《期货市场发展之》PPT课件

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1、期貨市場發展之沿革、功能及現況第二章1本章內容期貨市場發展之沿革期貨市場的功能期貨市場發展的現況與趨勢結語2期貨市場發展之沿革期貨市場乃是由現貨交易、遠期契約逐漸發展而成。期貨契約從最早期的農產品、金屬及能源等商品期貨發展至目前活躍於市場上的外匯、利率及指數等金融期貨，有其特殊的歷史背景及經濟需求。3期貨市場的功能避險的功能投機的功能價格發現的功能套利的功能4避險的功能擁有現貨的投資人可利用期貨來規避未來價格波動的風險。例如某一上市電子公司董事長持有此一公司大部分股權，為了經營權，短時間內不可能出售股權，但臺灣股市波動甚大，擔

2、心未來公司股價下跌，為了避免自己財富縮水，可出售臺灣電子類股股價指數期貨來規避其持有自身公司股票之系統性風險。提供商品的供給者或需求者可利用期貨來轉移其可能遭受到的價格變動風險。例如：未來有商品供給者　　擔心未來價格下跌　　可買進期貨來避險。未來有商品需求者　　擔心未來價格上升　　可賣出期貨來避險5投機的功能有時投資人並不擁有現貨而投資期貨，其著眼點在於根據自己對市場價格變動之預期，從事期貨交易來獲取利益。例如投資人預測未來石油供應量將短缺，油價即將上漲，則可以買進紐約商品交易所的含鉛汽油期貨，並期望未來以較高價格平倉獲利。避險

3、者與投機者的差別：避險者：不願意承擔價格變動風險，利用期貨進行避險。投機者：有能力且願意承擔風險，藉著風險承擔獲取投機利益。投機者存在的原因：擁有現貨想要避險的投資人有限。買賣方對於價格談不攏，面臨無法撮合的窘境，阻礙避險交易的進行。6價格發現的功能期貨市場以公開、透明的人工喊價或電子撮合方式進行交易，社會大眾隨時可透過各種媒體了解成交價格、各種商品未來的現貨價格資訊。各種商品在期貨市場的交易結果亦可反映商品的供給與需求狀況，因此期貨市場自然成為決定商品價格的場所。以股價指數期貨為例：指數市場與現貨市場呈現正價差顯示當時投資人對

4、未來現貨市場看漲。指數市場與現貨市場呈現逆價差顯示當時投資人對未來現貨市場看跌。7套利的功能套利交易主要為買進價值低估的商品，賣出價值高估的商品，有期貨與現貨間的套利，也有期貨商品間的套利，期貨商品間的套利一般分為跨期套利、跨市套利和跨商品套利。例如同樣以臺灣加權指數為標的的臺灣交易所發行股價指數期貨，與新加坡交易所發行的臺股指數期貨價格呈現一高一低的情況下，我們可以選擇買進低估者並賣出高估者進行價差交易以套取利潤，此即為跨市套利。8期貨市場發展的現況期貨市場自1848年芝加哥期貨交易所成立以來，即以迅速的速度持續成長，目前在全

5、球期貨交易所交易的期貨商品多達上百種，2002年成交的期貨契約則為二十一億四百七十七萬七千七百一十六口。9表2-12002年全球前二十大期貨交易所2002排名2001排名交易所2001年交易量2002年交易量交易量變化(%)11Eurex435,141,707536,013,92023.1822ChicagoMercantileExchange315,971,686444,537,98740.6934ChicagoBoardofTrade209,988,002276,316,04731.5943Euronext210,441,5

6、70221,275,4625.1556NewYorkMercantileExchange85,039,984107,359,71026.2565BrazilianMercantile&FutureExchange94,174,45295,912,5791.8577TheTokyoCommodityExchange56,538,24575,413,19033.3888LondonMetalExchange56,224,49556,303,7700.14910KoreastockExchange31,502,18442,868,16

7、436.08109SydneyFuturesExchange34,075,50833,987,967-0.261111SingaporeExchanges30,606,54632,623,1906.591213InternationalPetroleumExchange26,098,20730,233,66415.851312CentralJapanCommodityExchange27,846,71230,011,8637.781414Stockholmborsen(OM)23,408,19520,208,149-13.671

8、515TokyoGriainExchange22,707,80818,670,931-17.781617MEFF13,398,90117,314,06529.221716NewYorkBoardofTrade14,034,16816,272,14415.9518