国际金融学课件第六章国际金融市场

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1、第六讲国际金融市场一、国际金融市场概述二、国际金融市场的构成三、欧洲货币市场四、20世纪80年代以来国际金融创新一、国际金融市场概述1.什么是国际金融市场？广义：是指国际性金融交易活动的场所，包括以各种方式进行的国际性资金融通（和投资）所形成的市场、外汇市场和黄金市场等。狭义：仅指国际性资金融通（和投资）所形成的市场，不包括外汇和黄金市场。国际金融市场基本上是一个无形的市场。国际金融市场与国际金融中心一、国际金融市场概述2.国际金融市场形成与发展的条件国际经济的稳定发展（特别是国际贸易和投资的增长）相对和平的国际政治环境比较自由

2、的国际资本流动环境便捷的通讯设施金融交易技术的创新国际金融中心的形成需要具备以下条件：政局稳定、健康发达的金融体系（包括具有一定数量的国内外金融机构）、相对宽松的金融和外汇管制环境、素质较高的从业人员等。一、国际金融市场概述3.20世纪50年代以来国际金融市场的两个主要发展国际金融中心出现了多元化发展的格局20世纪初期以前：伦敦中心时代20世纪初至60年代：“三足鼎立”时代20世纪60年代以来：多元化时代国际金融市场由“在岸交易”（onshoretransaction）为主，转变为由“离岸交易”（offshoretransact

3、ion）为主。离岸金融市场成为国际金融市场的主体。离岸与传统国际金融市场的区别国内投资者国内借款者国内金融市场国际借款者传统国际金融市场国际投资者传统国际金融市场新型国际金融市场（离岸金融市场）离岸金融中心名义中心（开曼、巴哈马、泽西岛、安第列斯群岛、巴林等）功能中心隔离性中心（美国、新加坡等）一体化中心（伦敦、香港）一、国际金融市场概述【专栏】“在岸金融市场”与“离岸金融市场”的区别：在岸金融市场离岸金融市场借贷关系居民与非居民（本质上是国内金融市场的向国外的延伸）非居民与非居民（是真正意义的国际金融市场）金融管制受市场所在

4、国国内金融、税收等法规的管制。基本不受所在国金融和税收等法规的限制。交易货币所在国货币境外货币业务范围国际融资、贸易结算、保险等基本上是国际融资一、国际金融市场概述4.20世纪80年代以来的新特点市场一体化趋势日趋明显交易速度显著提高金融创新层出不穷证券化趋势日趋明显在岸交易的比例有所回升国际金融市场按交易对象分国际货币市场国际资本市场国际外汇市场国际保险市场按市场性质分传统市场新型市场内外混合型内外分离型避税港型按地理位置分西欧区北美区亚洲区拉美区中东区二、国际金融市场的构成1.国际金融市场的分类二、国际金融市场的构成1.国际

5、金融市场的分类传统的分类国际货币市场国际资本市场国际外汇市场国际黄金市场当前流行的分类（IMF，OECD）国际信贷市场国际债务证券市场国际股票市场国际金融衍生产品市场国际外汇市场国际黄金市场二、国际金融市场的构成2.国际信贷市场短期信贷市场基本类型银行同业拆借市场对工商客户的信贷市场（如贸易信贷和其他短期贷款）贷款条件无抵押贴现法计息期限1-360天，多为3个月以下基准利率：LIBOR（离岸）、联邦基金利率（在岸）、商业银行优惠利率（在岸）等银行同业拆借市场特点借贷期限很短利率较低每笔交易金额较大无需担保常通过经纪人进行伦敦同

6、业拆借市场美国联邦基金市场二、国际金融市场的构成二、国际金融市场的构成中长期信贷市场基本类型独家银行贷款银团贷款贷款条件期限：通常1-10年，少数超过10年利率：基准利率+附加利率固定利率和浮动利率银团贷款的手续费影响中长期信贷市场规模的主要因素二、国际金融市场的构成3.国际债务证券（debtsecurity）市场货币市场工具（moneymarketinstruments）国库券商业票据银行承兑票据贴现与再贴现债券市场（bondmarket）基本类型：外国债券和欧洲债券利率特点：固定利率和浮动利率近年来的工具组合趋势：如“股权

7、相关债券”等。债券的发行和销售：公募与私募“票据发行便利”市场（notemarket）国际债券种类按发行主体分政府债券公司债券按发行市场分外国债券欧洲债券主要的外国债券扬基债券猛犬债券武士债券二、国际金融市场的构成4.国际股票市场欧美工业化国家的股票市场是国际股票市场的主体；80年代以来各国公司股票的境外发行和上市日趋增加；伦敦、纽约证交所的境外上市公司的比率不断上升，近年来已近1/2公司股票境外发行和上市的益处1999年以来工业化国家证券交易所的合并与联合；国际股票市场的重要创新：DR（ADR、EDR、GDR等）；QFII；Q

8、DII。◆以美国股票托存收据（ADR）为例，它是指美国银行在海外分支机构代表当地公司保管的该公司的股权凭证。保管银行必须承担起有关持有外国股票的各种管理工作，如收取股息红利、缴纳预扣税等。股息红利被转化成美元，在减掉税款、保管费及其它费用后支付给美国投资者。股