《中大客服中心》PPT课件

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1、燃料油周分析报告2004-1-291中大客服中心一、一周行情回顾本周沪燃料油跟随外盘冲高回落，震荡盘跌。NYMEX原油本周创出反弹高点49.80美元，受原油库存大幅增加、OPEC不削减产量和天气转暖等利空影响下跌，周五回落至47.10美元，后市将可能步入阶段性下跌之中。市场仍延续炒库存、炒天气的阶段，天气的利多预期逐渐淡化。2004-1-292中大客服中心二、基本因素分析国际原油的走势新加坡燃料油的走势黄埔现货市场2004-1-293中大客服中心1、NYMEX原油库存天气CFTC持仓2004-1-294中大客服中心库存EIA公布，截止1月21日，原油库

2、存增340万桶，为2.956亿桶，馏分油减230万桶，为1.215亿桶冬季馏分油库存下降反映需求的高峰期到来。但寒冷天气造成供应中断的可能性减小。从历史看，一月份原油库存增减幅度不大，二月将开始逐渐增加。因此，不能期望原油库存会有大的下降。2004-1-295中大客服中心冬季气候天气预报美东北部地区气温将逐渐转暖据美国国家气象局(NWS),以及WSI和EarthSat等民间气象机构预测，美国东北部地区12月气温将高于正常,1月和2月气温低于正常，但不会是酷寒美国近80%的取暖油消费者集中在东北部地区.对天气的利多预期正逐渐淡化2004-1-296中大客

3、服中心CFTC持仓截止1月25日，基金净多33850手，增1.8万余手，商业由多转空，持有净空头寸18689手，非报告净空15161手本周净头寸规模扩大，但基金增持多头并未推动油价上涨。因此，尽管油价下跌，震荡的可能性仍较大。基金的多头部位需要持仓规模和时间来验证2004-1-297中大客服中心2、新加坡燃料油库存仍居高不下，与西方套利船货大量到达有关。11月有115万吨，12月150万吨，1月估计超过200万吨，2月可能在150万吨以上库容紧张，最大库存1500万桶（约230万吨）与中国需求不旺有关库容紧张促使压价出售，高库存将压制油价的上涨空间20

4、04-1-298中大客服中心周五新加坡180CST基准价报198.50美元/吨，受国际原油上涨和短期因素（20万吨船货钠超标、中国节前需求增大）影响，出现了明显的反弹走势2004-1-299中大客服中心新加坡燃料油紧跟国际原油，相关性较强2004-1-2910中大客服中心3、黄埔现货市场因成品油政府定价，国内柴油价格低于国际市场，用于裂解的直馏燃料油国际报价太高，进口商无利或微利，是需求不旺的原因之一其次，目前南方气温偏低，但仍属暖冬。冬季是华南市场需求淡季，节前备货有限，交易不活跃，混调燃料油需求不旺另外，国内库存较高，也造成需求不旺。据海关统计，0

5、4年累计进口5-7#燃料油2880万吨，同比增29.10%，进口原油1.2亿吨，增34.8%发电用燃料油需求呈下降趋势。中国的发电和电网建设也进入一个相对的高峰期，据国家电网的估计，05年电力供应依然紧张，但到06年全国性的电力供应紧张局面将得到缓解。受宏观调控影响，05年成品油需求增幅将下降2004-1-2911中大客服中心新加坡到黄埔港的CIF贴水下降至13-14美元，但进口成本回升至2100元/吨之上。现货价格在2000之上显示出支持。2004-1-2912中大客服中心虽然黄埔现货价并没有随新加坡大幅反弹，但也阻止了其进一步下跌。2004-1-2

6、913中大客服中心国际原油市场，如上周所述，在50美圆关前回落，但高位震荡的特征未变。未来因气温偏低造成供应中断的风险正在下降，同时原油库存从季节性周期看将呈逐渐增加的趋势，OPEC在油价接近50美元时削减产量的可能性小，但在40美元时削产保价的愿望较强，基金净多规模扩大也将加剧市场波动。近期新加坡出现的短期利多因素正在淡化，燃料油未来1-2月内供应充裕的局面并没有实质性改变，现货及贴水的下降验证了弱势，燃料油跟随原油震荡的基本格局近期难以改变。2004-1-2914中大客服中心三、后市展望与交易建议技术分析后市展望交易建议2004-1-2915中大客

7、服中心1、技术分析原油阶段性下跌，可能冲击40美元前低点。中线看高位震荡的可能性大2004-1-2916中大客服中心3月合约即将进入交割月，以减仓为主。2004-1-2917中大客服中心作为新的主力合约，强势是短暂的，弱势是持久的2004-1-2918中大客服中心新加坡燃料油止跌反弹，高位调整2004-1-2919中大客服中心目前期货相对于现货的弱贴水状态，说明期货与现货的关联度较高。2004-1-2920中大客服中心2、后市展望国际原油阶段性下跌，可能冲击前低点40美元，中线高位震荡的特征未变。尽管新加坡受国际原油上涨和短期因素（中国节前需求增加）刺

8、激仍在反弹高位调整，但亚洲库存高企的基本格局并没有实质性改变，后市跟随国际油价下跌的可能性大。