周爱民《金融工程》第一章金融工程学与金融创

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1、《金融工程学基础》第一章金融工程学与金融创新（返回电子版主页）（返回）周爱民主编参编：罗晓波、王超颖、谭秋燕、穆菁、张绍坤、周霞、周天怡、陈婷婷南开大学经济学院金融学系aiminzhou@eyou.com天津市(300071)7/21/20211第一章金融工程学与金融创新第一节金融工程学概述第二节现代金融理论的产生和发展第三节金融工程学的产生与发展第四节金融创新第五节国内金融创新的发展7/21/20212第一节金融工程学概述一、什么是金融工程学?二、金融工程师是做什么的？三、金融工程学的主要内容7/21/20213一、什么是金融工程学?“工程学”最初的意思是将自然科学的理

2、论应用到具体工农业生产部门中所形成的各学科总称，例如：水利工程学、化学工程学、土木建筑工程学、遗传工程学、系统工程学。工程学还有一种含义是指为了获得某种功能上的完善而需要将一些零件组成一个系统，与特殊的工具或器材一同工作。金融工程学的含义与后者有许多类似之处。事实上，现代金融理论的很多词汇都是从其他学科衍生出来的，例如微观经济学的核心思想“供需平衡”就是从物理学力的平衡衍生出来的，2005年金融界极为盛行的一个词语——“金融生态”是来自生物学中的学术用语。7/21/20214瓦尔拉斯是谁？工程学与经济学之间的联系具有悠久的历史。作为瑞典洛桑学派的开创者、数理经济学派的代表人物

3、、集边际学派之大成的新古典经济学派代表人物之一的法国经济学家翁勒·瓦尔拉斯在100多年前提出现代经济学中的一般均衡理论(GeneralEquilibriumTheory)时，据说就是参考了当时一位法国工程师波因斯多的一本机械工程学的教科书《静态要义》。1901年，瓦尔拉斯曾向一位朋友透露，他在19岁第一次读到《静态要义》时就觉得这本书很有趣，从那时候起他始终都在读这本书并希望从中能获得一些领悟。借鉴该书中关于零力矩的大量联立方程式系统，瓦尔拉斯的一般均衡理论也是从市场出清出发的，各个市场的需求等于供给也给出了大量的联立方程式。7/21/20215居然不懂秩的概念这些方程式有的

4、是均衡方程式，有的是条件方程式(限制或者定义恒等式)，分别代表着各个不同类型市场上的均衡。他大胆假设：只要系统中代表均衡的联立方程式的独立方程式的个数等于未知数的个数，则此联立方程式系统就可解，因此各个市场可以出清，且同时达到均衡。尽管这种证明方法后来被证明是错误的了，但其直观上的结果却是正确的，因为这是对机械工程的一种直接模拟。有人评论说正是瓦尔拉斯在1870年代的这种错误推导而把现代经济学的发展提早了80年，因为直到1954年，瓦尔拉斯的这一理论才被德布鲁(Debru)和阿罗(Arrow)共同给出了证明，而他们所借助的数学方法则是1911年荷兰人布劳维提出来的布劳维不动点

5、定理以及1941年日本人角谷静夫提出的角谷不动点定理。7/21/20216歪打正着成就了他从瓦尔拉斯的经济一般均衡理论的产生过程，我们看到了交叉学科的独特魅力，引进工程学之后的经济学更具有系统性和解析性。那么，金融工程学的定义究竟是什么？英国的一位学者劳伦斯·盖尔利兹是这样来定义金融工程学的，他认为金融工程学是“运用工程的方法重新构造现有的金融状况，使之具有人们所期望的收益和风险组合特性”。这里人们所期望的收益和风险组合特性指的是在人们对待风险态度的选择之下，金融工具能带给人们的收益。狭义地说，金融工程学主要是为风险管理提供技术与工具的学科。也有人简单地说金融工程学是将金融理

6、论产品化和工程化，将金融产业科技化的学科。也可以说金融工程学是应用金融衍生工具，将现有的金融结构进行重组以获得人们所希望的一定风险之下的期望收益的学科。7/21/20217金融工程学的定义最早提出金融工程学概念的芬那提（JohnFinnerty）认为广义的金融工程学包括新型工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。从这个角度看，金融工程学可以视为一种交叉学科，它是一种将现代金融理论、信息技术和工程方法结合起来解决现代金融问题的交叉学科。到目前为止，还是金融工程师学会IAFE对金融工程学所给出的定义是比较权威的，他们认为：7/21/20218IAFE的定

7、义金融工程学是借助庞大而先进的金融信息系统，用系统工程学的方法将现代金融理论与计算机信息技术综合在一起，通过建立数学模型、网络图解、仿真技术等各种方法，设计开发出新型的金融产品，创造性地解决各种金融问题的学科。7/21/20219二、金融工程师是做什么的？伴随着金融工程学的发展，1980年在代伦敦银行界，产生了“金融工程师”这一称谓的职业。由于金融风险日益复杂多变，当时有的银行聘请一些专家成立工作小组，建立和运用各种模型来度量客户风险，并重组各种金融工具来进行结构化管理。人们就把从事此类工作的专家称为金