房地产上市公司资本结构与公司绩效关系研究

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1、分类号密级ＵＤＣ学校代码硕士研究生学位论文房地产上市公司资本结构与公司绩效关系研究学院（部、所）：城市与环境学院专业：管理科学与工程姓名：陈丽莉导师：何元斌论文起止时间：2012年5月～2013年4月学位论文原创性声明声明：本人所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。论文作者签名：日期

2、：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解云南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子版，允许学位论文被查阅或借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表学位论文；授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关数据库进行检索。（保密的学位论文在解密后遵循此规定）论文作者签名：导师签名：日期：年月日日期：年月日摘要摘要1998年的住房体制改革促使房地产行业更快进入市场化，经过30多年的高速发展，房地产行业逐渐成

3、为国民经济的支柱性行业，加之，房地产行业促进40多个行业的发展，为国民经济的发展制造了更多增长点，国家对房地产行业的发展尤为重视。房地产行业属于资金密集型行业，科学合理的资金筹集安排有助于房地产公司构建合理的资本结构。1998年以来，房地产行业经历了不同的发展阶段，国家出台一系列政策引导它的规范发展，影响房地产融资渠道，公司绩效受到影响。在变化的市场环境下，对房地产行业资本结构和公司绩效进行关系研究，为资本结构的优化方向提供有效依据，有利于公司绩效的提高，长远来看更有利于房地产行业乃至国民经济有序健康的发展。本

4、文首先介绍了资本结构理论、公司价值理论，分别梳理了国内外学者对资本结构与公司绩效相关性研究的丰硕成果，对文献进行评述；其次分析我国房地产行业资本结构特征和融资方式；最后结合房地产行业特征，选取恰当的股权结构与债务结构指标，综合财务收益、市场收益、经济收益选取权益利润率（ROE）、资产利润率（ROA）、托宾Q和经济增加值（EVA）作为绩效评价指标，以49家完成股权分置改革的房地产上市公司2001—2011年面板数据为样本，采用多元线性回归方法，先从总体分析房地产上市公司资本结构与公司绩效关系，再对比分析股权分置改

5、革前后资本结构与公司绩效关系。实证结果表明：资产负债率与公司绩效（EVA、ROE、ROA、TBQ）正相关，流动负债率、长期资本负债率、带息负债率与公司绩效负相关，机构持股比例、股权集中度与公司绩效正相关。股权分置改革改变了股权结构，对公司绩效产生了一定影响。股改后，资本结构影响公司绩效的程度及方向有所变化，流通股比率对公司绩效影响更为显著。最后，本文根据实证结果，结合实际情况，找出关键因素，为促进房地产行业资本结构优化提出有效意见，提高公司绩效，促进社会资源合理配置。关键词：房地产上市公司；资本结构；融资渠道；

6、公司绩效；股权分置改革IAbstractAbstractThereformofhousingsystemin1998makesrealestateindustryenterthemarketfaster.Andafter30yearsofrapiddevelopment,therealestateindustryhasgraduallybecomethepillarindustryofnationaleconomy.Further,realestateindustrypromotesthedevelopment

7、ofmorethan40industries,andcreatesalotofeconomicgrowth,Ourcountrypaysmoreattentiontothedevelopmentofrealestateindustry.Therealestateindustryisacapital-intensiveindustry,scientificandreasonablefinancingarrangementcontributestoconstructareasonablecapitalstructu

8、refortherealestatecompany.Since1998,Since1998,therealestateindustryhasexperienceddifferentstages.Thecountryissuedaseriesofmacroeconomicpoliciestoguideitsdevelopment,Sothefinancingchannelsofreale