关于资本结构与公司绩效的实证的研究——基于长三角中小板上市公司

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3、代资本结构理论的基础。随后在MM理论的基础上，通过不断扩展MM理论的前提条件和基于不同的研究视角，许多新的资本结构理论模型被提出。新的资本结构理论的研究出现了百花齐放、百家争鸣的状态，但对于资本结构-公司绩效的相互关系到目前为止还没有确切的答案，甚至研究的结论出现相左的情况。另外，在资本结构-公司绩效关系的研究领域，目前国内学者多以主板上市公司为研究样本，而以中小企业为研究样本的实证研究为数不多。因此，结合我国基本国情，对资本结构-公司绩效的相互关系进行实证研究具有十分重要的研究价值和现实意义。本文选择位于长三角地区的1

4、14家中小板上市公司作为研究样本，构建了股权、债务结构和经营绩效之间的七个模型来探寻优化中小企业资本结构、提高公司绩效的有效途径和策略。基于上述目的，本文第一部分先从时间脉络，对国内外资本结构与公司绩效的相关理论，进行了归纳和演绎分析，接着对国内外研究两者关系的实证研究文献进行了梳理，着重对文献的模型构建、结论的分析进行对比。第二部分对资本结构和公司绩效的指标数据进行了描述性统计分析，宏观地展现长三角中小企业资本结构与公司绩效的现状。第三部分利用SPSS19.0统计软件对样本公司数据进行实证分析。这个过程主要分为两步：第

5、一步对所选的因变量和自变量指标进行相关性检测；第二步是根据所确立的模型方程对数据进行线性回归分析，探索资本结构和公司绩效的具体关联性。根据描述性统计分析和线性回归分析，本论文得出以下研究结论：样本公司的实际资产负债率与净资产收益率呈负相关关系；债务结构指标中的长期负债率与公司绩效没有表现出显著的相关关系；与代表股权结构的第一大股东持股比例相比，资产负债率与公司绩效的相关性更为显著。最后根据描述性统计分析和线性回归分析，本文对中小板上市公司存在的现实问题提出了几点政策性建议，以期望能够对它们的最佳资本结构选择提供借鉴意义。

6、关键词：中小板上市公司资本结构公司绩效回归分析AbstractStudyingtherelationbetweencapitalstructureandenterpriseperformancehasagreatacademicmeaningnotonlyforitstheoreticalvaluebutalsoforitspracticalvalue．Asearlyas1950s,theforeignacademiccommunitystartedtoinvestigatetherelationbetweencapit

7、alstructureandenterpriseperformance．ThemostimportanttheoryisdefinitelyMMtheorythatlaythefoundationforthetheoryofmoderncapitalstructure．AfterthatbyextendingtheassumedconditionsofMMtheoryandbasingondifferentperspectives，scholarsproposedmanyofnewtheorymodelsoncapita

8、lstructure．Althoughresearchesontheoryofcapitalstructuredisplayastateofahundredflowersblooming，ahundredschoolsofthoughtcontending，nooneoftheoriesgivesthesatisfa