利率市场化的货币模型分析

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1、研究领域：宏观经济学、金融学利率市场化的货币模型分析——从一种全新角度的审视王洪斌南开大学经济研究所300071【摘要】：以利率管制为核心的金融压制已经成为阻碍我国经济进一步发展的瓶颈，因此央行正逐步放开对利率的管制，实现其市场化。金融深化论者认为，提高实际利率是缓解金融压制、刺激经济增长的必要条件。而本文建立了一个货币经济模型，分析利率与宏观经济运行的关系，得出利率市场化后虽然可以发挥利率传递信息、配置资源的作用，但实际利率过高会加大金融风险、抑制经济增长这一结论，并通过对中国实际情况分析后认为，利率市场化后实际利率有大幅上升的压力，提出了我

2、们面对可能的不利情况所应采取的对策。【关键词】：利率市场化，货币经济模型，利率风险，对策Monetaryeconomicmodelanalysisofinterestrateliberalization-anewpointofviewAbstract:Thefinancesuppression,whichiscentredonthecontroloftheinterestrate,hasbecomethebottleneckthatpreventsChina’seconomyfromfurtherdeveloping.Sothecentralb

3、ankisnowlooseningitscontrolontheinterestrategraduallytomakeitliberalized.Peoplestandingbyfinancedeepeningbelievethatraisingtherealinterestrateisthenecessaryconditiontorelievefinancesuppressionandstimulateeconomytoincrease.Thistexthasestablishedamonetaryeconomicmodel,whichana

4、lyzedtherelationbetweentheinterestrateandthemacroeconomy,toreachtheconclusionthatalthoughtheliberalizationoftheinterestratecanplaytheroleofdeliveringmessagesanddisposingresources,theexcessivehighinterestratewillincreasefinanceriskandrestraineconomydevelopment.Inaddition,afte

5、ranalyzingtheactualsituationofChina,theauthormakesawarningonthepressureofdramaticincreaseoftherealinterestrateaftertheliberalizationandputsforwardsomeadvicewhenfacingunfavorableconditions.Keyword:liberalizationoftheinterestrate,monetaryeconomicmodel,interestraterisk,treatmen

6、t11自周小川就任中国人民银行行长以来，关于利率市场化的讨论骤然升温，成了金融界关注的一个热点话题。戴相龙去年温州之行提出把温州作为金融改革试验特区之后，在今年2月21日，利率市场化这一讨论许久的理论问题已悄然地加快了付诸实践的步伐。人民银行温州支行在全市展开了更大范围的利率市场化改革试点——温州大部分农村信用社个人存款和单位存款可比国家规定利率上浮50％，贷款则可上浮100％、下浮可达10％。在这些农村信用社外，其他银行机构的的利率改革试点也在温州的银行之间展开——银行各类贷款最多可以上浮50％、最大可下浮10％。在利率市场化的实践不断深入、

7、理论讨论逐步完善的背景下，本文建立了一个简单的货币经济模型来对宏观经济波动进行分析，并指出利率市场化和利率调整在宏观经济模型中的重要意义，进而对利率市场化做了简单的评价及政策建议。一、利率自由化的必要性经济史学家格申克龙在对东欧及东南欧等国家早期工业化的研究得出这样一个程式化事实，即经济的落后程度越高，政府的作用就越大，银行的作用也越大，政府替代银行和企业职能的程度也就越大，发展的不平衡性和不连贯性也就越大。我国经济正处于经济转型时期，这一事实特征在我国表现的较为明显，政府对金融实行了比较严格的管制与较为广泛的替代。正是由于经济转轨过程中众多的

8、不规范、不建全因素使得我国利率制度、结构、水平以及与各种国民经济总量指标的关系存在着矛盾与扭曲。我国的利率制度实质上是由国务院批准决定、通过中央银行颁