我国房地产上市公司资本结构与财务绩效关系的实证研究

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5、f删Y192487ic：iiADissertationSubmittedtoGuangdongUniversityofTechnologyforTheDegreeofMasterofManagementScience(MasterofManagementScience)EmpiricalStudyOfTheRelationshipBetweenCapitalStructureAndFinancialPerformanceOfChina’SReaIEstateListedCompaniesMaste

6、rCandidate：HuangLiSupervisor：ViceProf．PengHuiMay2011SchoolofManagementGuangdongUniversityofTechnologyGuangzhou，Guangdong，P．R．China，510520摘要随着我国经济的全面发展，房地产业作为国民经济的支柱产业受到国家的高度重视，房地产业已成为市场经济重要的组成部分。房地产业是资金密集型行业，所以现阶段房地产的开发仍然离不开金融机构的支持。因此，银行等金融部门需要了解房地产企业的财务状况以控制贷款风险；房地产企业需要了解企业的资本结构现状和影响因素

7、以合理安排融资和优化资本结构。而房地产企业中的上市公司具有一定代表性，本文通过研究房地产上市公司资本结构可以为研究房地产企业资本结构提供切入点。自从莫迪尼安尼和米勒共同构建的删理论开创了现代资本结构理论先河以来，越来越多的经济学家沿着他们的开创性思路发现，在现实世界中脚定理的完美假设条件并不成立。70年代后期以来，以信息不对称理论为中心的新资本结构理论，开始取代旧资本结构理论登上学术舞台，为资本结构理论的发展注入了新鲜的血液。在我国，公司治理理论与资本结构理论同样成为学者们关注的热点。房地产行业最近十年取得了高速的发展，如何健康快速的发展是当前最让人关注的问题。国家近

8、年来为了调控房地产行业也出台了一系列政策规范它的发展。我国金融监管部门近几年来也对房地产行业制定了一系列的监管政策，在很大程度上影响了我国房地产企业的经营管理和融资渠道。房地产企业融资方式的变化会导致企业资本结构的变化，从而也改变了企业资本成本，影响到了公司的财务绩效。房地产行业中的资本结构相关问题自然成为了研究中的热点。许多学者都针对这个问题做了研究，但都没有对资本结构如何影响财务绩效形成一致的结论。因此本文的写作目的在于，在分析资本结构理论与公司财务绩效评价方法的基础上，构建我国房地产上市公司资本结构与财务绩效相关性的模型，利用我国房地产上市公司的具体数据，以房地

9、产企业资本结构和财务绩效为研究对象，探讨房地产企业资本结构和财务绩效的相关性，并尝试确定企业资本结构的优化方向。关键词：房地产行业，上市公司，资本结构，财务绩效广东工业大学硕士学位论文AbstractWiththecomprehensivedevelopmentofChina’Seconomy，therealestateindustryispaidgreatattentionbyourcountryasamainstayindustryofournationaleconomy．Therealestateindustryhasbeenanimportantpartofm

10、arketeconomy．Therealestateindustryisacapital-intensiveindustry,SOitsdevelopmentatthisstagestillcan’tlivewithoutthesupportoffinancialinstitutions．Therefore，thebanksandotherfinancialsectorneedtoknowaboutthefinancialsituationoftherealestatebusinessinordertocontrolcreditrisk．Realestatecompa

11、niesneedtoknowaboutthecapitalstructure’Scurrentsituationandthefactorswhichinfluencedittoarrangefmancingreasonablyandoptimizethecapitalstructure．Therealestatelistedcompanieshavecertainrepresentativeness，SOweCallknowaboutthecapitalstructureoftherealestatecompaniesbyresearchingont