传媒行业2019年中期策略：持续关注景气细分，技术推动内容体验升级

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1、目录一、传媒行业综述：业绩承压，板块回暖，估值磨底61、2018年报及2019一季报回顾62、2019Q1传媒行业机构持仓分析93、2019年传媒板块市场表现11二、用户数据复盘：细分赛道有增量，会员生态凸显价值14三、行业政策复盘：守正创新，促进产业发展改革16四、细分行业回顾、分析与展望181、在线视频：付费业务规模化，精细化运营深挖垂直价值182、出版行业：在校人数回暖带动教材教辅需求，大众图书消费不减223、游戏行业：新游复苏，出海加速，女性向、二次元、电竞等细分赛道持续增长28五、投资建议32六、重点标的简析

2、33七、风险提示35图表目录图1：近三年及一期传媒行业营业收入及增速6图2：近三年及一期传媒归母净利润及增速6图3：行业单季度营业收入及增速情况6图4：行业单季度归母净利润及增速情况6图5：近三年及一期传媒行业资产减值损失规模7图6：行业单季度资产减值损失规模7图7：传媒行业商誉规模（亿元）及占比（%）8图8：传媒行业主要资产减值损失规模及增速8图9：传媒细分板块2018年营收及增速8图10：传媒细分板块2018年归母净利润及增速8图11：传媒细分板块2018年资产减值损失9图12：细分板块加回资产减值后的利润总额情况

3、9图13：2019Q1机构持仓传媒行业变动情况9表1：2019Q1基金持股占流通股比例TOP2010图14：截至2019年6月14日全行业涨跌幅12图15：截至2019年6月14日细分板块平均涨跌幅12图16：2018年同期细分板块平均涨跌幅12图17：上市公司2019.6.14年涨跌幅数量分布13表5：2019.6.14年涨幅及跌幅TOP10公司13图18：传媒板块近五年市盈率TTM（整体法，剔除均值）13图19：细分板块19.6.14估值水平13图20：2019细分板块估值变动（一）13图21：2019细分板块估值

4、变动（二）13图22：2018年中国网民规模及增速14图23：2018年中国手机网民规模及增速14图24：2019Q1中国移动互联网月活用户规模14第34页共34页图25：2019Q1移动互联网用户人均单日时长14图26：2019Q1用户规模与时长增速性别结构15图27：2019Q1用户规模与时长增速城市结构15图28：2019年3月人均使用APP数量15图29：2019Q1用户规模与时长增速年龄分布15图30：近五年及一期我国居民可支配收入16图31：近五年及一期居民人均教育文化娱乐花费16图32：付费会员月人均使用

5、时长明显较长16图33：生态化会员权益与跨界联合会员权益16表6：2019年上半年内容监管政策梳理16表7：媒体融合发展、超高清视频产业发展、促进影视业改革等产业促进政策梳理17图34：2018年中国网络视频用户规模19图35：2019.3用户使用时长增量贡献较高的细分19图36：2018年中国网络视频市场规模19图37：2018年网络视频市场收入结构19图38：2018-2019各季头部视频网站付费会员规模20图39：2018-2019各季爱奇艺收入结构20图40：视频APP日活跃用户自增长趋势，受独播内容拉动20图

6、41：用户拥有视频会员个数分布20图42：2018年网剧集数分布趋向短剧化21图43：2018年网剧时长分布趋向短剧化21图44：用户对微综艺（30分钟以下）认知度21图45：腾讯的火锅剧分账模式与B站的VLOG星划21图46：圈层兴起视频网站应聚焦用户精准化运营21图47：B站月均活跃用户21图48：2019爱奇艺世界大会推出的品牌矩阵22图49：2004-2018年中小学在校生人数（亿人）23图50：2004-2018年小学招生人数（万人）23图51：近20年全国人口出生情况23图52：上市出版公司所属省份中小学在

7、校生人数23表8：2018年上市出版发行公司教材教辅相关业务销售数据23表9：2018年上市公司教材教辅出版发行业务情况24图53：2014-2018年中国图书零售市场规模25图54：2014-2018年中国零售市场动销品种25图55：2014-2018年国民图书阅读量26图56：2014-2018年中国少儿类图书市场规模26图57：新书对市场贡献度在逐渐走低26图58：各畅销榜以长销图书构成为主26表10：上市图书策划及出版公司大众图书市场优势汇总26图59：2014-2018年大众数字阅读市场规模27图60：201

8、4-2018年大众数字阅读用户规模27图61：国民数字阅读接触率及年均电子书阅读量27图62：有声书用户规模及预测（亿人）27图63：2016-2018数字阅读用户付费意愿28第34页共34页图64：2018年用户实际付费金额高于意愿金额28图65：2019年国产游戏审批数量28图66：2019年Q1中国移动游戏市场销售规模28表