山东大学金融市场学第三章资本市场

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1、资本市场第三章资本市场（CapitalMarket）是期限在一年以上的中长期金融市场，其基本功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择按市场工具来划分，资本市场通常由股票市场、债券市场和投资基金构成本章将分别讨论这三个子市场学完本章后，你应该能够：了解股票的概念、种类以及股票市场的运作了解债券的概念、种类以及债券市场的运作了解投资基金的运作本章框架股票市场债券市场投资基金第一节股票市场一、股票的概念和种类（一）股票的概念：股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余收

2、益，即剩余索取权(ResidualClaims)。公司破产的时候，股东的个人财产不受追究。通俗地讲，股票是一种权利的证明，这种权利既可以使我们分享公司的胜利果实，又让我们承担公司经营失败的风险。飞乐音响(600651)创立于1984年11月18日，是新中国第一家股份制上市公司。1986年11月14日，中国改革开放的总设计师邓小平将一张飞乐音响股票赠送给来访的美国纽约证券交易所主席约翰·范尔霖先生，“飞乐音响”由此载入中国股份制改革的历史史册。现在的“方正科技”(600601)附：上海老八股样式图附：上海老八股样式图现在的“广电电子”(600

3、602)爱使股份（600652）第一节股票市场（二）股票种类普通股和优先股普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余索取权普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权和选举权、被选举权等。普通股股东还具有优先认股权(PreemptiveRight)。第一节股票市场根据其风险特征，普通股又可分成以下几类：①蓝筹股—具备稳定盈利记录，能定期分派股利的，大公司发行的，并被公认具有较高投资价值的普通股②成长股—销售额和利润迅速增长，并且其增长速度快于整个国家及其所在行业的公司所发行的股票。公司在目前一般

4、只对股东支付较低红利，而将大量收益用于再投资，随着公司的成长，股票价格上涨，投资者便可以从中得到大量收益③收入股—当前能支付较高收益的普通股④周期股—收益随着经济周期而波动的公司所发行的普通股⑤防守股—在面临不确定因素和经济衰退时期，高于社会平均收益且具有相对稳定性的公司所发行普通股（如公用事业公司发行的普通股）⑥概念股—适合某一时代潮流的公司所发行的、股价呈较大起伏的普通股⑦投机股—价格极不稳定，或公司前景难以确定，具有较大投机潜力的普通股。第一节股票市场优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票，这种优先性表现在分得固定股息并且在普通

5、股之前收取股息。优先股股东通常是没有投票权的，只是在某些特殊情况下才具有临时投票权。例如，当公司发生财务困难而无法在规定时间内支付优先股股息时，优先股就具有投票权而且一直延续到支付股息为止。又如，当公司发生变更支付股息的次数、公司发行新的优先股等影响优先股东的投资利益时，优先股股东就有权投票表决。当然，这种投票权是有限的。由于优先股股息是固定的，因此优先股的价格与公司的经营状况关系不如普通股密切，而主要取决于市场利息率，其风险小于普通股，预期收益率也低于普通股第一节股票市场优先股的种类：（1）按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累积优先股与非

6、累积优先股。累积优先股指如果公司在某个时期内所获盈利不足以支付优先股股息时，则累积于次年或以后某一年盈利时，在普通股的红利发放之前，连同本年优先股的股息一并发放；非累积优先股指当公司盈利不足以支付优先股的全部股息时，其所欠部分，非累积优先股股东不能要求公司在以后年度补发。（2）按剩余索取权是不是股息和红利的复合分为参加优先股和非参加优先股。参加优先股是指除了可按规定的股息率优先获得股息外，还可以与普通股分享公司的剩余收益，它可进一步分为无限参加优先股和有限参加优先股两种，前者指优先股股东可以无限制地与普通股股东分享公司的剩余收益，后者则指优

7、先股股东只能在一定限度内与普通股股东分享公司的剩余收益。非参加优先股是指只能获取固定股息不能参加公司额外分红的优先股第一节股票市场（3）可转换优先股——在规定的时间内，优先股股东可以按一定的转换比率把优先股换成普通股。这实际上是给予优先股股东选择不同的剩余索取权和剩余控制权的权力如，当公司盈利状况不佳时，优先股股东就可以仍持有优先股，以保证较为固定的股息收入，而当公司大量盈利，普通股价格猛涨时，他就可以行使其转换的权力以便具有更大剩余索取权。又如，当优先股股东要加强对公司的控制时，也可能转换成普通股。在某些情况下，优先股兼有转换性和累积性，

8、它对投资者就更具吸引力（4）可赎回优先股——允许公司按发行价格加上一定比例的补偿收益予以赎回的优先股。通常，当公司为了减少资本或者认为可以用较低股息率发行新的优先股时，就可能以上