一波士顿、瑞银华宝、巴黎国民巴黎巴银行、苏格兰皇家银行等，其最终决策权属于商业银行。(中金、中银、建银）3）、金融控股公司模式：现代分业主流模式以花旗集团为代表，包括摩根大通、美洲银行和汇丰控股，其优势，一是借助商业银行网络优势销售投资银行产品，二是商业银行业务间有隔离措施；三是投行相对独立。（中信、光大证券）4.投资银行的业务范围多层次完备资本市场应同时俱备五级价值增值,形成上中下游关系的价值链条结构1）、风险投资：为中小高科技企业提供融资和顾问服务，主要创

4、造一级和二级增值，变现与退出是实现风险资本价值增值的关键环节，风险资本退出的主要形式：并购与IPO2）、证券承销：为证券发行人和新股投资者创造二级增值服务；承销收入是按筹资金额的一定比例由发行人支付。溢价发行对企业价值的认可，对原投资者的风险补偿3）、证券经纪：投行为各类投资者创造三级增值服务,其佣金收入来自交易金额的一定比例。短期看，证券市场是零和游戏，长期看则来自经济增长。4）、证券自营：投行以自有资金进行证券承销和证券交易，承销自营收益与余额包销方式相关，投行承担跌破发行价的风险；自营投资收益，则直接来自三级增值5）、资产管理：投行代理客户管理金融资产或组建基金管理公司,管理各

5、类投资基金,其收益也来自三级增值,按资产净值收取。6）、兼并收购：利润最为丰厚业务,通过发现新产业价值并通过资本市场升华为巨额资本增值,并购自营及顾问费来自四级增值7）、参与衍生工具交易（包括项目融资、资产证券化）创造五级增值，一方面作为经纪公司代理客户投资获取佣金；一方面自行投资或套利或对冲风险，收益空间广泛8）、资金营运业务：提供短期融资,参与分享各级增值：证券承销为发行人提供过桥资金；证券经纪为客户信用交易提供融资；为并购方提供融资，分享二级、三级、四级增值。第二章投资银行的变迁与发展1.美国投资银行发展环境与路径与英国不同1812年的英美战争与1860年南北战争发行的大量政府

6、债券和铁路债券塑造了美国投资银行业；第二，内战以后出现的铁路扩展热潮，铁路股票成为60-70年代美国证券交易的主体；第三，新兴产业的崛起和股份公司的发展，使美国建立了以股票市场为中心的金融体系以及由股权文化引申出来的科技创新动力。1860-1870铁路股票；1890-1910年开始了电话、钢铁、石油股票；1910-1929年汽车股票；80年代是电脑，90年代是互联网，现在是医药生物从1860年至今这150年的美国股市泡沫史，体现了美英差别：英国靠海外商业贸易，美国靠是科技创新。前者需要的金融支持是债务、银行和保险，后者需要的是以股权为代表的风险资本。2.投资银行业的发展趋势一、投资银

7、行业的全能化趋势全能化趋势，又称混业化趋势。是指投资银行经营金融业务的全面化，通过整合商业银行、保险公司信托公司等各类金融机构，开展多元化的业务经营，向大型和超大型金融集团发展的趋势。20世纪80年代以来,以美、英、日等国为代表，金融机构由分业走向混业经营；欧洲大陆则一直沿袭“全能银行制”。二、投资银行业的国际化趋势国际化趋势，指投行业务经营空间的全球化，通过遍及全球的网络机构，开拓国际市场，在全球范围内拓展业务经营的趋势1）、投资银行全球业务网络机构的基