《期货市场原理》PPT课件

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1、第一讲期货市场原理中国农业大学金融系中国农业大学期货与金融衍生品研究中心安毅anyicn@sohu.com为什么要学习期货知识？一、贸易流通与期货产生1.芝加哥的历史与现代期货的产生19世纪30-40年代，芝加哥发展成为美国的粮食集散地。小乡村突出的问题：旺季：粮食大规模上市，交通制约东运、仓储不足，粮价暴跌（粮农和贸易商损失）淡季：短缺、价格飞涨（消费者和加工企业损失）解决粮食无法疏散运输的办法：粮商率先行动起来，在交通要道旁边设立仓库，将粮食囤积起来，来年发往外地。一个明显的问题是：风险巨大。1848年82位粮商组建CBOT（C

2、hicagoBoardofTrade），提供交易服务.1851年引入了玉米远期合约。远期合约：买者和卖者就未来某一到期日交付一定质量和数量的某种资产或商品所能达成一致意见的一种合约，其价格由事先约定议定。今天议定的合约…议定的条件和内容价格数量和质量结算日期交付地点其他条件…未来的目标结算时：付款交货现实：组织安排商品的未来流通理论：防止价格的剧烈波动冲击。国情：农民售粮与远期合约（订单农业）问题：存在哪些问题？问题一：履行合约存在风险问题问题二：品质、等级、个性化问题三：合同无法转让，难以适应普遍的需求1865年，标准化合约（500

3、0蒲式耳/手）降低一对一协商谈判的成本和可能争议向签约双方收取保证金（合约价值10%）避免考察对手信用，提高履约保证1882年，引入对冲平仓机制，免除履约责任投机者加入，增加流动性。1883年，有组织的结算制度。1925,BOTCC保存交易记录双方交易对手。二、期货的本质和交易者期货合约是期货交易所制定的标准化的、在交易大厅或者交易系统中公开叫价交易商品（资产或其他对象）的远期合约。期货：期：期望、未来货：货物本质：标准化了的远期商品或资产大连商品交易所郑州商品交易所上海期货交易所中国金融期货交易所期货交易是指在期货交易所买卖期货商品

4、的交易活动，是一种高度组织化的交易方式。期货交易可分为期货投资（投机）和套期保值。投资：买卖期货赚取差价套期保值：利用期货对冲现货价格风险。三期货交易的基本特征1.合约标准化期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化特点。玉米期货合约的基本内容交易品种玉米交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%合约月份1，3，5，7，9，11月交易时间每周一至周五9:00～11:30，13:30～15:00最后交易日合约月份第10个交易日最后交割日最

5、后交易日后第2个交易日交割等级大连商品交易所玉米交割质量标准交割地点大连商品交易所玉米指定交割仓库交易保证金合约价值的5%交易手续费不超过3元/手交割方式实物交割交易代码C上市交易所大连商品交易所沪深300股指期货合约标的沪深300指数合约乘数每点300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间9:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易时间9:15-11:30,13:00-15:00每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的±10%最低交易保证金合约价值的10%最后交易日合约到期月份的第

6、三个周五（遇法定假日顺延）交割日期同最后交易日交割方式现金交割交易代码IF上市交易所中国金融期货交易所期货合约标准化给期货交易带来极大便利，交易双方不需对交易的具体条款进行协商，节约交易时间，减少交易纠纷。牢牢记住一种更和准确的说法：你所交易的是期货（商品），不是期货合约。讨论：期货合约标准化的好处是什么期货合约并非一纸文书2.交易集中化1）交易必须在期货交易所内进行期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易最终在期货交易所内集中完成。期货交易所实行会员制，只有会员才能进场交易。那些场外的投资者要想进行期货交易，

7、只能委托期货公司代理交易。2.通过集中公开竞价方式交易OpenOutcrySystemElectronicTradingSystemFundamentalsofFuturesandOptionsMarkets,6thEdition,Copyright©JohnC.Hull2007OpenOutcrySystem：TraditionallyfutureshavebeentradedusingtheopenoutcrysystemwheretradersphysicallymeetontheflooroftheexchangeElectr

8、onicTrading：IncreasinglyOpenOutcrySystemisbeingreplacedbyelectronictradingwhereacomputermatchesbuyersandseller