《公司财务》PPT课件(I)

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1、公司财务（CorporateFinance）参考书目:PrinciplesofCorporateFinanceRichardA.Brealey&StewartC.Myers主讲教师：陈颖杰公司财务决策主讲教师：陈颖杰公司财务学主讲教师：陈颖杰你不理财，财不理你当家理财市场经济发达的美国大公司,如美国电话电报公司、通用电气公司、国际商用机器公司等的总经理都是搞财务出身的。我国计划经济年代中：企业资金来源：上级拨款企业资金运用：专款专用企业利润分配：指令性公司财务CorporateFinance资金筹集、分配、使用、控制一系列管理活动的总称，是企业管理的

2、核心。归纳为两大部分：融资与投资企业的投资与融资投资实物资产投资固定资产投资项目的可行性分析流动资产金融资产投资9公司财务投资项目的可行性分析决策者必须权衡得失，决定投资与否。收益成本风险方法：净现值（NPV)法10公司财务不同投资方案的选择名人名言：“造船不如买船，买船不如租船。”11公司财务投资项目的可行性分析报告还必须考虑最佳投资时机的确定不同投资规模的选择资金的最优化分配12公司财务企业的兼并收购（M&A)策划寻找目标公司讨价还价的谈判兼并收购对企业短期与长期发展的影响13公司财务流动资产投资现金短期有价证券应收帐款存货出于流动性、安全性和收益

3、性角度考虑，决策者必须决定流动资产投资的最佳数量14公司财务融资根据投资项目的资金需求数量和期限，选择合适的融资渠道问题：负债是越多越好，还是越少越好？15公司财务货币的时间价值PV---PresentValue(现值)FVn---FutureValue(n年后终值)r---InterestRate(利率)n---年份单利(SimpleInterest)终值:FVn=PV+PV·r·n=PV(1+r·n)现值:PV=FVn(1+r·n)-1复利(CompoundInterest)终值:FVn=PV(1+r)n=PV·FVF(r,n)现值:PV=FVn

4、(1+r)-n=FVn·PVF(r,n)单复利换算公式其中：rc－复利，rs－单利年金（Annuity）终值：FVAn=CF+CF(1+r)+···+CF(1+r)n-1=CF·((1+r)n-1)÷r=CF·FVFA(r,n)年金（Annuity）现值：永续年金（Perpetuity）终值：FVA∞＝∞（无意义）现值：一年复利m次的年利率r换算为一年复利一次的年利率r’的公式：r’=(1+r/m)m-1连续复利（ContinuousCompounding）终值：现值：PV=FVn·e-rn换算公式:r’=er-1=PV·ern名义收益率r名义、实际

5、收益率r实际和通货膨胀率r通胀的关系式：(1+r名义)=(1+r实际)(1+r通胀)r实际=(1+r名义)÷(1+r通胀)-1贷款的分摊(LoanAmortization)实例分析某企业向银行贷款500万元，期限15年，按年分期偿还本金和利率，所得税率为25％（1）假定年利率为18％，制作贷款分摊表（2）假定从第6年起年利率下降至14％，重新制作贷款分摊表计算每年企业向银行支付额（CF)由公式：PVAn=CF·PVFA(r,n)CF=500÷PVFA(18%,15)=98.201(万元)贷款分摊表（万元）贷款分摊表（万元）投资项目的评价方法

6、31公司财务投资项目的分类按投资项目的相互关系分类：1.相互独立项目2.相互排斥项目3.相互依存项目相互依存转化为相互排斥项目实例某航空公司考虑下列三项投资：项目A:通航城市甲和城市乙项目B：通航城市甲和城市丙项目C：通航城市乙和城市丙项目A、B、C转化为下列八项目：1.同时接受A.B.C三个项目2.接受A.B项目，拒绝C项目3.接受A.C项目，拒绝B项目4.接受B.C项目，拒绝A项目5.接受A项目，拒绝B.C项目6.接受B项目，拒绝A.C项目7.接受C项目，拒绝A.B项目8.同时拒绝A.B.C三个项目投资项目的分类按投资项目现金流向变化分类：1.常规

7、性投资项目-++···+或--···-++···+2.非常规性投资项目-++···+-或-+-++···+净现值法(NetPresentValue,NPV)实例：(r=10%)年份01234CF-10030405050=32.047NPV=f(r)NPV曲线NPVr(%)IRR037公司财务项目评价的净现值准则1.对于独立项目若NPV>0则接受；若NPV≤0则拒绝2.对于相互排斥项目若NPVA>NPVB且NPVA>0，则接受A项目、拒绝B项目内部报酬率法(InternalRateofReturn,IRR)若存在R，使得则IRR=R实例：年份0123CF

8、-6000250016404800r=20%即IRR=20%项目评价的IRR准则1.对于独立项