《公司并购》PPT课件(I)

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1、第7讲公司并购1内容并购基本概念并购分类并购基本过程投资银行在并购中的角色并购主要风险敌意并购中的反收购2并购：时代的趋势3并购笑话梵蒂冈消息：今天早晨，在圣彼得广场Microsoft公司与梵蒂冈罗马教庭联合宣布，Microsoft公司并购罗马天主教堂，作为交换，罗马教庭获得未清楚数目的一笔Microsoft普通股股票。如果这笔交易能够顺利完成，将会成为历史上第一次计算机软件公司并购世界主要宗教的事件。并购完成之后，教皇保罗二世将成为Microsoft公司宗教软件产品事业部资深副总裁，同时Microsoft公司另两位

2、资深副总裁MichaelMaples和StevenBallmer将会投资于红衣主教大学。Microsoft公司总裁BillGates表示，“我们希望在未来的5至10年里看到宗教市场将有较快的增长。Microsoft与天主教的合并将有助于宗教更轻松更易于被更多的人接受。” 通过联机服务MicrosoftNetwork，人们第一次可以联机宣誓，联入宗教团体，忏悔自己的罪恶，获得宽恕----完全不必离开家。 新的宗教软件称为MicrosoftChurch，其中包括一套宏语言，可以由用户编程，在用户离开的时候自动下载感恩祷告

3、。BillGates先生在仪式上阐述了Microsoft公司的长期策略，及开发出一套可以扩充的宗教结构，可以通过模拟支持所有的宗教，即可选的接口支持单一宗教。4吉利收购沃尔沃2010年3月28日，中国吉利汽车集团与美国福特汽车公司在瑞典的哥德堡正式签约，吉利以18亿美元收购有80多年品牌和技术沉淀的豪华汽车品牌——沃尔沃我国企业首次国外豪华汽车品牌沃尔沃80多年历史，05年开始连年亏损，2009年亏损15亿美元。吉利14年历史，2009年营业收入增长228%；1999年福特以64.5亿美元收购沃尔沃56引子“三国演义”

4、：一部关于并购的历史“天下大势，分久必合，合久必分”7全球并购发展概况1997年至2000年，由于信息技术革命的影响和全球化进程的加快，全世界发生的收购兼并的交易个数和交易总额都有明显上升2001年网络“泡沫”破灭以及9’11事件的影响，世界经济增长放缓，收购兼并的交易个数和涉及金额有所下降2021/10/68一、主要概念并购（MergerandAcquisition）兼并与收购的总称，企业扩张与增长的一种方式；并购的优势：可以大大缩短项目的建设和投资周期，迅速进入目标市场；可以较低成本进入新的行业。特别是在目标企业陷

5、入困境时，可以以较低的价格收购：容易获得现有的经营资源；比新建企业可以大大减少不确定性和投资风险；可以迅速提高企业的规模经济，扩大产品种类和经营范围，获得被收购企业的市场份额。10兼并（Merger）狭义：一个企业通过购买等有偿方式取得其他企业的产权，使其丧失法人资格，并获得它们的控制权的经济行为，相当于公司法中规定的吸收合并；广义：在市场机制的作用下，企业通过产权交易获得其他企业产权并试图获得其控制权的行为：包括吸收合并、新设合并等；合并新设合并：A+B=C吸收合并：A+B=A11收购（Acquisition）对目标

6、企业的资产和股份的购买行为。收购涵盖的内容较广，其结果可能是拥有目标企业几乎全部的股份或资产，从而将其吞并；也可能是获得企业较大一部分股份或者资产，从而控制该企业；还可能是仅仅拥有一部分股份或者资产，而成为该企业股东中的一个。兼并和收购的主要区别在于，前者指一个企业与其他企业合并为一体，而后者则并非合并为一体，仅仅是一方对另一方居于控制地位而已。但从兼并的广义角度考察，收购也可以被看成是广义兼并行为的一种。12控制权市场：狭义：各种管理团队为获得管理公司资源的权力而竞争于其中的独特场所，其核心活动是一个管理团队通过合并

7、、要约收购或代理权争夺等手段完成对另一个管理团队的替代；广义：以公司的控制权作为收购、争夺或者交易对象的独特场所；13并购的积极意义调整企业的合理规模；纠正经理人市场的失败；弥补资本市场的功能缺陷；并购的消极意义限制竞争；损害其他利益相关者的利益。14接管（Takeover)使用范围更加广泛，有时候仅仅指敌意的收购，有时候又可以同时表示善意和非善意的收购。公司重组（CorporateRestructuring)广义：指公司为了获得长期的发展及未来的融资能力而进行的重组活动，具体包括公司的改制上市、兼并、合并、买壳、借壳

8、、企业资产重组、债务重组、人员重组、企业重整及公司的破产等各项活动。狭义：公司通过剥离、分立等方式缩减公司规模的活动15控股公司收购者只购买目标公司一部分的股票，这些股票的数量（取决于目标公司股权集中度）足够使收购者享有对目标公司的控制权；优点：较低的成本；不需或支付较少的控制权溢价；以部分所有权达到控制目的；有利于绕过相关法规的