证券市场的监管

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1、第八章证券市场的监管证券市场的监管：指的是证券监督管理部门为了确保证券市场的高效、平稳、有序的运行，通过法律、行政和经济手段对有价证券的募集、发行和交易等业务进行组织、规划、协调、监督和控制的活动与过程。监管的主体是政府、政府授权的机构或依法设立的其他组织，其目的是维护证券市场的正常运行，有效地防范市场风险，保护社会公众利益，维护社会安定。第一节证券市场监管概述一、证券市场监管的意义与原则（一）证券市场监管的意义证券市场监管既是一种对证券市场的规范手段，更是一种对证券市场保护和促进的有效方式。有效证券市场监管体系的建立和完善，是一个国家金融监管体系中十分

2、重要和不可缺少的组成部分，也是一个国家宏观管理水平高低的具体体现。（二）证券市场监管的原则1.依法管理原则2.保护投资者合法权益原则3.“三公”原则4.政府监控与自我管理相结合原则二、证券市场监管的方式与手段(一)证券市场监管的方式：1.行政管理监督。2.自律性管理监督。主要指交易所、证券经营机构及证券行业协会等建立一套自律性规章制度。3.公开性监督。4.社会公众监督。是指投资者为了维护自己的权益，对证券发行和上市交易以及对发行公司、证券经营机构实行监督。(二)证券市场监管手段：1.法律手段。指通过制定一系列的证券法律、法规来管理证券市场。这是证券市场监

3、管部门的主要手段。具有较强的威慑力和约束力。2.经济手段。指通过运用利率政策、公开市场业务、税收政策、保证金比例等经济手段对证券市场进行干预。这种手段灵活性强，但调节过程较慢。3.行政手段。指通过制定计划、政策等对证券市场进行行政性的干预。这种手段比较直接，但可能违背市场规律而遭到惩罚。第二节证券市场监管体系为了有效防范和化解证券市场风险，促进证券市场健康发展，各国都致力于建立全国统一的证券市场体系和与之相适应的集中统一的监管体制，把营造公开、公平、公正、的市场环境和保护投资者利益作为市场监管的主要任务。我国及时总结证券市场的经验教训，确立了指导证券市场

4、健康发展的“法制、监管、自律、规范”的“八字方针”，初步形成了有中国特色的集中统一的监管体系。一、证券市场监管模式一个国家采取何种证券监管模式主要取决于以下两个基本因素：（1）证券市场的发展阶段、发育程度与证券市场的自由度；（2）政府对经济运行的调控模型。由于各国具体情况不同，监管的模式也不大一样，综合各国证券市场管理体制，大体上有三种模式：集中立法管理型、自律管理型和分级管理型。(一)集中立法管理型美国模式是一种联邦、州及民间组织所组成的，既统一又相对独立的管理模式。好处：1.实行统一的集权管理，有利于证券市场的安全和秩序。2.证券监管机构有制定和执行

5、法律、法规、制度或规则的职能，为证券市场的“自由性”创造了条件。3.美国联邦证券管理委员会的工作以预防性措施为核心。4.美国联邦证券管理委员会兼有立法、执行和准司法权，保证了其对证券市场管理的权威性和有效性。(二)自律管理型在这种模式下，政府对证券市场的干预较少，政府也不设专门的证券管理机构。证券的管理完全由证券交易所协会及证券交易商会等民间组织自行管理。这种模式以英国为典型，又称英国模式。实行这种管理模式的国家和地区还有荷兰、香港、德国、意大利等。(三)分级管理模式分级管理模式包括二级管理和三级管理模式。二级管理指政府和自律机构相结合的管理。三级管理指

6、中央和地方两级政府加上自律机构的管理。分级管理一般有两种方式：1.政府与自律机构分别对证券进行管理，形成官方与民间的权力分配和制衡；2.中央与地方分别对证券进行管理，形成政府间、政府与民间的权力分配与制衡。(四)我国证券市场监管模式、特点1.我国证券市场是非自由的市场，在相当长的一段时间内，不可能发展成为发达资本主义国家的那种高度自由化的市场。2.我国证券市场是相对独立的、非统一的市场。证券交易所归属国务院证券监管机构管理。3.证券市场自律功能尚未充分发挥。4.政府直接参与经济活动。二、证券监管机构与自律机构证券监管机构的设置取决于证券监管模式。各个国家

7、和地区证券管理机构千差万别，但大体可分为自律性监管机构和政府监管机构两类。(一)证券市场的监管机构1.独立机构管理。它是指以中央一级的独立机构对证券业进行的管理。2.政府机构兼管。政府机构兼管主要有财政部兼管、中央银行兼管、财政部和中央银行共管等多种情况。(二)自律性监管机构英国是以自律管理为主的国家，居主导地位的是英国证券业理事会和证券交易所协会。在美国，自律机构包括各证券交易所、证券商协会、清算机构、市政证券立法委员会等。各个交易所均订有规则监管在其市场的买卖及营运活动。(三)我国证券市场的自律机构及其管理1.证券交易所2.证券业协会3.我国证券交易

8、所的自律管理三、证券市场监管的内容按照证券交易的过程和证券市场监管的对象，可以把