专用设备行业：锂电设备企业矩阵形成，密切关注下游投资进程

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1、目录索引终端销量增速阶段性回落，单车带电量逐步提升5宁德时代扩大欧洲投资，下半年行业投资有望恢复6科创板助力企业融资，锂电设备矩阵形成8投资建议11第10页共10页图表索引图1：国内新能源汽车月度销量（万辆）5图2：国内新能源汽车1-5月累计销量（万辆）及累计同比5图3：2017年以来新能源汽车推广目录技术指标年以来新能源汽车推广目录技术指标变化6图4：杭可科技主营产品充放电设备8图5：杭可科技近与可比公司毛利率与净利润对比9图6：杭可科技与可比公司营业收入对比（万元）9图7：利元亨主营业务锂电池制造设备10图8：利元亨营业收入及增速10图9：锂电设备企业与产品矩阵1

2、1表1：欧洲新建锂电池产能规划7第10页共10页终端销量增速阶段性回落，单车带电量逐步提升根据乘联会最新发布的数据，2019年5月新能源狭义乘用车批发销量为96,918辆，与去年同期相比增速仅为5.1%，创下今年前5个月最低增幅纪录。不过相比整个乘用车市场批发销量17.3%的下滑，5月新能源乘用车市场表现仍较为突出。5月新能源汽车增速回落大致受到3方面因素影响。图1：国内新能源汽车月度销量（万辆）2015201620172018201920181614121086420123456789101112数据来源：中国乘联会，一方面，今年3月-6月为2019年新能源汽车补贴

3、政策过渡期，购买需求提前集中在今年一季度释放；第二，在2018年新能源汽车补贴政策过渡期内，相当多的购买需求集中在去年5月释放，导致今年同比基数较高；最后，随着国六排放标准执行日期的临近，传统燃油车迎来大幅度打折促销，导致部分新能源汽车潜在需求转移。图2：国内新能源汽车1-5月累计销量（万辆）及累计同比50200%45180%40160%35140%30120%25100%2080%1560%1040%520%00%12345数据来源：中国乘联会，广发证券发展研究中心累计销量，万辆累计同比第10页共10页从累计数据看，1-5月我国新能源汽车累计销量44.2万辆，同比增

4、长接近58%。虽然边际上增速有所回落，终端销量总体仍维持较高增长水平。随着补贴正式退坡，消费需求的表达有望回归。一方面，汽车电动化已成全球汽车产业发展的趋势，大型车企纷纷加大电动化布局，尤其是锂电池产能建设，从而提升了锂电设备市场的容量，中国锂电设备开始从国内走向全球。值得注意的是，单车带电量更高的A级及以上车型占比相比去年同期显著提升。乘联会数据显示，5月A级电动汽车销量为42,485辆，同比增长151%，占纯电动乘用车市场56%的份额，相比去年同期24%的份额提升非常明显。受个人消费和共享网约车模式的拉动，A级纯电动汽车逐渐成为新能源汽车市场主流车型。单车带电量上

5、升带来动力电池需求不断扩容。5月10日工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2019年第4批)》，共包括74户企业的238个车型。2019年第4批目录续航300km以上纯电动乘用车车型37款，占比达到82.2%，平均续航里程364.31km，最高续航里程500km，平均能量密度达到151Wh/kg，同时160Wh/kg以上车型达到9款，最高值达182.44Wh/kg。电池能量密度逐步提升也对生产环节的锂电设备提出更高要求。图3：2017年以来新能源汽车推广目录技术指标年以来新能源汽车推广目录技术指标变化数据来源：中国乘联会，宁德时代扩大欧洲投资，下半年行业投资有

6、望恢复6月25日晚，宁德时代发布公告，计划对欧洲生产研发基地项目增加投资。宁德时代根据海外业务发展状况和市场需求的变化，为进一步深化其全球化战略产业布局，公司第二届董事会审议通过了《关于对欧洲生产研发基地项目增加投资的议案》，同意扩大对欧洲生产研发基地项目的投资规模，增加后项目投资总额由之前的2.4亿欧元提升到不超过18亿欧元。该项目位于德国图林根州埃尔福特市，项目建设期不超过60个月。第10页共10页全球锂电池迎来二次扩张，欧洲设备招标向中国企业倾斜。过去10年，以中国为代表的亚洲电池企业崛起是全球锂电池产业的第一次扩张；未来10年，将是欧洲、美国等国家地区逐渐缩小

7、与亚洲地区产能差距的全球二次扩张。动力电池是电动汽车最核心部件，按照目前锂电池的产能和投产计划，全球超过一半的锂电池产量都在亚洲，中国的产能份额较高。欧洲企业在燃油车市场拥有较强的竞争力，但是在电动汽车发展，以及动力电池研发方面落后于亚洲企业。为了加快欧洲电池产业的发展，欧盟在2017年成立了电池产业联盟，为欧洲电池制造商提供更多资金和技术支持，戴姆勒、西门子、巴斯夫、雷诺等一些大型公司均参与其中。一方面，中国优势锂电池企业也在走出国门，在全球布局电池产能。比如宁德时代通过在欧洲形成本土化动力电池供应能力，进一步贴近欧洲客户，以为客户提供更为及时有效