日赢孙伟解读：回顾及盘点2018的股市关键词

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1、日赢孙伟解读：回顾及盘点2018的股市关键词【中长线策略】春节前，长线仓位仍维持三成轻仓，观望为宜。但是，最后一周的下跌，指数不会创2449点新低，破2500点后，抵抗的大资金会逆市维稳。【短线客交易策略】多头防线退守至2480点，仍需等待缩量止跌，等半天后，再考虑短线做T+0，上周连跌了5天，本周大概率会在最后一两天短暂上涨。2018年在A股历史上一定是记忆极为“涩”的一年。从内因角度，不宜多讲，点到为止。2018年A股的主题词很多，诸如“股权质押爆仓”这样的主题词，基本可以肯定，这座万恶的大山还会逶迤延展至2019年继续花时间消化。至于本周末“金

2、融委”的权威定调“要坚决落实市场化原则，减少对交易的行政干预”，主题词“市场化原则”，人治不如法制，更是A股长治久安的“商誉”也是以前年份未入选主题词的重要内因之一。2018年是商誉减值风险的集中释放年。非同一控制下的企业合并采用购买法，往往会产生大额商誉。自2013年并购元年，A股市场进入并购重组狂潮。按年报口径统计，2017年年报共有1708家企业没有商誉，共有275家企业商誉小于1000万元，把这两部分企业都删除，那么沪深两市1577家企业的商誉总金额为1.30万亿元/净利润总额为2.355万亿元，占比高达55.2%。并购时，A公司5000万净

3、利润，10倍PE，估值5亿元。A公司账面净资产1亿元，上市公司以5亿元即溢价400%收购，那么溢价部分4亿元便构成“商誉”。后续A公司未实现业绩承诺，利润差额xxx万元可以由A公司补足。但是4亿元的商誉就要按年度大幅计提减值，由全体股东承担。现在宏观经济苦度寒冬，水落石出，商誉就是催命文书了。从外因角度，必须得谈到美国与美股，“贸易战”、“见顶”，这是最最刺眼的两个主题词。连涨了近10年的美股，终于在2018年2月份见到了“顶”！2018年1月29日美国道琼斯指数第一次触顶26608最高点，真正的“狂跌日”是2018年2月5日暴跌-4.6%跌了117

4、95点（千点大跌），此后，2018年2月8日道指再次狂跌-4.15%暴跌了1032点，这是2018年内唯一两次千点大跌，也是道琼斯指数历史上唯一的两次千点暴跌。是的，道指仅有两次超过1000的跌幅。美股在2月的见顶，直接导致了A股在2018年1月29日见顶3587点的一轮暴跌。2018年10月3日道指第二次触顶26951最高点开启暴跌模式，第二波主跌最长阴线日是10月10日大跌-3.15%跌了831点，目前道指至26951高点累计已经跌幅超-15%，而纳指更是进入了技术性熊市。对应着A股就是10月国庆后的“开门绿”以及一轮暴跌快杀至2449低点。美股

5、近期大跌原因之一，美债收益率局部倒挂（5年期和3年期国债收益率之间），引发经济衰退的担忧。历史经验表明，“倒挂”到衰退约一年半左右。美债收益率曲线倒挂，是经济衰退的“先行指标”。美国咨商会编制的领先经济指数由十个组件组成，其中就包含利差变量——美国10Y国债收益率与联邦基金利差（1年期）。10年期与1年期美债利差倒挂对经济衰退/信贷危机具有超强的预测能力，几乎10发10中。“贸易战”的后续进程，还待两国谈判的结果。就历史事件的时间大事记要备忘，则是：（一）3月12日特朗普宣布对从中国进口的600亿美元商品大规模加征关税。（二）4月3日美国宣布对我国5

6、00亿美元的商品加征25%的关税。（三）4月4日中国宣布对美国500亿美元的商品加征关税。（四）4月5日特朗普考虑对中国额外1000亿美元商品加征关税。好在，美国现在自己的日子也不太好过了，美国国内政治矛盾更加尖锐。以美国总统的财政加杠杆政策为代表，政府积极推行减税政策、1.5万亿美元的扩张性基建政策，而美联储加息缩表降杠杆虽有放缓迹象但仍在加息周期矛盾。美国政府“关门”闹剧年末再次上演，咱们搬个板凳且看出“肥皂剧”吧。