中国投资李开孟专栏文章11企业投资项目可行性研究的新动向

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1、中国投资“李开孟专栏”文章（11）企业投资项目可行性研究的新动向投资项目是企业生存发展的关键，是企业投资战略的具体化。新建、扩建、改建，技术引进、改造、资源开发，中外合资、合作经营、境外投资等工程建设项目的显著特点就是它的长期性和极难撤消性。因此，投资项目的科学决策是正确实施其发展战略的必由之路。其中，可行性研究是进行投资项目科学决策的有效方法。可行性研究通过对项目的主要内容和配套条件，如市场需求、资源供应、建设规模、工艺路线、设备选型、环境影响、资金筹措、盈利能力等，从技术、经济、工程等方面进行调查研

2、究和分析比较，并对项目建成以后可能取得的财务、经济效益及社会环境影响进行预测分析，从而提出该项目是否值得投资和如何进行建设的分析评价意见，为项目决策提供依据的一种综合性的系统分析方法。长期以来，政府对企业投资项目一直实行审批管理，其项目建议书、可行性研究报告和开工报告均要报请政府审核批准，并根据项目建设规模或投资金额大小划分各级政府对项目的审批权限，而且政府在审批企业项目时，更多地是站在企业所有者的角度，审查其市场前景、投资效益、产品技术方案、资金来源等。这实际上是政府代替企业进行投资决策，不利于充分发

3、挥市场配置资源的基础性作用。投资体制改革方案的实施，将推动政府职能的转变，从而对企业投资的政策环境及可行性研究工作产生重要影响。《国家发展改革委关于发布项目申请报告通用文本的通知》(发改投资[2007]1169号)进一步强调，按照投资体制改革的要求，政府不再审批企业投资项目的可行性研究报告，项目的市场前景、经济效益、资金来源、产品技术方案等都由企业自主决策。同时也强调，尽管不需再报政府审批，但为了防止和减少投资失误、保证投资效益，企业在进行自主决策时，仍应编制可行性研究报告，对上述内容进行分析论证，作为

4、投资决策的重要依据。因此，投资体制改革之后，可行性研究报告的主要功能是满足企业自主投资决策的需要，其内容和深度可由企业根据决策需要和项目情况相应确定。这表明，随着投资体制改革相关政策的不断落实，将使得企业必须按照现代企业运行机制的要求开展可行性研究工作，而不是应付政府审批的“可批性研究”，这就使得企业投资项目可行性研究工作正在发生深刻变化，以适应建立现代企业制度和深化投资体制改革的要求。一、投资体制改革对企业投资项目可行性研究的新要求1、可行性研究的思路和观念应进行重大调整。现代企业制度下的企业投资决策

5、机制强调“谁投资，谁决策，谁承担风险”。随着对项目审批制度的改革及风险责任追踪约束机制的建立和完善，以应付上级审批为最高目的的“可批性研究”将失去其存在的制度土壤，“力求可批性，戏说可行性”的时代将会成为历史，真正意义上的科学的“可行性研究”的时代已经来临，使得可行性研究真正变成论证企业投资项目是否可行的专业分析工具。2、重视“战略规划”在项目可行性研究中的地位。任何投资项目的提出，都有其特定的规划背景。孤立地就项目论项目，割裂投资项目与整个企业发展战略规划之间有机联系的传统做法将成为历史。今后的投资项

6、目可行性研究工作将抛弃就项目论项目的传统做法，强调企业发展战略研究在项目前期研究中的重要性，强调从整体战略的角度来论证企业投资项目。3、突出市场分析的重要性。市场经济体制要求市场能够对资源配置起基础性作用。项目投资是资源配置的基本形式，可行性研究的主要目的就是要确保经济资源得到有效配置。经济全球化进程的推动，使得资源配置的空间范围迅速向外延伸。这就要求市场分析在可行性研究中占有突出重要的地位。项目目标和功能定位、目标市场的选择、竞争力分析，投资模式及融资方案的制定，各种分析数据及评价指标的确定，都应基于

7、市场分析进行科学审慎地分析判断，并注重国际、国内市场的融合和相互影响等因素的分析，强调市场风险分析。4、强调要重视融资方案分析。现代公司制运作模式对融资渠道和方式将更加关注。为适应融资主体多元化、融资渠道多样化，融资方式复杂化的需要，可行性研究必须重视融资方案的分析论证，要求对投资项目的资金筹措应进行资金结构分析、融资成本与风险分析，以及融资方案的比选和择优，以便为投资项目寻求融资渠道合理、融资成本较低，融资风险较小的融资方案。融资方案的分析必须强调从项目业主的角度，从出资人的角度，从维护公司股东合法权

8、益和追求股东价值最大化的角度，选择负债融资及股权出资的规模和结构，进行资金成本、融资风险等的分析评价。5、强调从企业理财的角度进行财务分析。建立现代公司制度的前提就是要落实企业投资决策自主权，这就要求企业在编制可行性研究报告时，不是在应付政府部门的审批，而是切切实实地在为自身发展而精心论证投资项目。企业投资的目的就是要追求企业价值和股东权益最大化，因此必须从企业理财的角度对自身投资的项目进行科学论证。从企业理财的角度进行拟建项目的财务分析，