国际金融市场学第六章

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1、2021/10/71第六章国际资本市场本章要点：本章主要了解国际资本市场的含义、组成、发展历程及现状。主要介绍了国际资本市场中的两个核心组成部分：国际股票市场和国际债券市场。第一节，重点介绍几个主要的国际债券市场，并深入介绍其核心组成部分—外国债券市场和欧洲债券市场的运作方式等。第二节通过介绍发达国家和一些新兴国家和地区的股票市场和多层次的证券市场体系，了解和对比世界各地的股票市场，把握国际股票市场的概况和发展规律。2021/10/72第一节国际债券市场一、国际债券市场概述国际债券市场是一种很重要的国际化融资方式，世界债券市场从总体上可以分为本国债券市场、外国债券市场和欧洲债券

2、市场三大部分。其中，外国债券和欧洲债券又统称为国际债券。发行人发行地发行货币本国债券AAA外国债券ABB欧洲债券ABC2021/10/73第一节国际债券市场二、外国债券市场（一）主要的外国债券市场1.美国的外国债券市场扬基债券（YankeeBond）：在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。“扬基”一词英文为“Yankee”，意为“美国佬”。由于在美国发行和交易的外国债券都是同“美国佬”打交道，故名扬基债券。2021/10/74第一节国际债券市场扬基债券的特点：发行额大，流动性强期限长通常的期限

3、为5-7年债券的发行者和购买者主要为机构投资者无担保发行的数量比有担保发行的数量多由于其其评级结果与销售有密切的关系，因此投资者非常注视其信用评级2021/10/75第一节国际债券市场2.日本的外国债券市场武士债券：在日本债券市场上发行的外国债券，即日本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的、以日元为计值货币的债券。武士债券均为无担保发行，典型期限为3一10年，一般在东京证券交易所交易。我国金融机构进入国际债券市场发行外国债券就是从发行武士债券开始的。1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京发行了100亿日元的武士债券。2021/10/76第一节国际

4、债券市场3.我国的外国债券市场熊猫债券：国际多边金融机构首次获准在我国发行的以人民币为计值货币债券。根据国际惯例，国外金融机构在一国发行债券时，一般以该国最具特征的吉祥物命名。据此，前财政部部长金人庆将国际多边金融机构首次在华发行的人民币债券命名为“熊猫债券”。2005年10月，国际金融公司和亚洲开发银行分别获准在我国银行间债券市场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元，这是中国债券市场首次引入外资机构发行主体，也是中国债券市场对外开放的重要举措和有益尝试。2021/10/77第一节国际债券市场（二）外国债券的发行与交易过程1.初级市场上外国证券基本的发行程序（1）发行者接受

5、心信用评级（2）与承销商机构协调发行条件（3）向有关机构支付各种费用（4）到期还本付息外国债券市场初级市场二级市场发行外国债券的市场买卖已发行的外国债券的市场2021/10/78第一节国际债券市场发行方式：公募与私募公募：是指借款者与国际性大银行或大证券公司协商，确定外国债券的发行条件，然后选择领头银行，由领头银行组成银行集团包销。私募：是指借款者与若干家金融机构协商，确定外国债券的发行条件，然后由这家金融机构认购。采用这正发行方式的外国债券既不公开出售，也不再二级市场上流通。2021/10/79第一节国际债券市场2.外国债券的交易三、欧洲债券市场（一）欧洲债券市场概述欧洲债券

6、：境外货币债券，是指在某货币发行国以外，以该国货币面值发行的债券。欧洲债券市场是指发行欧洲欧洲债券进行筹资而形成的一种长期资金市场。它是国际中长期资金市场的重要组成部分，也是欧洲货币市场的重要组成部分。2021/10/710第一节国际债券市场（二）欧洲债券市场的特点1.市场容量大2.自由和灵活3.发行费用和利息成本比较低4.免缴税款和不记名5.安全6.债券种类和货币选择性强7.流动性强，容易转手兑现8.金融创新持续不断2021/10/711第一节国际债券市场（三）欧洲债券市场的构成1.欧洲美元债券市场欧洲美元债券是指在美国境外发行的以美元为面值的债券。欧洲美元债券市场在欧洲债券

7、市场中所占的比重最大。2.欧洲日元债券市场欧洲日元债券是指在日本境外发行的以日元为面额的债券。2021/10/712第一节国际债券市场欧洲日元债券的主要特点：发行额较大欧洲债券大多与互换业务相结合欧洲日元债券在欧洲债券总额中的比重日益提高欧洲日元债券得到发展的主要原因：第一，扩大发行机构第二，放宽发行条件第三，放宽了数量限制第四，扩大了主办银行的范围2021/10/713第一节国际债券市场3.以多种货币为面值的欧洲债券欧洲债券多数以美元、日元、欧元、英镑等货币单独标示面值，但也有以多种货币表