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1、经济理论与经济管理2009年第12期公司治理、盈余管理与企业成长高雷,张杰(南京审计学院金融学院,南京211815)[摘要]我国上市公司在治理结构方面的缺陷使得资本市场上盈余管理成为一种普遍现象,对公司的发展造成不利的影响。公司治理与盈余管理负相关,与企业增长正相关,而盈余管理与企业增长负相关。[关键词]公司治理;盈余管理;企业增长[中图分类号]F27616[文献标识码]A[文章编号]1000—596X(2009)12—0053—07控股股东的持股比例与企业的盈余质量显著负相一、引言关;控股股东为国有股时盈余
2、质量更低;其他股东的制衡能力越强,盈余质量越高。但他们仅从股权[1][2][3]结构的角度出发并不能全面衡量公司治理结构。[10]公司治理结构影响会计信息质量。管理层为牟取私利,会利用公司治理结构的缺陷进行盈赵景文发现,公司治理质量显著影响盈余质量。但余管理,这严重影响了资本市场的正常运作和公司他仅针对治理质量很高和很低的两种极端公司,忽[3]的未来发展,如被曝光的郑百文和大庆联谊等。我略了非极端的公司。李延喜等人认为,规模较大[11]国的会计准则给了企业一定的会计选择权。如果缺的董事会能降低盈余管理程度。乏
3、完善的治理机制,控股股东和管理层就会利用优现有研究未将公司治理、盈余管理与企业增长势地位滥用会计选择权,进行盈余管理,攫取私联系起来考察,本文将公司治理、盈余管理与企业益。公司治理机制对盈余管理有重要影响,因为它增长纳入统一的研究框架,找出了关于三者关系的[4]可靠证据,有利于从公司治理的角度采用合理的措直接关系着会计信息提供者的利益预期。西方学者主要研究外部投资者保护、股权结施抑制盈余管理,促进上市公司的稳定增长。构、董事会特征和审计委员会与盈余管理的关[1][2][5][6][7][8]系。我国研究公司治
4、理和盈余管理的实二、理论假设证文献较少。刘俏、卢舟发现,公司治理好的公司[9]有着较低的盈余管理水平。王化成、佟岩认为,在公司治理水平高的公司中,盈余管理行为会[收稿日期]2009-09-26[基金项目]江苏省哲学社会科学研究重大项目(08SJB6300021);教育部人文社会科学研究项目(08JC630047)[作者简介]高雷(1977—),男,上海市人,南京审计学院金融学院常务副院长,教授,博士生导师;张杰(1984—),男,湖南湘潭人,南京审计学院金融学院教师。感谢匿名评审人提出的修改意见,笔者已作了相
5、应的修改,本文文责自负。53©1994-2010ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.http://www.cnki.net经济理论与经济管理2009年第12期受到有效的监督和制约。而公司治理水平低的公司余管理都相当倚重于非经常性损益。亏损公司主要[7]却为盈余管理提供了环境和机会。戴维逊等人是为了实现扭亏和避免亏损等,而高盈利公司主要(Davidson,etal)证明了完善的内部治理结构能是为了平滑利润和避免利润下降。
6、非经常性损益的[8]有效抑制盈余管理。沈中华、池祥麟发现,良好作用远大于扣除非经常性损益后的操控性应计利[6][15]的公司治理有助于减少盈余管理。刘俏、卢舟认润。因此,笔者选取非经常性损益与总资产的比为,公司治理水平越高的公司,其盈余管理水平越例作为衡量盈余管理的指标。[9]低。因此,笔者提出以下假设:在一股独大的公司中,其他股东很难对控股股H1:公司治理水平与盈余管理负相关。东的行为进行有效的监督和制约,控股股东很容易良好的公司治理机制有助于提升公司的盈通过控制管理层操纵公司利润。多股同大的公司利能力、股
7、本扩张能力、运营效率和成长能中,大股东互相监督制约,单个股东很难操纵公司[12]的利润。在股权高度分散的公司中,各股东的持股力,对企业增长有积极的作用。潘福祥指出,公司治理对企业价值增长有显著的正向促比例均较小,难以对管理层进行有效监督,此类公进作用,并随着改革的深入和证券市场的规范司治理水平较差。基金会发挥其信息、专业等方面[13]的优势,参与到公司的治理当中。在我国“一股独化呈现出逐年强化的趋势。因此,笔者提出以下假设:大”现象普遍存在的情况下,机构投资者要对控股H2:公司治理与企业增长正相关。股东起到有
8、效的监督作用就必须拥有较高的持股比盈余管理是指公司管理层利用企业内外部信息例。第二大股东至第十大股东持股比例平方和表示的不对称,通过财务报表向外部投资者传递公司盈其他股东对第一大股东的制衡作用,该值越大,公利信息。波特等人(Porta,etal)指出,如果控司治理水平越高。股股东通过操纵公司获得的私人收益过高,会导致公司内部权力机构主要为董事会和监事会。董外部投资者信心下降,不利于公司的后续融资和持
