《并购战略》PPT课件(I)

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1、第八章并购战略至各章课件目录概述并购战略的动因并购风险评价并购后的管理整合本章教学提纲并购战略的动因并购战略的风险评价本章教学重点本章教学难点并购战略的风险评价方法并购后的管理整合方法企业并购也称企业兼并、企业收购，是社会化大生产的客观要求。随着现代化大生产越来越建立在广泛合作的基础上，生产技术越来越先进，生产经营的规模化趋势日益明显，它必然要求资本走向相对集中，从资产收益低的企业走向资产收益相对较高的企业。企业之间的并购成为了社会资源优化配置的重要途径。第一节概述企业并购的类型企业并购有多种类型，下面分别从并购双方所处行业、并购动机、并购的支付方式、并购前后主体资格等角度进行分类。1）

2、按并购涉及的行业性质分类：（1）横向并购。横向并购是指处在同一个行业，生产同类产品或采用相近生产工艺的企业之间的并购。（2）纵向并购。纵向并购是指生产或经营过程中具有前向或后向关联的企业之间的并购。（3）混合并购。混合并购是指处于不同产业部门、不同市场，且这些产业部门之间的生产技术没有多大联系的企业之间的并购。按并购涉及的行业性质分类按并购动机的分类按支付方式的分类按并购前后主体资格的分类企业并购的类型按并购涉及的行业性质分类（1）横向并购横向并购是指处在同一个行业，生产同类产品或采用相近生产工艺的企业之间的并购。（2）纵向并购纵向并购是指生产或经营过程中具有前向或后向关联的企业之间的并购

3、。（3）混合并购混合并购是指处于不同产业部门、不同市场，且这些产业部门之间的生产技术没有多大联系的企业之间的并购。按并购动机的分类（1）善意并购收购公司与目标公司双方都存在着谋求并购的内在愿望，所以，当收购公司提出收购目标公司的条件，目标公司愿意接受所有的收购条件，这种方式称为善意并购。（2）恶意并购如果收购公司提出收购要求和条件后，目标公司不同意接受，收购公司只有在证券市场上强行收购，这种方式称为恶意并购。按支付方式的分类（1）现金收购式并购。这是指收购公司通过支付目标公司的股东一定数量的现金而获得目标公司的所有权。（2）股票收购式并购。这是指收购公司通过增发股票的方式获取目标公司的所有

4、权。（3）综合证券收购式并购。这是指在收购过程中，收购公司采用的不仅有现金、股票等支付方式，而且还有认股权证、可转换债券等多种形式的混合。按并购前后主体资格的分类从法律的角度看，按照并购前后主体资格变动情况，广义的企业并购可以分为合并、狭义并购(接管)和收购。（1）合并(consolidation)：Al＋A2＝A3或(A1A2)（2）狭义并购(merger)或称接管(take-over)：A＋B＝C（3）收购(acquisition)：A＋B＝A＋企业并购是调整生产关系的手段企业并购在资本积累中占据主导地位企业并购规模不断扩大企业并购范围的区域性延伸企业并购争夺日趋激烈企业并购的基本特征

5、第一次并购浪潮：以大公司横向并购为特征的规模重组第二次并购浪潮：以大公司为主导的产业重组第三次并购浪潮：以跨国公司为特征的品牌重组第四次并购浪潮：以金融机构为杠杆的机制重组第五次并购浪潮：以“强强联合”为特征的功能重组西方企业并购的五次浪潮控股式通过收购目标公司的一定股份成为其最大股东，从而控制目标公司。购买式收购公司通过购买目标公司的全部股份而使之成为其附属的全资子公司。吸收式收购公司吸收目标公司的净资产或股份作为股本投入收购公司，从而使目标公司成为收购公司的一个股东。并购的途径追求规模经济一个企业要取得最佳经济效益，就需要有合理的企业规模。优化企业组合企业内部不同生产环节的组合状况，主

6、要是依据技术和市场等因素形成设计而成的。对企业不同生产工序之间关系的及时调整，其目的是为了发挥最佳经济效益。优化企业组合是企业经营管理的一项重要内容。第二节并购战略的动因加强专业化与协作关系当今世界经济联系不断趋向广泛，企业生产专业化分工不断深化，生产专业化与协作关系大大发展，企业通过多种渠道充分利用各个国家和地区的最优条件，实现资源合理配置，使公司产品成本低、利润高、市场范围大、协作关系广。互补企业能力分属于不同企业的独特优势可以通过企业间的相互协调、取长补短，来实现优势互补、共同发展。争夺科技制高点不管是哪一个企业都不可能在科学迅猛发展的今天，掌握和开发所有行业内的先进技术，这就需要各

7、企业之间相互协作，彼此沟通。获取高额利润增强市场控制能力企业并购有可能把大量的资金、设备、原材料和劳动力等生产要素集中在自己手中，进而形成强大的经济实力，获得一种垄断地位。财务风险目标企业价值评估风险运营风险反收购风险法律风险政治文化风险第三节并购风险评价并购风险的类型财务风险财务风险是指由于企业并购战略的实施而出现财务损失或资金周转出现问题的各种风险。目标企业价值评估风险由于收购双方信息的不对称，收购企业掌握目标企业的