学习课件第四章财务估价的基础概念

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1、第四章财务估价的基础概念一、单项选择题1．A公司拟购建一条新生产线，项目总投资800万元，建设期为2年，可以使用6年。若公司要求的年报酬率为10％，则该项目每年产生的最低报酬为（）万元。A．86.41B．183.7C．149.96D．222.31．【答案】D【解析】A=800/[(P/A,10%,8)-(P/A,10%,2)]=800/(5.3349-1.7355)=222.26(万元)；或A=800/[(P/A,10%,6)×(P/F,10%,2)]=800÷（4.3533×0.8264）=222.2

2、7(万元)。2．某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（）。A．甲方案优于乙方案B．甲方案的风险大于乙方案C．甲方案的风险小于乙方案D．无法评价甲乙方案的风险大小2．【答案】B【解析】由于甲、乙两个方案的期望值不相同，应以标准离差率衡量两方案风险的大小。甲方案的标准离差率＝300／1000＝0.3，乙方案的标准离差率＝330／120

3、0＝0.28，故甲方案的风险更大。3．有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。A．1994.59B．1565.68C．1813.48D．1423.213．【答案】B【解析】按递延年金求现值公式：递延年金现值＝A×（P/A，i，n）×（P/S，i，m）＝500×（P/A，10%，5）×（P/S，10%，2）=500×3.791×0.826=1565.68。4．从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是（）。A．有些风险可以分散，有些风险则不能分散B．额

4、外的风险要通过额外的收益来补偿C．投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵消D．投资分散化降低了风险，也降低了预期收益4．【答案】D【解析】本题考察学生对风险分散与报酬关系的理解。根据风险分散理论、风险与报酬的关系、证券投资组合理论的分析和判断，前三种都是对的。只要D是错的，投资分散化降低了风险是正确的，但不降低预期收益，而是投资者要求的报酬率降低。5．有甲、乙两个证券组合投资，甲的组合中有8种证券，乙的组合中有12种证券，其它条件相同，一般情况下，下列表述正确的是（）。A.甲组合的风险与收益均高于乙组合

5、B.甲组合的风险与收益均低于乙组合C.甲组合的风险高于乙组合，但收益低于乙组合D.甲组合的风险低于乙组合，但收益高于乙组合5．【答案】A【解析】一般情况下，组合内的证券越多，风险越小，但同时期望的报酬也比较低。反之，则相反。6．下列因素引起的风险，企业可以通过投资组合予以分散的是（）。A.市场利率上升B.社会经济衰退C.技术革新D.通货膨胀6．【答案】C【解析】本题的主要考核点是投资组合的意义。从个别投资主体的角度来划分，风险可以分为市场风险和公司特有风险两类。其中，市场风险（不可分散风险、系统风险）是

6、指那些影响所有公司的因素引起的风险，不能通过多角化投资来分散；公司特有风险（可分散风险、非系统风险）指发生于个别公司的特有事件造成的风险，可以通过多角化投资来分散。选项A、B、D引起的风险属于那些影响所有公司的因素引起的风险，因此，不能通过多角化投资予以分散。而选项C引起的风险，属于发生于个别公司的特有事件造成的风险，企业可以通过多角化投资予以分散。7．某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于()。A.风险爱好者B.风险回避者C.风险追求者D.风险中立者7．【答案】

7、D【解析】风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。8．已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）。A.0.04B.0.16C.0.25D.1.008．【答案】A【解析】协方差＝相关系数×一项资产的标准差×另一项资产的标准差＝0.5×0.2×0.4＝0.04。9．如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完

8、全相同，则由其组成的投资组合（）。A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险之和9．【答案】A【解析】如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则两只股票的相关系数为1，相关系数为1时投资组合不能降低任何风险，组合的风险等于两只股票风险的加权平均数。二、多项选择题1．对于货币时间价值概念的理解,下列表述正确的有()。A.货币只有经过投资和再投资才能增值,不投入生产经营过程的货币不会