化工行业2019年中期投资策略报告：供需扰动扑朔迷离，稍安勿躁静候良机

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1、请务必阅读最后特别声明与免责条款目录一、重点关注公司基本经营情况7二、2019年上半年化工行业回顾8（一）国内经济增速放缓，化工行业景气回落8（二）化工行业主要经营数据回顾10（三）部分化工产品价格走势14三、2019年下半年化工行业展望21（一）中美贸易战升级，全球经济放缓，油价下行压力加大21（二）贸易摩擦升级，下游行业前景不明朗，化工产业需求端承压23（三）安全整治加强，行业产能收缩，机遇与挑战并存26四、投资策略28（一）维生素：行业供给格局重塑，海外装置开工受限，价格具备持续上涨动力28（二）氟化工：原料萤石价格提升，行业高景气有望持续32（三）染料：响水

2、事件深度改变行业格局，行业集中度进一步提升35（四）新材料：贸易摩擦加剧，政策扶持价码，进口替代进程加快39五、重点公司投资建议42（一）新和成42（二）浙江医药42（三）花园生物43（四）巨化股份44（五）浙江龙盛45（六）安诺其45（七）华鲁恒升46（八）安集科技（科创板）47（九）江化微47（十）飞凯材料48（十一）山东赫达49（十二）雅本化学49（十三）海翔药业50（十四）三美股份51（十五）万华化学51（十六）扬农化工52（十七）青松股份52（十八）闰土股份53（十九）金石资源54图表目录图表1：中国GDP当季同比增速8图表2：中国制造业采购经理指数PMI

3、8图表3：规模以上工业增加值：当月同比8第58页共58页图表4：固定资产投资完成额：累计同比8图表5：房地产开发投资完成额：累计同比9图表6：社会消费品零售总额及其变动9图表7：化工企业景气指数9图表8：中国化工产品价格指数CCPI10图表9：化工行业工业增加值累计同比10图表10：2018年SW化工营收与归母净变动10图表11：2019Q1SW化工营收与归母净变动10图表12：2019Q1SW化工子行业营业收入同比变动10图表13：2019Q1SW化工子行业归母净利润同比变动11图表14：基础化工行业单季度销售毛利率12图表15：基础化工行业1季度销售毛利率12图

4、表16：基础化工子行业毛利率环比变动12图表17：基础化工行业单季度ROE变化情况12图表18：基础化工行业1季度ROE变化情况12图表19：基础化工行业单季度资产负债率14图表20：基础化工行业3季度资产负债率14图表21：基础化工子行业资产负债率同比变动14图表22：甲醇（华东地区）（元/吨）14图表23：尿素（华鲁恒升小颗粒）（元/吨）14图表24：醋酸（华东地区）（元/吨）15图表25：轻质纯碱（长三角）（元/吨）15图表26：环氧丙烷（元/吨）15图表27：甲基环硅氧烷（DMC)（华东）（元/吨）15图表28：PTA（华东）（元/吨）16图表29：纯MDI

5、（华东）（元/吨）16图表30：聚合MDI（华东）（元/吨）16图表31：乙烯法PVC（华东）（元/吨）16图表32：二甲醚（元/吨）17图表33：丙烯（元/吨）17图表34：萤石（元/吨）17图表35：硝酸铵（工业）（元/吨）17图表36：聚丙烯（元/吨）17图表37：图表38：高密度聚乙烯（元/吨）17图表38：天然橡胶（元/吨）18图表39：炭黑价格走势（元/吨）18图表40：涤纶长丝（元/吨）18请务必阅读最后特别声明与免责条款图表41：粘胶短纤（元/吨）18第58页共58页图表42：钛白粉（金红石型R-248）（元/吨）18图表43：烧碱（32%离子膜）（

6、华东）（元/吨）18图表44：盐酸（合成酸）（元/吨）19图表45：聚碳酸酯（元/吨）19图表46：乙二醇（元/吨）19图表47：草甘膦（长三角）（元/吨）19图表48：维生素A（元/吨）20图表49：维生素E（元/吨）20图表50：泛酸钙98%国产（元/吨）20图表51：双氧水（元/吨）20图表52：R22（元/吨）20图表53：R134a（元/吨）20图表54：美国欧洲GDP增速21图表55：美国欧洲制造业景气指数PMI21图表56：美国零售和食品服务销售额同比（不包括机动车辆和零部件）22图表57：欧元区零售销售指数同比22图表58：原油价格走势22图表59：

7、我国主要出口美国化工产品（亿美元）23图表60：我国出口美国化工产品结构23图表61：房地产新开工面积与商品房销售面积累计同比24图表62：汽车产销量情况24图表63：纺织品产量情况25图表64：服装行业零售额情况25图表65：家电行业产量情况25图表66：主要农产品价格25图表67：政府对化工园区与化工企业的整治措施概览26图表68：我国对外依存度较高的化工产品27图表69：隔夜shibor利率趋势28图表70：七天shibor利率趋势28图表71：维生素E全球产能情况28图表72：维生素E进出口情况28图表73：2018年全球维生素E产能占比29图表74：2