公司治理机制(高管激约束与企业家

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1、第四章治理机制与高管激励约束公司治理机制概念机制是系统内部的有机制约关系及其运行机理，公司治理机制作为制度安排，目的是协调企业利益相关者的关系，使其实现各自的合理利益诉求，促进企业的永续成长。包括：如何配置和行使控制权；如何监督和评价董事会、高层经理人员；如何实现设计和实施激励机制第四章公司治理机制1、内部治理是公司治理的核心，是直接通过股东大会、董事会和经理层等公司内部的决策和执行机制发生作用的，包括激励约束、会计、内部审计、企业文化等2、外部治理是公司的出资者（股东和债权人）通过市场体系对经营者进行控制从而发生

2、作用的，包括资本市场、经理人市场、相关利益者、信息披露与透明度等公司治理机制设计机制设计由赫尔维茨创立，涉及两个问题：信息成本问题；激励相容问题，即在所指定的机制下，能否使每个参与者在追求个人目标的同时，客观上达到设计者要实现的目标。公司治理机制的重要性在于，不仅提供了一套事后的利益分配方案，而且通过事前的制度设计影响或改变利益相关者的行为动机和方式。公司治理机制设计中的权力配置参与主体之间力量对比成为权力分布的关键因素。根据企业资源、能力理论的观点，企业之间多样性或差异性首先体现在企业所拥有的资源上，特别具有决定

3、意义的是企业战略性关键资源上。因此，力量的大小取决于企业内各利益主体所拥有关键性资源的状况与参与主体对于有价值资源的控制权。公司治理机制的影响因素公司目标企业发展阶段行业财务状况法制条件市场状况（资本市场、产品市场、经理人市场）高管激励的基本原则目标结合原则目标设置必须同时体现组织目标和员工需要的要求物质激励和精神激励相结合的原则：物质激励是基础，精神激励是根本引导性原则：外在激励只有转化为被激励者的自觉意愿，才能取得激励效果合理性原则：激励的措施要适度；奖惩要公平；明确性原则：激励要明确、公开、直观时效性原则：要

4、把握激励的时机，激励越及时，越能将人们的激情推向高潮正激励与负激励相结合按需激励原则：根据员工不同需要，有针对性地采取激励措施激励的基本原则高层管理者的激励机制二、高层管理者激励机制的主要内容报酬激励机制年薪制股票期权高层管理者的激励机制二、高层管理者激励机制的主要内容经营控制权激励机制剩余支配权激励机制声誉或荣誉激励机制高层管理者的激励机制聘用与解雇激励机制知识激励制度约束机制的主要内容监督约束委托人通过监督获得关于代理人正在做什么和他应该做什么的信息，进一步限制代理人采取有损委托人利益的行动的范围。法律审计、投

5、资银行、大股东、公司章程媒体等从不同的角度和深度对人力资本效能的发挥进行监督。合同约束合同对企业商业秘密的保护技术专利的保护竞争力的保护都起到重大作用应重视合同约束声誉约束是隐性的，恶劣的职业声誉会导致经营者人力资本提前结束职业生涯；良好的职业声誉则增加了其在市场上讨价还价的能力。结构约束股东、董事会、经理人员各自的权力责任和利益，形成三者之间有效的制衡约束关系，委托人与代理人间互相制衡、牵扯，削弱了股东或经理偷懒搭便车、机会主义的动力，减少代理人的私利隐藏行为市场约束市场的竞争机制是一种隐性约束机制，把不完全契约

6、中没能完全准确反映隐性信息（还原给委托代理双方，形成一种压力，强制其自我约束。人力资本的行为方向和努力程度受到劳动力市场、资本市场产品市场竞争的约束。股票期权：高层管理者激励约束机制的重要实现形式股票期权一般是指经理股票期权(EmployeeStockOwner，ESO)，有时也翻译成股票期权制(ExecutiveStockOptions)，即企业在与经理人签订合同时，授予经理人未来以签订合同时约定的价格购买一定数量公司普通股的选择权，经理人有权在一定时期后出售这些股票，获得股票市价和行权价之间的差价，但在合同期内

7、，期权不可转让，也不能得到股息。公司给予其经营者的既不是现金报酬，也不是股票本身，而是一种权利。在这种情况下，经理人的个人利益就同公司股价表现紧密地联系起来。股票期权制度是上市公司的股东以股票期权方式来激励公司经理人员实现预定经营目标的一套制度。股票期权是应用最广泛的前瞻性的激励机制，是一种风险与机会并存的激励机制在美国，股票期权制有两种：一种是激励性股票期权，另一种是非法定股票期权。这两种期权授予的对象不同：激励性股票期权一般授予普通员工，用于激励员工努力工作，分享公司成长带来的成果；非法定股票期权主要授予公司高

8、层管理人员和技术骨干，用于调动经营人员的积极性，在税收方面没有优惠，个人收益不可以从公司所得税税基中扣除，个人收益部分必须依法缴纳个人所得税。股票期权激励方式价格时间出售授予行权禁止期可以行权期行权收入、行权或迟到出售股票时交税股票转让收入资本利得税股价行权由此可见，股票期权作用机理是价格激励，期权方式可能存在无收益情况，但不会发生亏损。经营者必须正确决策、