《期货市场运行机制》PPT课件

《《期货市场运行机制》PPT课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、2期货市场运行机制§1开仓、平仓与损益曲线10/8/20212期货市场运行机制开仓或建仓在不持有任何合约头寸的前提下，根据自身对市场的研判，进行合约买卖的行为。空头(short)开仓多头(long)开仓10/8/20213期货市场运行机制平仓平仓概念建立与初始部位方向相反的交易部位。平仓实例投资者3月1日持有10个9月份的玉米合约，他可以在6月份出售这些合约，从而达到平仓的目的。投资者3月1日卖空10个9月份的玉米合约，他可以在7月份买入等量9月份合约，从而达到平仓的目的。两点说明：平仓在确认盈亏的同时，达到释放保证金的目的。有些交易所对平仓指令给予优先成

2、交优惠。10/8/20214期货市场运行机制平仓原则合约一致原则有效期限原则方向相反原则数量灵活原则交易意向原则无仓开仓原则10/8/20215期货市场运行机制交易指令（order）限价（limit）指令：只有在市价达到某一价格水平或对投资者更有利时，才被执行的指令。取消（cancel）指令：市价（market）指令：立即按最有利的市价执行的指令。止损（stop）指令：以最有利或较少不利的价格执行的指令，其主要目的在于减少价格不利变动所造成的损失。限价止损（stop-limit）指令：限价指令与止损指令的结合。触发（market-if-touched）指令

3、：当市价达到某一价格水平时，则按市价指令处理的指令。斟酌（discretionary）指令：允许经纪人酌情处理的指令。10/8/20216期货市场运行机制期货合约损益实例投资者A购买了10张的小麦期货合约，合约交割价格为1000元/吨，并一直持有合约，直至合约到期，且合约到期时现货市场价格为1200元/吨。则该投资者可获利1200×10×10－1000×10×10=20000元投资者B出售了10张的小麦期货合约，合约交割价格为1000元/吨，并以支持有合约，直至合约到期，且合约到期时现货市场价格为1200元/吨。则该投资者损失1000×10×10－1200

4、×10×10=-20000元10/8/20217期货市场运行机制期货合约损益：到期损益设ST为合约到期时合约标的资产的现货价格；F0为期货合约的交割价格；YS为期货合约空方收益；YL为期货合约多方收益。则YS=F0－STYL=ST－F010/8/20218期货市场运行机制期货合约损益的一般化设Ft为t时刻期货合约价格；F0为期货合约的交割价格；YS为期货合约空方收益；YL为期货合约多方的收益。则YS=F0－FtYL=Ft－F010/8/20219期货市场运行机制期货合约空头收益示意图YSSTF010/8/202110期货市场运行机制期货合约多头收益示意图Y

5、LSTF010/8/202111期货市场运行机制§2期货价格与现货价格10/8/202112期货市场运行机制期货价格收敛（convergence）于现货价格pt(a)期货价格现货价格pt(b)期货价格现货价格10/8/202113期货市场运行机制期货升水与现货溢价期货升水（contango）期货价格高于预期现货价格为期货升水。现货溢价（normalbackwardation）期货价格低于预期现货价格称为现货溢价。如果你是一个投资者，且预期合约到期日现货溢价，你会做多还是做空？预期期货升水呢？10/8/202114期货市场运行机制正常市场与反向市场正常市场：

6、远月合约价格高于近月合约价格的市场。即，Ft1t1，t为到期日。反向市场：参考正常市场10/8/202115期货市场运行机制期货报价术语开盘价（openingprice）最高价（high）最低价（low）结算价（settlementprice）跌涨额（change）生命期内（lifetime）最高价与最低价开放权益（又称未平仓合约数）（openinterest）成交量（volume）收盘价（close）10/8/202116期货市场运行机制10/8/202117期货市场运行机制10/8/202118期货市场运行机制10/8/202119期货

7、市场运行机制§3保证金的运作10/8/202120期货市场运行机制保证金保证金（margin）在期货交易中，买卖双方按照合约价值的一定比例缴纳的作为履约保证的资金。保证金比率确定原则确保期货交易双方履行合约尽可能降低交易费用（抑制期货市场过度投机）保证金的形式货币资金、上市流通的国债、标准仓单10/8/202121期货市场运行机制保证金的功能确保交易双方全面履约合约，有效控制期货交易风险；体现期货交易“杠杆效应”，提升期货市场对投资者的吸引力。保证金分类结算准备金交易保证金保证金分级会员保证金客户保证金10/8/202122期货市场运行机制最低保证金一般标

8、准化期货合约上注明的保证金为最低保证金。最低保证金比率一般为5%~