龙宝参茸IPO造假案例分析2017

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1、2017EMBA新金融班《企业财务报表分析》期终考试分析报告龙宝参茸IPO造假案例分析2017EMBA新金融班二组人员基本信息姓名学号贡献值2017新金融班二组龙宝参茸IPO造假案例分析目录一、公司基本情况2二、公司发展历程及IPO过程2（一）公司发展历程2（二）公司IPO过程3三、公司财务报表舞弊或粉饰的主要手法4（一）从销售模式分析公司收入利润造假和应收账款粉饰4（二）存货减值风险8（三）供应商个体户较大，核查困难9四、财务粉饰及舞弊对财务报表的影响9（一）盈利质量分析9（二）资产质量分析10（三）现金流量分析14五、龙宝参茸

2、最新进展及处理结果16（一）最新进展16（二）处理结果161、172017新金融班二组龙宝参茸IPO造假案例分析一、公司基本情况龙宝参茸股份有限公司（以下简称“龙宝参茸”或“公司”）前身为龙宝参茸股份有限公司公司。公司成立于2002年6月25日，注册资本为人民币8,000万元，法定代表人孙孝贤，注册地址在本溪满族自治县小市镇滨河西路219号。公司主要从事人参、西洋参、冬虫夏草等滋补保健品类中药材饮片的加工与销售，以及野山参的种植。公司生产、经营的各类产品达2,000余种，主要产品有红参、白参，高丽参、野山参、冬虫夏草、鹿茸、哈士蟆

3、油以及其他制成的中药饮片等。公司总部兴建了占地8万平米的龙宝健康产业园，建成面积达10,000多亩。公司的股权结构如下图所示：二、公司发展历程及IPO过程（一）公司发展历程公司前身龙宝有限系2002年，由孙孝贤等9名自然人股东以固定资产、存货、房屋建筑物、土地使用权等实物资产经评估后，出资设立的有限责任公司。公司设立前后，股本的形成及历史变化情况如下图所示：172017新金融班二组龙宝参茸IPO造假案例分析（二）公司IPO过程早在2014年5月，龙宝参茸就曾出现在证监会公布的IPO预披露名单中，但首次申请无果。2016年6月3日，

4、证监会网站公布了最新IPO预披露名单，龙宝参茸再度172017新金融班二组龙宝参茸IPO造假案例分析出现，冲刺资本市场。2016年9月20日，龙宝参茸出现在证监会每周公布的IPO终止审查企业名单中。2016年10月21日，证监会在新闻发布会上表示，IPO申报企业龙宝参茸被正式启动立案调查的行政立法程序，该公司涉嫌在招股说明书中虚假陈述，包括隐瞒重大担保事项、不实披露公司治理及内控情况等。截止目前，案件仍在审理中。三、公司财务报表舞弊或粉饰的主要手法公司作为典型的农业企业，财务造假手段无外乎以下几种方式：虚增收入，虚假关联交易，存货

5、减值计提不充分、通过资金体外循环虚构交易等，同时由于农业企业自身得规范性不足，内控缺失导致证据不足，现金交易导致证据链断裂，所以有比较大得造假空间根据证监会官网上公告的的《2016年6-9月终止审查首发企业及审核中关注的主要问题》，龙宝参茸主要存在以下事项：报告期内野山参采购、销售及期末余额与经营模式不匹配，同时，发行人招股说明书披露，目前人参、西洋参、冬虫夏草价格都处于历史上的高位，如果上述产品未来出现价格下降甚至降幅较大的情况，同时参茸产品市场需求的下滑导致上述产品销量下降，则可能导致公司收入和净利润出现下降，极端情况下不排除

6、当年净利润下滑50%以上的可能；2、冬虫夏草的销售业务存在大幅下降的风险；3、存货期末价值确定及向农户等自然人采购原材料有待进一步核实。（一）从销售模式分析公司收入利润造假和应收账款粉饰首先从销售模式上看，公司以经销为主，同时有代销和直销两种模式，在经销商或者代理商处设立“龙宝”品牌形象销售专柜。这样一个销售模式也是极易发生财务造假得，需要关注是否有向经销商铺货的情形，收入确认方式以及退换货得相关规定。根据公司招股说明书披露，2011-2015年，龙宝参茸综合毛利率总体呈现下降趋势，其中公司人参销售毛利率分别为41.48%、35.

7、27%、33.52%、31.98%和32.83%，五年来一直下滑。对此，龙宝参茸在招股书中解释道：“报告期内，由172017新金融班二组龙宝参茸IPO造假案例分析于公司扩大了向医药流通类企业和医药制造企业客户的统货销售量，而统货产品相对单独包装的产品，毛利率相对较低，从而导致了公司人参类产品的总体毛利率逐年降低。”2013年在限制三公消费的政策影响下，参茸产品中部分高档产品的销售量以及以往通过商场等传统团购渠道采购的产品销售量也或多或少受到影响，而公司业绩能保持增长主要是由于销量增长带动，而销售增长主要是经销商购货所致，是否存在收

8、入确认方面得问题值得怀疑。1、收入、利润造假2011-2015年，龙宝参茸预收账款余额如下：科目名称2015年年报2014年年报2013年年报2012年年报2011年年报预收款项(元)1,960,390.64321,997.59119,844.10