电气设备行业2019年新能源发电行业中期策略报告：驱动换挡需求升级，赛道清晰首选龙头

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1、目录一、光伏：增长逻辑确定，黄金时代开启.-4-1.1、需求：需求拐点已至，海外平价放量.......................................................-4-1.2、供给：高效加速渗透，龙头聚拢份额.....................................................-13-1.3、投资建议：周期走向成长，龙头率先受益..............................................-17-二、风电：持续抢装元年，产

2、业格局优化..........................................................-19-2.1、需求拐点确立，持续抢装开启.................................................................-19-2.2、盈利模式换挡，竞争格局优化.................................................................-23-2.3、投资建议：政策促需求转型，龙头份额急速提升

3、..................................-29-三、投资建议..........................................................................................................-31-四、风险提示........................................................................................................

4、..-31-图1、2019年Q1国内需求淡季，预计政策落地后需求于下半年释放..............-4-图2、2018年全国弃光率3%，创新低..................................................................-5-图3、2019光伏竞价市场规模预计（GW）..........................................................-6-图4、19年预计国内装机持平，集中于下半年释放................

5、.............................-7-图5、地面光伏系统造价成本.................................................................................-7-图6、分布式光伏系统造价成本.............................................................................-7-图7、平价条件下，全国各地域全额上网光伏电站造价成本与项目IRR关系测算.....

6、...............................................................................................................................-8-图8、典型光伏项目中税费占比较高，降低非技术成本利好加速平价..............-8-图9、光伏完全平价后，装机需求预计100GW以上...........................................-9-图10、2019-2020年海外需

7、求确定性增长...........................................................-10-图11、2019-2021年新兴市场快速增长...............................................................-10-图12、海外组件出口放量，验证海外高景气......................................................-11-图13、19年美国有望在税收抵免和配额制推动下，迎来抢装

8、.........................-11-图14、取消双反前欧洲光伏市场供给结构，大陆产能有较大替代空间..........-12-图15、印度光资源丰富...................................................................