房地产上市公司资本结构与公司绩效关系的实证研究

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1、广东工业大学硕士学位论文房地产上市公司资本结构与公司绩效关系的实证研究姓名：丁洪申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：张晓锋201205摘要摘要近年，我国房地产行业的发展非常的迅速，它对我国国民经济起着非常重要的作用，是国民经济的支柱产业。房地产行业的良好发展有利于我国经济的健康发展，起着举足轻重的作用。在这种情况下，研究房地产上市公司资本结构与公司绩效的关系有着越来越重要的理论与现实意义。房地产作为一个重要产业，也有着其本身的特点，那就是资金需求高，回收时间长，回报高，资产负债率高等特点。经过一段时间的研究，学者还不能得出统一的结论，资本结构与公司绩效到底存在什么样的关系的问题

2、上都还存在着争议。本文首先对资本结构理论，公司绩效理论以及它们之间的关系进行介绍。接着针对房地产上市公司的资本结构和绩效的现状进行了分析，得出了资本结构存在资产负债率较高，流动负债率较高，股权集中度变化不大，国有股LLff『J下降，而公司绩效存在着利润率水平较高，经营规模较小，经营绩效波动性大的特点。然后选取了在沪深两市上市的74家房地产2007—2010年的296个样本数据，根据现有的实证研究对于绩效指标的选取过于片面的问题，本文在绩效指标的选择上引用了净资产收益率和托宾Q值。首先运用描述性统计分析了样本公司的资本结构和公司绩效。然后建立了多元线性回归模型，将净资产收益率和托宾Q

3、值分别作为解释变量带入回归方程进行分析。考虑到绩效也会对资本结构产生影响，按照净资产收益率和托宾Q值的中位数将样本分为好企业和差企业两组进行回归。通过实证分析得出好企业的资产负债率与净资产收益率是正相关，差企业的资产负债率和净资产收益率是负相关。无论是好企业还是差企业的资产负债率和托宾Q是负相关；好企业的流动负债率和托宾Q是正相关；好企业的股权集中度和净资产收益率是正相关，而差企业的股权集中度与公司绩效无关；国有股比例与公司绩效无关。针对于实证结论以及结合市场的情况，对于绩效差的公司提出了建议：减少银行贷款的数量；增加权益融资；开拓新的融资渠道；优化股权结构，减少内部人控制。对于绩

4、效好的公司提出了建议：积极争取银行贷款；积极发行债券，加强履约偿债机制建设；优化股权结构，保持适当的股权集中度。关键词：房地产；上市公司；资本结构；公司绩效广东工业大学硕士学位论文AbstractInrecentyears，thedevelopmentofrealestateindustryinourcountryisveryrapid．Itplaysaveryimportantroletoourcountrynationaleconomyandisthepillarindustryofthenationaleconomy．Thedevelopmentofrealestateind

5、ustryisconductivetOthehealthydevelopmentofChina’Seconomy．Inthiscase，theresearchoftherelationbetweencapitalstructureandcompanyperformanceofreallistedcompaniesismoreandmoreimportantintheoryandrealisticmeaning．Asamajorindustry,realestatehasitsowncharacteristics．Itscapitaldemandishighandhaslongpay

6、backperiod，highreturn，highrateofassetsandliabilities．Afteraperiodofresearch，scholarshavenotagreedconclusion．Therearestillcontroversiesbetweencapitalstructureandcorporateperformance．Thepaperfirstlyintroducesthetheoryofcapitalstructure，companyperformancetheoryandtherelationshipbetweenthem．Thenan

7、alyzethecapitalstructureandperformanceofrealestatelistedcompanies．Thencomeaconclusionthatthecapitalstructurehashighasset—liability,theflowindebtedrateishigher,thechangeofownershipconcentrationdegreeislittleandtheproportionofstate-owneds