《证券市场的监管》doc版

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1、第九章证券市场的监管  重点问题辅导 一、证券市场监管的目的、原则与方针世界各国对证券市场的监管，其共同的目的有：充分利用和发挥市场机制的积极作用，限制其消极的影响，防止人为操纵市场禁止证券欺诈等不法行为，保护投资者的利益，引导储蓄转化为投资，促进经济发展与社会稳定，建立一个公平、有序、高效的证券市场。1.保护投资者利益；2.维护证券市场正常秩序；3.健全证券市场体系。证券市场监管遵循“三公”原则。1.公开原则——信息公开，既实现市场信息的公开化，增强透明度，保证信息的初期披露与持续的披露。在发行时的完全披露有利于投资者作出是否购买证券的决策

2、，以及发行后与上市后的持续披露，定期向社会公众提供财务及经营状况的报告及重大经营事项。防止证券欺诈和舞弊行为影响投资人的决策。2．公平原则——公平指机会均等，平等竞争，投资者享有公平交易的机会，每个投资者的合法权益都有平等的法律地位得到保护。3．公正原则——要求证券监管部门在公开、公平原则的基础上对一切被监管的对象给予公正的待遇。对一切违法行为的处罚及纠纷事件和争议处理都应公开进行。值得注意的是，前香港证监会副主席史美伦就任中国证监会副主席后，又在此基础上提出了证券市场监管的“公信”原则。证券市场监管的“八字”方针是，“法制、监管、自律、规范

3、”。该方针是由时任国务院副总理的朱镕基同志90年代初视察上交所时提出来的。其涵义是，法制是基础，监管、自律是手段，规范是目的。在法制的基础上实行监管与自律，规范证券市场能引导社会资源用于生产效率高的部门。通过监管与自律达到市场的规范化，也能防止操纵市场的现象。二、证券市场监管的方式、手段及模式1.证券市场监管的方式（1）行政性监督；（2）自律性管理监督；（3）公开性监督；（4）社会公众监督。2.证券市场监管的手段（1）法律手段；（2）经济手段；（3）行政手段一般地，在证券市场发展初期，由于主客观条件的限制，较多采用行政手段进行市场干预，而在证

4、券市场发展相对平稳成熟的时期，则较多采用法律和经济手段实施监管。3．证券市场监管模式1.国家统一监管的模式，自律为辅。如：美国、日本、韩国、新加坡等。优点：在统一的法规下监管有超脱的权力。缺点：法规超脱与市场缺乏效率，有问题反映慢2.自律模式：没有制定直接的法规，通过间接的法规来制约证券市场的活动，不设证券监管机构，依靠自律及证券市场的参与者进行自我管理。如：英国、德国、意大利、荷兰等。优点：能充分发挥市场的创新和竞争意识，活跃市场，使监管更切实际。缺点：投资者利益没有得到充分保障；监管手段较软弱。目前两种形式正在相结合的进行管理。3.我国的

5、监管模式以集中统一监管为主。因为市场自律功能较差，主要依靠政府直接参与，多部门管理调控与监督。三、证券市场监管的主要内容为保证监管的有效性，证券市场监管包括了对证券市场所有环节、所有主体的监管。具体是：1．对证券发行市场的监管（1）实行证券发行审核制度；（2）实行证券发行信息披露制度。2．对证券交易市场的监管（1）实行证券上市审核制度；（2）实行上市公司信息持续性披露制度；3．对证券交易所的监管我国新的“证券交易所管理办法”在97年12月发布，对证券交易所监管的内容主要有三个方面：（1）证券交易所的性质：不以赢利为目的的会员制事业单位，由中国

6、证监会监督管理。（2）证券交易所须对交易活动、会员活动、和上市公司进行监督，及时公布即时行情等信息，保证投资者平等获得证券行情与公开披露的信息，获得平等交易的机会。证券交易所有权停止与恢复上市证券的交易。审查、监督上市公司的公告、年度与中期报告等，对隐瞒、欺诈行为作出相应的处罚。（3）证券交易所的管理：会员大量为最高权利机构，理事会为决策机构，证券交易所应当定期向中国证监会报告财务状况及法规、法律等政策要求执行情况，中国证监会有权派员检查。4．对证券业从业人员的监管（1）证券从业人员资格考试与注册制度；（2）禁止从事证券业务人员的规定。5．对

7、证券经营机构的监管（1）资格监管——综合券商注册资本最低为5亿，经纪类券商为5千万，并有良好的业务素质。（2）业务监管——要遵循一定的规范：信息公开；禁止操纵、欺诈行为；限制内幕人员活动。经纪类券商只允许专门从事证券经纪业务，综合类券商可经营的业务为经纪、自营、承销，但各类业务必须分开不能混淆操作。（3）风险监管——制定与执行风险监管制度，公司的对外负债总额不得超过净资产的固定倍数，流动负债总额不得超过流动资产总额的一定比率等。6．对证券投资者的监管（1）一些党政机关人员不能直接或间接的购买证券，个人投资者不能进行私下的非法买卖，无身份证的未

8、成年人也不能买卖证券。（2）对机构投资者要审查购买证券资金与买入的证券是否一致，严禁私下串通、内外勾结、同时买卖一种证券，制造虚假供求等。四、证券发行审核制度主要有